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事件叠加需求回升 黄磷价格存上调契机

近期化工市场整体较为低迷，除了景气度持续上行的草甘膦、百草枯以及氨纶等少数品种外，其余表现较为平淡。从短期看，市场关注的焦点目前集中在磷化工产业链，由于四川富含磷矿石，产能约占国内20%左右，此次芦山地震带来的影响，以及磷矿石和黄磷的后续价格走势，让市场备受关注。

另外，上周表现较好的是氨纶，其中华东40D涨幅达4.4%，报每吨47500元，旺季需求和库存偏低，是氨纶上涨的重要推手。由于占氨纶成本近八成的PTMEG产能集中释放，导致市场行情低迷，使得氨纶毛利率水平稳步提升。

磷矿石开采正常进行

磷化工产业链近期成为了市场热点之一。一方面其的开采区域正是此次地震的区域。另一方面，受益于下游需求回升，磷化工的产业也有一定的上调契机。

从最新了解的情况来看，目前四川几大磷矿石产区雷波、马边、峨边、德阳等区域矿山暂时稳定，马边和峨边是离雅安最近的两个区域，目前矿山暂无影响，企业开采、运输正常运行，后期情况要看政府通知是否暂停。

从磷矿石价格方面来看，目前川内22%品位磷矿石马边县城交货价230元/吨，25%品位磷矿石马边县城交货价270元/吨，27%品位磷矿石马边县城交货价300元/吨，28%品位磷矿石马边县城交货价350-360元/吨，走货以订单为主。雷波地区矿山目前暂停开采，主要是去年雷波地区溪洛渡水电站提前蓄水，使得道路运输无法正常运行，矿石运输也受阻，目前矿山库存不多。

下游需求方面，整体交投欠佳，一铵市场无好转迹象，价格低位运行，市场关注重点转向复合肥和一铵的淡季出口情况。若出口形势好于去年，将对下半年一铵市场能有所带动。目前多数厂家已转向集港、出口方面，国际价格和订单暂未明朗，场内观望较多，后期企业及贸易商将根据市场情况调整销售计划。

黄磷价格存上涨契机

黄磷方面，虽然目前整体价格较为平淡，但后续存在上涨契机。从历史上来看，08年汶川地震对黄磷提振作用明显，另外草甘膦等下游需求的增长，也能起到一定的支撑。

历史数据显示，2008年是黄磷价格大起大落的一年。原本在4，5月份呈现下跌趋势的黄磷，在随后的3个月里步步高升，直至7月份出现峰值，价格逼近24000元/吨。之后价格大幅下跌，于11月触底，此时价格比7月份的峰值相较，跌幅为51%。2009-2012年中，价格始终在11000-18000元/吨震荡。08年5月份黄磷价格的反常波动，系统来看，主要有几方面原因：

一是四川汶川强震，给当地工业生产带来了毁灭性的灾难，随后的一段时间内，各种救灾物资源源不断的通过公路、铁路、民航抵达灾区抗震救灾，影响了四川省内黄磷向川外的运输，扭转了黄磷价格的回落趋势。二是磷化工下游产品，无机磷酸盐和有机磷除草剂市场，价格也是步步高升，对黄磷市场需求加大。三是政策收紧，国家发改委发布《2007年产业结构调整指导目录》 2008年淘汰3000吨/年以下黄磷生产线，2010年淘汰5000吨/年以下黄磷生产线。

对比上次情况来看，此次黄磷价格也存在共性因素：一是芦山地震影响，从黄磷产能分布情况来看，四川地区黄磷产能约占国内总体产能的30%左右，虽然真正在雅安地区的黄磷厂产能不多，但考虑到四川芦山地区救援，会影响当地的交通运输，预计未来对黄磷市场有推涨作用。二是草甘膦需求增长，从行业层面来看，约有三分之一的黄磷产量用于草甘膦领域。受益于国外转基因作物种植面积扩大，国内草甘膦出口需求向好，对黄磷价格带来支撑作用。第三，从整体经济层面看，2008年底以来，全球经济还在欧债危机的阴影中缓慢复苏，磷化工产业链多数产品仍处于滞销阶段。在事件的推动下，不排除企业和贸易商推涨的可能。

总体来看，预计黄磷价格在突发事件的催动下，短时间有望出现上调，但关键因素还是在于下游无机磷酸盐市场的需求情况。(新浪)

我国破解高磷铁矿工业化应用难题

我国首个高磷铁矿工业化试验项目——湖北长阳县火烧坪高磷鲕状赤铁矿选矿工业化应用示范工程，近日通过专家组评审验收。专家介绍，这一项目创造性地采用联合选矿工艺新技术，破解了长期困扰我国高磷铁矿工业化应用的大难题。

