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两消息令大盘逆转周四能否延续
周三两市双双以接近平盘开局，早盘股指借助金融等权重股反弹带动，震荡中逐步上行，沪指收复2300点，整个上午几乎呈现单边上行态势。午后权重股继续发力，拉升大盘持续上行，超九成个股跟进上涨。截止下午15点收盘，沪指涨59点，报收2317点；深成指涨283点，报收9317点。成交量方面，两市成交量同比放大，全日两市成交2000多亿元。
短线来看，外围方面，隔夜美股因欧洲债务危机恶化而转入震荡，道指上涨0.03%，纳指下跌0.26%，标普下跌0.24%。纽约原油期货下跌1.58美元，报收于每桶92.16美元，跌幅为1.7%；纽约黄金期货上涨6.7美元，报收于每盎司1611.3美元，涨幅为0.4%。欧洲方面，塞浦路斯国会周二否决了备受争议的银行存款征税计划，即使该项计划已被修改为不对金额小于2万欧的小散储户征税。塞浦路斯目前已经转向俄罗斯求助，新的进展又将牵动市场的神经。该消息公布后，欧元兑美元汇率快速下滑，刷新三个月低位。连日来，塞浦路斯危机不断恶化，引发了市场对新一轮欧债危机爆发的担忧，避险情绪继续上升。国内方面，消息面传出两利好，第一是业内人士今日向网易财经透露，截止3月17日，四大行当月新增贷款投放约为1400亿元。数据显示，今年工农中建四大行计划新增信贷分别约为9000亿元、7000亿元、5000亿元和8400亿元，总计近3万亿元，同比增速为10%到12%，略快于去年，流动性呈现泛滥态势。第二是2013年3月20日上午消息，美元兑人民币即期询价系统今日开盘报6.2128，截至11点30分，人民币汇率最高升至6.2122，突破1月14日所创历史最高点6.2124，人民币升值呈加速状态。据数据显示2月人民币实际有效汇率指数为113.72，连续5个月创历史新高。无论从什么角度，人民币都呈现快速上行态势，未来通货膨胀将有新高，这将令国际热钱加速流入中国套利。整体来看，尽管外围欧洲局势不太明朗，但国内人民币升值加速，已经成为国际热钱的套利的最佳工具，在此背景下，A股或有望获得提振而走强。所以综上所述，老左认为：周四大盘将维持盘升，不过由于今日涨幅过大，估计明日会有一定获利回吐压力，在此预测沪指活动空间为：2230——2350点。操作上，建议投资者关注题材潜力股。
继续上攻还需做好两大夯实
同样是伸出下影线后再图上攻（昨天午盘收市前的强势“延续”到了今天，所以我们把上涨视为一气呵成），同样是“放量一阳穿N线”，对比今天早盘和上周五早盘的走势，可以发现仍有所不同，上周五的涨势偏急，拉升从10:50才开始（然而到11:30不到就已经创下全日高点了），显得十分陡峭甚至让人措手不及，由此散户股友觉得“机不可失失不再来”，所以才会更加仓促地涌入，反而推动了行情的短命，而今天两市自开盘以后就没有再来到昨天收盘点位以下（换句话说就是“全天飘红”），多头从早盘开始就用真枪实弹赢得并牢牢控制了行情的主导权，午后虽然开盘之后又是一阵回落，但这次的回落显然比上周五的情形要“温和”许多，空方的心气和后者的连番进逼不可同日而语。
为什么会有这样的差别？宏观差异来自细节差异，上周五也有权重带头异动护盘，但没有令人印象深刻的领军人物，今天则不同，以后我们谈起3月20日的强劲阳线时，会自然而然的想到作风强悍的上证权重股中信银行，和否极泰来的深证权重股一汽轿车，尽管它们均已经不再是上证50和深证40的成分股，但略偏二线蓝筹股的带头发威，不更能起到一呼百应的效果么？想想看今天开盘时是什么情景？更类似于前几天的情况：涨停股偏少，就那少数的几只才难以封死，ST股密集位居涨幅榜前列，有种垃圾股漫天飞的感觉，但随着金地汽车的崛起，热点从纯粹靠题材的捕风捉影变得一下子“踏实起来”了，这就是主流热点所绽放出的魅力。
