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汽车行业：汽车1月销量同比增长46.39% 持续回暖(海通证券赵晨曦 冯梓钦)

1月汽车销量同比增长46.39%,持续回暖。

1月全国共销售汽车203万辆,同比增长46.39%,环比增长12.41%。2013年以来累计完成汽车销售203万辆,同比增长46.39%。1月车市持续回暖,预计2013年1季度汽车销量增速将超过10%。

目前A股汽车板块动态市盈率约为16倍,其中乘用车板块动态PE约为15倍,商用车板块动态PE约为15倍,汽车零部件板块动态PE约为18倍。长期来看我国的汽车人均保有量偏低,随着城市化进程继续推进,中等收入人口占比增加,汽车销量仍有较大的增长空间,汽车行业在目前的估值水平下具备一定的投资弹性。

1月份国内社会融资总量达到2.54万亿,同比增长160%。在超预期的信贷增长支持下,我们预计汽车行业销量增速在1季度将超过10%,在此预期下我们建议投资者继续关注宇通客车、长城汽车、长安汽车、远东传动,同时我们在本期的投资组合中加入一汽富维、庞大集团。

SUV需求相对较好。持续高速增长的SUV的1月累计销量同比增长90.54%。MPV和轿车的累计销量增速较好,分别为174.8%和48.90%。

日系乘用车12月市场份额仍然同比下滑。2012年12月日系品牌乘用车共销售21万辆,市场份额14.57%,同比下降6.85个百分点。当年累计销售249万辆,市场份额16.12%,同比下降3.24个百分点。从2012年累计销量(截止2012年12月)来看:自主品牌市场份额同比下降0.31个百分点。日系品牌市场份额下降3.24个百分点,德系品牌表现较好,份额上升1.99个百分点。

风险提示:1)竞争激烈导致的降价风险;2)需求不及预期的风险。

房地产行业：从板块配置转向精选个股(银河证券赵强)

投资建议.

10月底,我们曾经通过电话会议等方式向市场传递了看多地产的判断,背后的依据是我们看到了地方政府在入户、公积金等政策方面出现了放松的迹象;11月后楼市的暖冬又给地产股增加了上涨的动力。

地产股超额收益缩窄,建议转向精选个股。站在当前的楼市现状、舆论氛围、板块累积收益和估值水平上,我们担心地产股继续大幅跑赢的概率也许正在下降。换言之,我们建议投资者应该把更多的精力放在精选个股上。下一个大幅加仓的时机可能来自:中央对当前的楼市复苏力度仍可接受;或者市场充分消化了对再度调控的担忧。

至于个股选择,我们提供两条思路:第一、符合城镇化主题的个股。目前在我们看来,华夏幸福、金科股份和南国置业是在逻辑上最为符合的;第二、在三四线地产股中选择被错杀的品种。在接近两年的熊市中,三四线地产股被不断边缘化,而最近的上涨中,表现也较为落后;其中,不乏基本面尚可、而相对板块估值水平偏低的股票。

稀土行业：市场停滞 需要更多超预期(信达证券范海波 吴漪)

稀土行业上游一周动态:春节期间价格无变化。2013年的第6、7周,受春节影响多数企业放假,稀土价格无变化。从各稀土品种价格走势图可见,多数稀土品种价格已基本回到2011年年初,即这波稀土价格涨势的初始位置,继续下调空间不大,但如市场需求始终没有起色,稀土价格企稳的确认点将会推迟。我们看淡本月稀土价格,看多3个月稀土价格。

稀土行业下游一周动态:春节期间价格无变化。钕铁硼磁材、荧光粉、稀土合金价格无变化。

目前汽车、消费电子等磁材下游产业都有复苏迹象,预计春节后磁材下游需求会有所回暖,但回暖幅度还待确认。

行业动态和公司要闻:中科院过程工程所制备出稀土复合钴基HMS挥发性有机物控制材料;科技部高新司领导到中国稀土行业协会考察访问;日本在牙买加投资3亿美元修建稀土加工厂;加拿大西北地区凭借稀土等资源优势拟与华合作;欧洲议会官员批欧盟对华指控称稀土不“稀有”;停产稀土企业酝酿“解冻”。