专家组组长、中国工程院院士孙传尧说，我国高磷铁矿探明储藏量上百亿吨，由于“脱磷难”等技术原因，地下丰富的高磷铁矿资源成为啃不动的“硬骨头”。此次，长阳火烧坪高磷鲕状赤铁矿选矿工业化应用示范工程项目顺利实现了高磷铁矿的工业化开发利用，对我国铁矿开采业具有重大意义。

评审组专家评定，火烧坪矿采用的强磁选抛尾———双反浮选脱磷脱硅的联合选矿工艺新技术，具有成本低、运行平稳、环保节能、易于操作等特点。运用这项新技术，火烧坪全铁品位由原矿的40%~47%提高到57%左右，磷含量由原矿的1%左右下降到0.2%以下，回收率达65%，并且还有进一步提高的潜力。

2011年5月，总投资3.2亿元的我国首家高磷铁矿工业化试验工厂在长阳土家族自治县火烧坪乡建成，着手研发高磷铁矿选矿工艺新技术。之后在北京矿冶研究总院专家团队“牵手指导”下，经过反复试验，相关人员最终研制出适于火烧坪高磷鲕状赤铁矿的选矿工艺新技术。

孙传尧同时表示，由于矿石构成十分复杂，此项技术并不是对所有高磷铁矿都适用，能否推广还待进一步试验考证。(新华网)

长江流域最大磷矿基地发展规划发布

由宜昌市发改委、武汉工程大学联合编制的《宜昌市磷产业发展总体规划(2012年-2020年)》经市政府同意发布实施。

按照规划目标，到2015年，宜昌市将建成国内较强、附加值较高的精细磷化工生产基地和国家级高浓度磷复肥生产基地，实现工业总产值达到600亿元；到2020年，宜昌市将建成国际知名、国内领先的高技术精细磷化工产业基地，实现工业总产值达到1200亿元。

规划要求，宜昌市磷产业发展主动把握好磷产业发展的方向和重点，积极整合磷资源，提高中低品位磷矿利用率，稳步发展新型磷复肥，逐步淘汰落后产能，重点发展精细磷化工系列产品，延伸产业链，大力推进共伴生矿资源化利用，实现清洁化循环技术产业链。重点打造磷化工猇亭、白洋、宜都、枝江姚家港、当阳岩屋庙、夷陵、远安、兴山等8个工业园区。

资料显示，宜昌市是长江流域最大的磷矿基地。上市公司中，湖北宜化、兴发集团等本地磷产业企业有望获益。(中国新闻网)

第一创业证券：农化及磷化工13年策略报告 看好资源创新型企业

化肥和农药行业景气分歧缩小,磷化工行业景气持续。农药和化肥行业前三季度分歧缩小,在出口趋严的情况下,化肥行业收入和利润总额增速分别为16%和7%,景气较11年有所回调;农药行业国内需求虽然一般,但国外出口方面较去年同期增长27%,景气较去年好转。磷化工方面,磷矿石价格较去年上涨5%左右,磷化工产品在需求下滑的情况下景气有所回调。由于农化及磷化工行业下游需求相对刚性,受宏观需求影响较小,随着惠农政策不断出台以及物价上涨,在13年国内经济预计小幅复苏的大环境下,我们继续看好需求刚性相对较强的农化及磷化工行业。

微笑曲线盈利特征显示投资两端受益最大。农化和磷化工行业作为最传统的行业,已经进入资源为王和规模取胜的成熟期。目前整个行业盈利的显着特征就是:大宗基础产品产能严重过剩、上游原料由于其资源属性较强价格不断上涨,导致行业利润向资源和高端、高附加值深加工终端产品两端转移,呈现标准的微笑曲线盈利特征,可见投资两端可获得最大收益。

农化看好资源型、创新型农化龙头企业。我们认为明年农化产品受需求和原料成本支撑仍将有小幅上涨,投资性机会将出现在原料上涨、限电导致开工率下降等引起的农化产品价格上涨,农产品价格上涨和惠农政策的支持将大大刺激下游需求,看好具有原料和电力供应优势的一体化企业湖北宜化、华鲁恒升。此外,化肥复合化率则是衡量一个国家化肥工业发展水平和农业发展水平的重要标志,目前我国化肥复和率仅40%,远低于欧美的70%,未来空间巨大,看好具有销售渠道优势和资源优势的复合肥以及新型肥料企业金正大。农药方面,由于国内需求增速有限而国外需求旺盛出口较好,我们看好和国际农药龙头合作密切,主要面向出口的龙头企业。