午评时已经说过，这根阳线相当不一般，打破了之前的一个弱势惯例（或者说是常规），所以早盘出现了中阳，午后多半就会有长阳。试从技术面角度详细分析上证指数如下：自2444点调整以来，阴后的“首阳”全部都在五日均线以下收盘，昨天也不例外，这就叫“常规”；在昨日出阳之前，每次首阳后都有一个“两连阳”结构，所以今天收阳是惯例，同样是“常规”。之前的3月7日，3月12日和3月15日（高点连线），每个伸出上影线高点的K线都是前面的“第四天”（即中间相隔两个交易日），今天又是3月15日以来的“第四天”，所以应有高点，结果果然有高点出现，依然是“常规”。今天的连阳攀高看起来都属于“按规律行事”，可接下来的事实就不那么“常规了”：
注意之前3月7日，3月12日和3月15日的走势都伸出上影线，出现了“第四天高点”，但也都有下影线，出现了“第四天低点”，高点和低点均逐波下移，今天应有高点的同时也应有低点，再说的通俗一点：前面的三次长上下影走势都带有“穿头破脚”性质，都是冲高之后被打回“空方取得胜利”（上周五结合本周一看也是空头取胜），那今天按惯例也可“穿头破脚”，低点当在年线附近。前三次高点2352,2333和2312依次下移20点左右，所以今天高点当看2292点一带。可实际情况呢？今天没有创出“波段低点”，甚至今天指数最低点比前五天K线的低点都高，今天的高点也不在2292点，而是站上了两千三，更没有“穿头破脚”而是接近“光头光脚”。一切的一切都可以说明，这是一根货真价实的阳线，三月以来的“两会行情”虽然夭折，但不等于第二波上涨就此胎死腹中（即便是拉高出货浪也足够我们参与了，牢记风险别忘形即可），上周五的阳线猛冲自然也是“试盘”而不是纯粹的“诱多”。
周四会否回调？
截止收盘，上证收于2317.37点，涨59.94点，涨幅2.66%，成交额为1140亿。全天呈现放量震荡向上走势，收长阳。周四会否回调？
盘面分析：今天午后先震荡回落，随后又震荡向上，但午后总体以小幅震荡向上为主，全天总体以震荡向上为主。两市盘中绝大多数个股以上涨为主。
后市推测：
1，技术上，5日均线在下，10日均线在上，两线距离开始拉近，趋势减小。大盘的阶段性方向仍然以上攻为主，并且还只是处于阶段性上攻的前半段。
2，量走势上，多头线方向向上，速率较快，空头线方向向下，速率也较快。量走势上，大盘也以阶段性上攻为主，但由于两线速率较快，周四将面临减缓上攻速率甚至回调的可能。
3，以当前行情规律看，大盘在阶段性上攻中，逐步放量上攻，有利于加长阶段性上攻的时间与空间。此时，要想改变阶段性上攻的趋势，则需要更大的量或者幅度回调。
综合观点：大盘的阶段性方向向上，中期方向向好。以阶段性看，大盘今天虽然大涨，但仍然只是处于阶段性上攻的前半段，大盘还有大量的时间与空间上攻。以中期看，大盘中期仍然向好，并且在阶段性上攻正常进入后半段后，是极有可能引发再度向上突破。至于周四，大盘减缓上攻速率甚至回调的可能性偏大，全天可能收小阴小阳。操作上，以阶段性操作为主的投资者，持仓，遇大幅大量跳水出局；以中长线操作为主的投资者，持仓。
银行业：休养生息等待新的驱动因素(国都证券邓婷)
