投资策略：

奥运即将召开，市场“维稳”声音不断，近期连续出台有关扩容、再融资和大小非减持等市场供求微调政策，将有利于市场进一步回暖。不过，A股市场成交量始终没有放大，8月大小非解禁潮即将来临，部分资金有提前兑现奥运行情的可能，预计 A股市场短期仍以震荡向上走势为主。

美股方面，投资者对近期美国政府相继出台的救市政策已经消化，目前股指上扬的主要支撑力是油价的下跌。如油价企稳反弹，美股压力将非常大。

上周五港股回调，获利回吐盘得到一定释放，但是前期累积涨幅过大，回吐压力依然存在。但在油价中短期见顶的形势下，通胀压力舒缓；近期， “维稳”已经成为A股和港股市场的主基调，港股在作出升后的整理巩固之后，有望延续上升走势。预计今日港股处于窄幅振荡格局，操作以观望为主，如盘中出现较大回调，可短线波段操作，获利了结。

要闻：

1.道琼斯工业平均   11,370.69   21.41   0.19％

纽约期油再跌 收报123.26美元

  纽约期金收报926.8美元升逾4美元

权证在线点评：受油价下跌以及利好经济数据刺激，美股周五小幅上扬。

2. 央行货币政策委员会指出进一步调整优化信贷结构

中国人民银行货币政策委员会2008年第二季度例会日前在北京召开

　　会议分析了经济金融形势。我国国民经济保持平稳较快发展，总体形势是好的，但价格上涨的压力明显，国际收支不平衡的矛盾和问题依然存在。国际上，全球通胀压力加大，经济增长有所放缓，世界经济环境变化不确定不稳定因素增多。中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署，正确把握金融调控的重点、节奏和力度，维护总量平衡。总体看，当前经济金融运行平稳。

　　会议认为，国际经济不利因素和国内严重自然灾害使经济运行增加了一些新的不确定因素，但没有改变我国经济发展的基本面。要深入贯彻落实科学发展观，把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置。要充分认识推进结构调整的紧迫性，进一步加强货币政策与财政、产业、外贸、金融监管等政策的协调配合，加快结构调整步伐，促进国际收支趋于基本平衡。

会议研究了下一阶段货币政策取向和措施，认为要认真贯彻党中央、国务院关于宏观调控的决策部署，保持货币政策的连续性和稳定性，增强金融宏观调控的预见性、针对性、灵活性，把握好调控的重点、节奏和力度，综合运用多种货币政策工具，为经济平稳较快发展创造良好的货币环境。进一步调整和优化信贷结构，坚持有保有压，加大对“三农”、灾后重建、助学、消费、带动就业多且特别困难行业的金融支持力度，支持区域经济协调发展，引导金融机构为小企业提供合适的金融产品和金融服务，增加对小企业的资金支持。合理发挥利率杠杆的作用，稳步推进利率市场化改革。继续按照主动性、可控性、渐进性的原则，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。深化外汇管理体制改革，加强跨境资本流动监管。继续大力推进金融改革和创新，提高金融机构竞争力和金融市场资源配置效率。

权证在线点评：在我国当前经济金融运行平稳的情况下，进一步调整和优化信贷结构，下半年的收紧银行的力度有可能会放松，关注中小板块股票。

3. 欧佩克主席认为油价或降至每桶70到80美元

　　据阿尔及利亚新闻社26日报道，石油输出国组织(欧佩克)轮值主席、阿尔及利亚能源和矿业部长哈利勒当天在阿尔及尔向新闻界发表谈话时表示，如果美元汇率上升，伊朗核危机得到解决的话，国际市场油价可能下降至每桶70美元到80美元。

　　哈利勒解释说，从长远来看，如果地缘政治紧张因素和金融市场对国际石油市场的干扰减弱，国际市场油价可能下降至每桶70美元到80美元。

据阿尔及利亚新闻社报道，欧佩克将于今年12月17日在阿尔及利亚西部城市奥兰举行部长级特别会议，讨论国际石油市场形势。

权证在线点评：如油价大幅回调，全球的通胀压力大幅减缓，股市反弹将非常可观。但是油价短期已经下调幅度很大，很可能会企稳回升。

4. 美国参议院通过住房援助法案 将退税150亿美元

　　新华网华盛顿7月26日电 美国参议院26日投票表决通过了一项住房援助法案，旨在帮助40万无力偿还房贷的购房者，并帮助美国两大住房抵押贷款融资机构——房利美和房地美摆脱困境。

　　根据该法案，美国财政部将可向房利美和房地美提供足够信贷，并可在必要时出资购买其股票，同时政府将设立新的监管机构加强对房利美和房地美的的监管。

　　该法案还将帮助40万无力偿还房贷的购房者，以避免他们的住房被收回。此外，为挽救继续下滑的住房市场，该法案还将向购房者提供总计150亿美元的购房退税。

　　在参议院通过该法案后，美国财政部长保尔森说，该法案有关房利美和房地美的救助条款对确保美国市场和经济稳定“至关重要”，美国房市也可望由此“转危为安”。但批评者则认为，美国政府是在用纳税人的钱为房利美和房地美等企业的损失埋单。

　　房利美和房地美持有或担保的住房抵押贷款总额约为5．3万亿美元，占美国住房抵押贷款总额的近一半。

　　美国众议院已于23日通过了该法案。按照相关程序，该法案只需总统布什签署即可生效。鉴于当前经济形势的严峻性，预计布什将很快签署该法案。

权证在线点评：美国政府近期连续出台的救市政策，市场基本已经消化了，所以该住房援助法案即使通过，对股市的刺激作用将不大。

5.里昂：降和黄目标价至95港元

　　里昂表示, 调低和黄(13.HK)目标价由98港元降至95港元, 以反映近日原油价格回落, 及流动电讯同业Vondafone下调营业收入指引, 显示和黄的欧洲业务受该区经济放缓影响。 里昂称, 下调和黄每股资产净值由131港元降至127港元, 反映旗下赫斯基能源股价由50加元降至40加元, 但重申和黄「买入」投资评级, 因其现价较新每股资产净值仍折让36%, 兼且偏爱其每股资产净值的高度增长。里昂指, 和黄旗下赫斯基能源虽下调产能指引5至7%, 但仍符合该行预期。所以, 该行不打算下调赫斯基能源的产能预测。

6.大摩：内地电企需提价21%

　　摩根士丹利发表研究报告指出，内地发电企业要令盈利回复正常水平，电力价格需要至少提高21%，惟今个月获准上调的幅度只有5%。大摩相信，内地新公布的煤价干预，以及严控煤厂履行合约的情况等措施，难收预期成效，因问题在于市场如何执行有关政策。
　　在当前的需求高峰，加上奥运开幕在即，国家控股的电企务必要增加电力供应，令私营煤厂有较高可能伺机抬高煤价，部分煤厂则有可能实行停产，直至煤价干预期于今年底结束为止。
　　报告认为，除非官方实施严重罚则，以及政策获媒体广泛报道，否则干涉措施成效成疑。中期而言，该行相信内地政府会设法增加电煤供应。

7.中银：港交所中期纯利料升三成