资源价值提升带来磷化工投资机会。由于磷矿石具有不可再生的稀缺属性,且关系到农业生产基础,其资源价值将在磷矿石资源整合的大潮中逐渐提升,其投资价值逐步放大。《化工矿业“十二五”规划》的出台,将加速磷矿石向具有资源优势的磷化工企业整合,集中度进一步提高,磷矿石价格也将加速上行,磷化工产品价格也将进一步被推高,看好具有资源优势的磷化工一体化企业兴发集团、云天化。

投资策略:由于农化和磷化工下游需求相对比较刚性,受宏观经济面影响较小,在明年经济预期小幅回升的情况下,配置农化和磷化工是比较好的选择,建议配置具有资源优势的兴发集团、湖北宜化以及新型环保肥料龙头金正大,农药方面建议配置和国际农药巨头合作密切,产品主要面向出口的联化科技、华邦制药和长青股份。

风险提示:下游需求急剧萎缩、相关产品价格大幅下滑、政策变化等

化肥行业2月月报:煤头尿素盈利提升,磷矿石节后看涨

类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：伍颖,鄢祝兵,陈建文 日期：2013-02-07

预计2月份尿素价格重心上移。2012年12月份,全国尿素(实物量,下同)产量253万吨,同比增长18.91%。1~12月份累计生产3003万吨,同比增长13.92%。12月份尿素出口量165.79万吨,1~12月份累计出口尿素694.79万吨。1月份山东地区尿素由月初2130元/吨微涨至2150元/吨;尿素与烟煤价差由月初的1678元/吨涨至月末1680元/吨,尿素和天然气价差由月初1533元/吨涨至月末1564元/吨,预计春节过后,春耕行情促尿素价格重心上移。

预计2月份一铵、二铵价格持续横盘整理。12月份中国磷肥(折纯P2O5,下同)总产量为171.59万吨,同比增长5.30%。1~12月份磷肥累计产量为1955万吨,同比增长10.73%。1月份一铵开工率为61%,二铵开工率为70%。1月份磷矿石市场价格平稳。目前湖北30%船板含税价维持600元/吨;贵州30%车板含税价维持550元/吨,而受湖北磷矿石资源税改革的影响,国内磷矿石生产成本提升,预计春节后磷矿石存在涨价可能。目前磷肥库存处于高位,生产厂家与经销商持谨慎操作市场,预计短期内,磷肥价格仍将维持横盘整理状态。

预计2月份钾肥价格弱势盘整。12月份,中国钾肥(实物量,下同)产量39.73万吨,同比增长19.45%,1~12月份钾肥累计产量529.95万吨,同比增长7.82%。12月国内钾肥进口量25.81万吨,1~12月份累计进口657.06万吨,同比下降0.85%。2013年继中化与加钾100万吨合同敲定后,中农、中化与俄罗斯BPC、约旦、以色列等又陆续同样的到岸价签订合同,目前总数量达到了300万吨左右,同时,边贸补签了1月份订单,约33万吨。目前1月底国内氯化钾(青海盐湖60%粉)价格维持2680元/吨,硫酸钾(新疆罗布泊50%粉)维持3000元/吨,目前钾肥价格约为港口价格成本价,预计氯化钾价格不太可能再次狂跌,短期盘整为主。

预计春节过后,复合肥发货量提升。年关将至,销售市场接近停滞,基本都在执行前期订单,复合肥厂家开工正常,近期复合肥价格变化较大,下游经销商观望气氛浓厚,预计年前不会出现大批订单,目前国内45%氯基复合肥出厂价基本维持在2200-2400元/吨左右,45%硫基复合肥的主流报价为2500-2800元/吨。预计在春节之后,农业对化肥的刚性需求,复合肥工厂发货量将会有所增加,价格将小幅上涨。

投资建议及风险提示。节前单质肥价格波动,导致复合肥经销商观望情绪严重,预计春节过后,随着春耕需求来临,农业对化肥的刚性需求,以及经销商积极性的提高,复合肥企业的发货量将迎来高峰,价格将随之上涨概率大,看好具有品牌优势和渠道优势的复合肥龙头企业,推荐史丹利、金正大;单质肥中,建议关注氮肥投资机会,2012年全国尿素出口达到了695万吨,仅次于2010年,加之2013年出口关税政策调整,有利于尿素出口,推荐:湖北宜化、华鲁恒升;同时推荐受益于磷矿石价格上涨的公司:兴发集团。风险提示:化肥需求低于预期、经济增速回升低于预期。来源：证券之星 作者