1.规模增长为主要驱动力净息差有望二季度企稳。2012年银行业新增贷款达8.2万亿,同比增速为15%,信贷增速已经连续7年保持在15%以上。我们预计2013年全年新增贷款规模将在8.5万亿-9万亿之间,同比增速为13.5%-14.3%,由于净息差同比下降,规模增长将是2013年行业业绩增长的最主要驱动力。目前CPI已经出现见底回升的趋势,但由于经济弱复苏,预计CPI上升的幅度将比较温和,全年将控制在3%左右。在这样的背景下,货币政策将偏中性,进一步降息的可能性很小,这将有助于银行息差企稳。我们预计一季度可能是银行业息差的底部,二季度起将趋于企稳。
2.经济复苏减缓资产质量压力。2012年,商业银行不良贷款余额4929亿元,同比增加647亿,不良率为0.95%。其中国有银行不良额比年初增99亿,增幅较少;股份制银行较年初增234亿元,增幅达41.56%;城商行较年初增加85亿元,增幅为25%。总体而言银行业0.95%的不良率属于历史较低水平,从全球范围来看也属于较低水平。在经济弱复苏背景下,预计银行业资产质量压力将趋于减缓,整体有望保持平稳。3.二季度面临外部不确定性。2012年12月至2013年2月初,银行板块经历了一波幅度超50%的上涨行情,我们认为推动银行板块此轮上涨的主要因素有:(1)估值创历史新低。(2)经济复苏逐步确认。(3)资本监管政策放松。(4)资金面好转预期。但2月初以来,银行板块开始步入调整期,至今指数回落幅度超10%。展望二季度,我们认为板块将面临以下不确定性因素。一是近期出台的房地产调控政策可能给经济复苏力度及进程带来一定不确定性。二是政策。加强对影子银行的监管可能影响流动性,利率市场化可能继续推进也将给行业带来冲击。4.投资建议。从中期来看,我们仍然看好银行板块的投资价值,这主要是因为经济复苏、融资压力缓解以及低估值、业绩确定性增长这些前期支撑板块上涨的因素并没有发生改变。我们预计2012、2013年上市银行净利增速分别为16.3%和7.84%,目前行业13年的PE和PB为5.86倍和1.05倍,仍处于历史底部区域。我们认为银行板块13年合理的PE估值为6-7倍之间,合理的PB估值为1.2-1.5倍左右。基于此,银行板块估值修复仍有空间,但由于板块前期已经经历了一轮急速的估值纠偏行情,在缺乏新的有力驱动因素的情况下,我们认为板块在二季度整体机会不大,出现上升空间有限但下调幅度也不大的震荡行情的可能性较大。板块的整体机会需要经济复苏力度进一步增强支持,建议低位关注兴业银行、民生银行、浦发银行。
电力行业调研报告:转折改善业绩、改革提升估值(长城证券郑川江)
投资建议:
我们认为煤价易下难上,电力企业EPS有上调可能;电改值得期待,板块估值有进一步提升空间。建议超配电力行业。个股方面:(1)建议买入行业龙头--预期非常不充分的大唐发电,弹性大的华电国际以及稳健增长的国电电力;(2)自下而上个股建议粤电力和黔源电力。
要点:
十二五是电力行业的“转折期”:(1)宏观经济导致用电量增速下一个台阶:2012年用电量增速为5.5%,今年前2个月增速也只有5.5%,3月上旬同比甚至面临负增长;(2)用电量区域变化,十一五用电大省华东和广东等地区从2012年开始增速下降,西部增长更快;(3)煤电形势发生逆转,煤炭价格在未来3年都很难有表现。
电力体制改革势在必行:电监会与能源局的合并充分体现了推进电改的意图。市场传言的水电电价调整方案是个过渡版本,如果后续电改能够推进,方案不一定能出来。展望电改,输配分开和竞价上网仍然很可能是大方向。我们认为对于发电企业的意义有:(1)参考国外经验,盈利的持续性和稳定性提升;(2)全行业的盈利能力仍有进一步提升空间:五大集团2012年利润总额有460亿元,但主要贡献是金融等非电业务以及水电和风电贡献,火电盈利能力大约50-60亿。