行业投资策略:稀土行业围绕“整合 需求”主线挖掘。13年2月的稀土市场,春节前后,稀土市场处于停滞状态,稀土价格不变。目前多数稀土价格已回归11年年初,继续下调空间不大。我们认为,要从行业整合的前景和需求端的变化进行挖掘。一是各省级别的稀土产业的兼并重组成为稀土市场各方关心的焦点,可持续关注。二是节后下游市场需求是否会好转,带动低迷已久的稀土行业回暖,是确认稀土行业是否成功筑底的关键。无论如何,只有更多超预期的东西才能得到市场认可——更乐观的数据、更坚实的底部确认、更强劲的需求复苏、更有前景的市场应用拓展。个股方面,标的不变,关注受益于福建离子型稀土整合的厦门钨业和钕铁硼磁材龙头中科三环。

风险提示:供给格局变动风险,国内政策风险,经济下滑风险。

铁路运输行业:铁路货运或提价在即(瑞银证券饶呈方)

发改委和铁道部或即将出台铁路货运运价调整方案

广深铁路和铁龙物流公告,发改委和铁道部即将对铁路货运价格进行调整,但具体方案尚未确定。公司并未公告具体的调价幅度。我们认为本次客运价格不会有调整。

此次调价时点超预期

本次调价的时点超出市场预期,为春节假期刚结束的首周。最近一次提价为去年5月份,平均提价幅度达到约14%。此次如提价,将是发改委一年内两度提高货运价格。我们预计本次提价幅度有望明显超过此前每次提价的幅度。

预计大秦铁路将是货运提价的最大受益者

对铁路运营商的影响而言,我们认为大秦铁路有望成为提价的最大受益者。

尽管大秦线执行的特殊运价这次不会提高,但是其他线路执行国铁普通运价的运输收入将直接受益,这些收入占到大秦铁路总收入的23%左右(约100亿元)。对于广深铁路,其铁路货运收入占比仅9%,受益小于大秦。我们的敏感性分析显示,如果铁路运价上升20%,2013年大秦、广深EPS较之我们现在预测,将分别增长约11%、4%(若广坪线特殊运价也提升,则广深EPS有望增长约12%)。

我们预计铁路板块近期将持续成为热点

虽然股价已经大幅反弹,但基于政策支持以及铁路改革的预期升温,我们继续看好大秦铁路和广深铁路,铁龙物流预计受提价影响不大。如执行特殊运价的线路运价也能得到提高,我们认为将成为又一向上催化剂。

大气治理行业：中国好空气路漫漫其修远(国泰君安王威 张赫黎)

我国大气历经多年治理,仍不令人满意。大气污染物排放总量高于环境承受能力,许多城市和地区环境污染依然严重。近期的雾霾天气大范围发生更加恶化了城市空气质量。遗留问题远未解决,新的问题接踵而来。我们认为,雾霾天气是治理不力的集中爆发;美国的经验:长期不懈的进行标准更新、资金投入以及严厉监督。

美国的空气质量经过长期治理,主要污染物排放量相比1970年下降达一半以上。美国不断对空气质量标准进行更新,制定达标计划,针对电厂、机动车等主要污染源提出具体治理措施。美国针对固定污染源和移动污染源治理的支出,最高达GDP的0.6%以上。此外还有多种严厉处罚措施。经过二十余年长期的努力,美国的空气质量有了明显改善;我国在标准、治理进展、资金投入等方面有着明显差距。我国对大气污染物治理的思路类似国外,但实际效果仍有差距。我国的空气质量标准滞后于美国大约10年左右,污染物的排放刚进入下降阶段,资金的投入远未达到美国同时期占GDP0.6%的水平。而监管力度的不强更是不争的事实。以上都是加强大气污染治理的着力方向;后续政策前瞻:措施与资金投入升级可能性极大。火电、工业锅炉、机动车尾气是我国大气污染物的主要来源,近期中科院的科研结论也验证了燃煤、机动车是北京雾霾天气的主要原因。参考美国的治理经验,从对症下药的角度,火电、工业锅炉、机动车尾气排放以及油品升级将是后续政策着重治理的方向。我们认为化工、有色行业,各种工业锅炉、窑炉等都将被纳入重点治理范围,水泥脱硝、钢铁烧结机脱硫的执行范围也有可能扩大。机动车排放标准和油品标准升级也将不断推进;受益行业与主要受益公司:大气污染治理主题包括诸多领域,我们认为工业污染源治理、机动车尾气治理和燃油加工、以及工业节能等行业的相关度最高。基于以上分析,我们认为龙净环保、天壕节能、雪迪龙、威孚高科、贵研铂业、盾安环境、龙源技术、三聚环保、德联集团、海越股份等10家公司,将是未来能够从大气污染治理措施强化中受益的主要标的。具体盈利预测和评级请参考正文。