投资策略：

美联储维持利率不变，并暗示近期不会加息，以及油价跌穿每桶120美元，有利美股整体走势；A股连日来无视管理层“口头”维稳政策，出现连续下挫，再次考验前期低位，成交低迷，人气涣散，但再创新低的可能性不大，而奥运开幕在即，股指随时有望出现反弹；港股昨日借汇控业绩倒退，出现获利回吐，恒指被大幅推低，并收于22000点以下，但是整体成交并未显著放大，整体沽压并不沉重，今日将跟随美股反弹，但在22500点仍有一定压力。

 

要闻：

1.道琼斯工业平均   11615.77   331.62   2.94%

油价反弹 纽约9月份期油收报119.17美元下跌2.24美元

金价低收 纽约期金收报907.90美元下跌了9.60美元

 

权证在线点评：受油价继续下滑以及美联储发布货币政策声明刺激，美股周二强劲飙升。美联储维持利率不变并在声明中没有暗示将在近期加息。

 

2. 7月CPI涨幅可能连续第三个月下滑

由于食品价格下降，各机构已经发布的报告均认为，7月份中国的CPI增幅将从6月的7.1%继续下滑至7%以下，不过6月实施的能源价格调整将通过PPI对CPI产生长期支撑。

 

权证在线点评：7月油价和商品价格都有所回弱，支撑CPI下滑。

 

3. 法兴中报业绩优于预期

法国第二大银行法国兴业公布，第二季纯利倒退63%至6.44亿欧元，优于市场平均预期的5.5亿欧元，每股盈利1.11欧元；期内证券分部录得亏损1.86欧元，并须作出减值5.8亿元。

 

权证在线点评：昨日法国股市受法兴业绩优于预期影响大涨。

 

4. 瑞信维持蒙牛优于大市评级，料高档产品带动毛利率

瑞信集团发表研究报告指出，料蒙牛乳业（０２３１９）２００８年的不含股票补偿经营净利润将升３０﹒６％至１２﹒７亿元（人民币．下同），明年及后年分别升２８﹒４％及２４％，至１６﹒３亿元及２０﹒２亿元，而０８年至１０年的每股盈利年复合增长为２８﹒６％。该行维持蒙牛「优于大市」投资评级，目标价则由３４﹒９５港元，下降至３３﹒５港元。该行估计，蒙牛０８年至２０１０年的营业额年复合增长为２１﹒７％，相等产品销售升１５％至１８％，而综合产品平均售价于今年升１０﹒３％，０９年及２０１０年则升１至２％。

该行指出，蒙牛的超高温灭菌奶仍占收入的６０％，而有关产品的毛利率得到很大的支持，因为现处于较低水平。该行料，超高温灭菌奶的增长将会达１２％至１７％，而纯牛奶的增长则达８％至１６％，而蒙牛的高档产品「特仑苏」将为增长动力，料未来３年的增长幅度达３０％以上，而有关高毛利率产品比重，将由现时占总销售额的１１％，上升至２０１０年的１３％。高盛又表示，纯牛奶的出厂价在０９年至２０１０年获得支持，料今年的售价会升１５％。奶类食品的销量料有１８％至２２％的增长，而售价则维持平稳。高盛估计，０８年至２０１０年蒙牛的毛利率会分别在２３﹒０６％、２３﹒３７％及２３﹒７２％，「特仑苏」将会令毛利率向上，而未来三年扣除利息、税项、折旧及摊销后盈利率则会分为达７﹒４３％、８％及８﹒６４％。

 

5. 麦格里料国泰半年少赚6成，跑输大市下望12.35元

国泰航空(00293-HK)将于今日公布半年业绩，麦格里发表研究报告，将国泰的评级维持跑输大市，目标价12.35元，预计其半年盈利将下跌59.9%至10.3亿元。
由于油价持续高企，严重侵蚀盈利，国泰上月已发出了盈利预警，预计半年业绩将令市场失望。麦格里的报告指，预测国泰的半年纯利将较去年同期大降59.9%至10.3亿元，或较07年下半年业绩环比下降76.7%。即使不计及国泰因被指操控价格，而遭美国司法部罚款的4.68亿元，国泰的利润亦预计较去年同期下降41.7%。

麦格里又指，由于经济开始放缓，加上旅游旺季已过，相信08年下半年的机票需求将持续减少，令国泰受到影响。因此，该行维持国泰跑输大市评级，目标价12.35元。

 

6. 大行指汇控业绩反映前景仍佳，目标价139至150元

汇丰控股(00005-HK)周一公布半年业绩，半年盈利跌29%至602亿元，但符合市场预期。两大投资行高盛及花旗发表报告，仍看好汇控前景，目标价139至150元。
    高盛表示，从业绩显示，汇控的前景其实是好坏参半，有利消息是数据反映汇控的英国及欧洲业务仍然强劲，而且亚洲市场亦有一定动力；不过，不利的却是汇控的本港业务出现放缓，加上持有的次按相关产品市值再减低，拖累汇控需多作拨备。该行认为，若汇控收购的美国Household International表现喘定，以及保持能力维持或增加股息，汇控的前景仍然光明。因此，该行保持汇控的买入评级，目标价150元。
    花旗则指，汇控整体的拨备前表现较该行预期为佳，而且美国的延迟还款情况纾缓，因此表现仍佳，不过，由于预期发达市场仍面对流动性不足，以及消费信心下跌的影响，加上亚洲市场放缓，因此汇控仍面临一定风险。该行于业绩后仍看好汇控表现，故维持买入评级，目标价139元。