长城观点:(1)煤价易下难上,EPS有上调可能:官方用电量数据显示电力需求短期难以强恢复,短期部分产能的复产都对煤价形成一定冲击,煤价易下难上;煤价3%左右变动,龙头公司业绩有15%左右上调空间;(2)电改值得期待,板块估值有进一步提升空间:目前主流电力公司估值仍然在13年10-12倍PE左右,随着改革预期的进一步形成,对盈利提升和中长期波动减小的预期以及后续资产注入操作空间的增大都将提升板块估值。(3)结论:建议超配电力行业,建议买入行业龙头:预期非常不充分的大唐发电,弹性大的华电国际以及稳健增长的国电电力。自下而上个股建议:粤电力和黔源电力。
风险提示:煤价反弹;电力体制改革低于预期。
农林牧渔：聚焦一季报预增个股荐4股(渤海证券)
投资要点：
月度回顾
受益美丽中国等主题概念炒作，2月行业跑赢大盘，申万农林牧渔指数涨幅为1.75%，同期沪深300指数跌幅为1.61%，涨跌幅在申万23个一级行业中排名第13位。细分子行业中，林业涨幅最大，种业跌幅最大。
价格走势初级农产品：玉米价格止涨回落，早稻价格高位上扬，小麦价格连续上涨，大豆价格明显回落。棉价连续攀升，糖价延续疲软。猪肉价格与猪粮比均出现回落，仔猪价格小幅回升。海参价格环比持平，鲍鱼价格显着下跌。
农产品加工价格：豆粕价格明显上涨，豆油价格继续回落。
行业估值农林牧渔行业估值水平：2月行业估值有所反弹，TTM市盈率(整体法)为28.98倍，低于历史均值。
农林牧渔行业相对A股和中小板的溢价率：分别为217%和98%。
投资策略
2月CPI同比上涨3.2%，环比涨幅为1.1%，超出我们之前预期的2.9%，主要是春节错位因素导致大幅反弹。尽管3月份翘尾水平较高，但是节后新增价格因素都有所下降，因此3月份CPI同比幅度会明显低于2月份，预计回落至2.4%。我们维持之前的观点，3月之后通胀呈现温和回升态势，明显反弹时点或在三季度末伴随着猪肉价格反转而出现。目前行业归入平淡，一号文件以及两会行业主题炒作已经结束，农产品价格反弹也在元宵节过后接近尾声，主要农产品价格如猪肉价格甚至已经出现持续回落，支撑行业的利好因素逐步弱化，重新回到基本面主导行情。考虑到畜禽养殖业在行业中占比较高且在三季末才会出现反转，因此短期行业整体业绩难有起色。综上，维持行业中性评级。
我们仍坚持自下而上的选股思路：一是业绩得以改善且估值合理个股，二是一季报预增明确且低估值个股，重点推荐保龄宝、好当家、西王食品、海大集团。
证券：新政出台或为股价催化剂荐5股(华泰证券)
行业投资建议：改革新政出台或股指反弹有望成为股价刺激因素
行业观点：金改政策持续出台，行业经营数据向好，维持行业“增持”评级。
2012年是证业绩层面：从业绩层面看，2013年券商传统通道业务(传统经纪及投行业务)仍会面临较大下行压力；资产驱动相关业务，如融资融
券业务、广义资管业务、直投业务及质押式回购等创新业务，有望成为新的收入增长点，对券商整体业绩贡献度也将有所提高。但是，证券行业整体依赖传统业务的格局难以短期改变，在市场没有明显转好的情形下，证券行业整体业绩难以实现大幅增长。因此，展望2013年，行业内部业绩分化将更加明显，对于业务结构已经达到相对均衡、创新业务领先的券商，公司业绩将大幅领先于其他券商。
估值层面：2012年行业估值受政策驱动的因素更多，2013年将进入业绩兑现阶段，创新业务增长较快，资产驱动相关业务发展较好，有新的业绩增长点的券商有望获得更高估值。
