自2017年10月17日中国证监会“大发审委”亮相以来，IPO发行审核趋严，企业否决率急剧升高，甚至出现了单日否决率100%的情况发生，这让一些排队企业萌生去意。从目前看，有不少企业正在主动申请撤退。监管层加大对拟IPO企业的清理力度，采取谈话等多种监管手段，对不称职的保荐机构推荐的其他项目进行重点关注，这或许是最近终止审查企业较多的原因。据清晖智库统计，“大发审委”关注点主要包括拟上市企业财务数据的真实性、合理性、关联交易、毛利率异常、内控制度等问题。

我认为，审核趋严将会提高上市企业质量，资本市场也因此更加健康，质地有问题的企业转而会提升企业的综合实力，总体而言是好事。但结合目前的情况来看，首发审核趋严也衍生一些新课题。首发审核趋严虽然中长期来看无疑是利好资本市场，但却有可能造成新的IPO堰塞湖。从长远来看，如果保持这种高压的审核姿态，堰塞湖问题解决就可能存在较大的难度。

与此同时，发审委审核趋严除了对资本市场产生影响之外，也关乎钗h企业、保荐机构的生死存亡以及切身利益。发审委首发审核趋严让许多怀揣梦想的企业上市“梦”碎，经历漫长等待最终“竹篮打水一场空”。凡事皆有两面性，发审委这个“面试官”直接淘汰出局一些企业，等于从源头上保证了上市公司的质量，促使了资本市场这个大环境更加健康地发展。目前来看，发审委的这种严厉审核姿态对于待上市企业，意味这些拟上市企业必须把招股书等上市材料做扎实，才有望审核通过。

后市看涨 盯住222只大盘股

总体而言，从现在起至2018年，内地IPO市场将朝三个方向大步伐迈进：一是IPO审核极低的通过率将是常态；二是杜绝企业带病上市；三是加大对市场违法违规行为的打击力度。在IPO审核趋严下，投资者除了关注一些质地优秀的成长股投资机会外，还应提前布局今年6月初始纳入MSCI新兴市场指数的222只大盘股。在中国宏观经济各项因素全面改善背景下，今年外资对A股的看涨情绪更强，或会加大参与中国市场的力度，对蓝筹股等板块进行布局。

作者为著名经济学家宋清辉，著有《一本书读懂经济新常态》。本栏逢周一刊出