转帖：            不玩数字戏，招行内在价值在不断提升 
 

招行半年报，如果仅仅从每股收益等表面看并不尽人意，但是，金融业是特殊的行业，其驾御业绩的能力非常强，如果不深入分析，很难对一只银行股得出正确的认识。如果深入研究招行，其不玩数字戏，内在价值在提升是实实在在的，令人尊敬。

招行一季度不良贷款余额98.49亿元，上半年不良贷款余额99.24亿元，不良贷款增加了0.75亿元。

一季度拨备覆盖率222.59％，减值准备余额98.49*222.59％=219.23亿元；

上半年拨备覆盖率241.39％，减值准备余额99.24*241.39％=239.56亿元。

对比一下这组数据，说明什么？

公司为了新增加的区区7500万不良贷款，增加了20.33亿元的减值准备。如果不增加拨备的话，2季度净利润在60亿以上，环比增长接近50％，那么将业绩做到0.60元左右（摊薄）也是可以的。每股净资产5.72，去年同期5.27，同比增长8.5％，招行的账面价值在增加就是证明。

这说明招行还是一家经营很谨慎的公司，银行业本身就是高风险的行业，尤其在金融危机下，很多公司的信用评级应该说都大不如前，这种情况下主动增加拨备，体现了招行的稳健风格，也是很有远见很有前瞻性的，这绝对是对公司对股东负责任的表现。

银行业的利润本身就是数字戏，动动笔头业绩就能变化很大，背后的原因就在拨备这一块，如果招行拨备覆盖率降到150％会怎样？体现在报表上肯定是利润大增，但有什么意义吗？买一只股票我们付出的是价格，得到的是价值。虽然报表上利润下滑很多，但增加的这20亿拨备并没有消失啊，还是属于股东的，可以说招行的内在价值不仅没有降低，反而由于拨备覆盖率高，为今后的发展打了更好更稳固的地基，对公司长期发展，对公司内在价值的提升是有利的。值得一提的是，招行收购的永隆银行上半年实现净利4.58亿港元，同比增长30.7％。 纽约分行下半年将有可能开始盈利。