3月17日证监会宣布中国银行董事长肖钢接替郭树清任职证监会主席，我们认为证券业改革是个必然的趋势、长期渐进的过程，不会因为领导换届而戛然而止。肖主席在17日会议上也公开表示将保持政策的持续性。但是短期内市场仍然可能对于改革的动向及改革持续性持有观望态度，因此可能在券商估值短期内可能因此受到压制。从长期看，证券业有望逐渐消化证券业改革利好，创新业务有望快速发展，对券商业绩贡献有望不断加大，券商财务杠杆有望不断提高，ROE有望不断提升，维持证券行业“增持评级”。目前券商行业平均PB估值为2.3倍，从12年12月券商行业整体估值不断得到修复，但是券商行业股价高弹性的特质没有改变，若改革新政再次出台或者股指反弹，券商股仍有交易性机会。
综合估值与业务发展情况考虑，推荐业务结构相对均衡、创新业务优势突出、估值相对较低的券商股。
A。从风险收益比的角度来看，我们倾向于选择PB估值相对较低、业务结构相对均衡、创新业务持续领先，资本中介业务已经具有先发优势，ROE提升潜力大的中大型券商：海通证券、中信证券。
B。提示关注因增发或者拟收购事项存在交易性机会的光大证券、兴业证券、方正证券。
风险提示：行业改革进程放缓，创新政策力度不达市场预期；部分中小型券商估值已经达到较高水平，存在股价调整的可能；股指大幅向下调整可能降低行业整体估值。
餐饮旅游：调整中凸显良好防御性荐5股(东方证券)
本周旅游行业走势：本周餐饮旅游(申万)行业指数收益率为-1.56%，高于沪深300指数-2.57%的收益率。在申万23个一级行业指数涨幅排行榜中，餐饮旅游排在第4位；从一周走势图可以看出，本周市场继续调整，仅信息设备板块取得正收益，医药生物、家用电器和餐饮旅游等消费行业紧随其后，农林牧渔、交运设备和食品饮料板块跌幅靠前。餐饮旅游板块连续跑赢大盘，在调整行情中表现出较好的防御性。
本周重点行业资讯：(1)国家海洋博物馆设计方案敲定选址天津滨海旅游区。(2)代表热议国际旅游岛建设。(3)委员谈旅游法。(4)新疆旅游卡正式签约发行。(5)黄山：依托自驾营地等旅游项目加快旅游集聚地建设。(6)全球最大规模的免税店年底将亮相三亚海棠湾。(7)深化与永安战略合作携程发力旅游度假。(8)艺龙或收购爱日租客群虽大但互补性差。
(9)华住禧玥落户武汉未来重点布局中西部城市。(10)去哪儿网发布：2012年女性出境游趋势报告。
本周公司动态跟踪：(1)锦江股份2012年度业绩快报：报告期内，公司实现营业收入23.36亿元，比2011年增长10.39%，实现归属于上市公司股东的净利润为3.69亿元，比上年增长15.19%，折合每股收益0.61元。(2)中国国旅2012年度业绩快报：报告期内，公司实现营业收入161.36亿元，比2011年增长27.11%，实现归属于上市公司股东的净利润为9.91亿元，比上年增长44.76%，折合每股收益1.13元。(3)如家：2012年公司第四季度净营收同比增长12%至2.21亿美元，全年净营收为8.69亿美元，较上年增长46%。(4)7天：第四季度总收入为人民币7.36亿元，同比增长27.3%。
2012年全年总收入达到人民币27.09亿元，同比增长27.3%。
我们的观点：维持对行业谨慎乐观的态度，建议关注业绩增长稳定，年报/一季度有望超预期的上市公司，重点推荐：峨眉山A(000888，买入)、中青旅(600138，买入)、中国国旅(601888，买入)、宋城股份(300144，买入)、锦江股份(600754，买入).
