核心提示从现在市场的表现来看，救市的必要性并不充分，A股还存在根据市场规律自动修复的可能，贸然救市反而会对A股造成不良影响。因此救市必须极为谨慎，不在迫不得已的情况下，管理层不宜轻易暴力救市。

宋清辉

如果只是进入正常的震荡周期，那么股市在下行周期中不用过于担心，这种行为是一种正常的市场震荡、调整行为。可是A股近期的下跌过于弱势，多重支撑点位不断被击穿，投资者信心严重受损，一度导致市场的恶性循环。在这种情况下，不少机构和股民都通过各种方式呼吁管理层采取一些救市措施。

管理层近期也出台了一些“大招”，但这些大招的重点并不在于救市，而是为了改善我国经济基本面，让更多的资金可以流入到实体产业当中，譬如定向降准。这些方式对A股来说意义不小，但想让市场快速翻转并不容易，流动性增加对实体产业的作用并不能马上反应出来，需要一段时间或一个产品、销售周期，才能反应在宏观经济当中，随后才能反应在A股市场当中。

也就是说管理层的重点在于如何振兴实体经济，以及如何规范资本市场。从证监会近期系列强势动作可以看出，资本市场对上市公司的监管也在趋严，这种趋严的压力也让不少投资者感到恐慌。实际上，证监会近期的举动都有助于资本市场的健康发展，之所以这些举动导致市场信心受挫，还是因为前期出现了不少问题，在重新修补的过程中令市场感到痛苦。

就好比有人喜欢吃糖，年轻的时候吃得爽并且不注意护理牙齿，中年之时满口烂牙痛苦难受，不得不接受长期的医疗，花费大量的钱，承受痛苦进行治疗，现在的A股也是如此。我们需要意识到，A股之所以出现一系列的问题，其关键在于我国资本市场结构、制度、管理等方面存在缺失。如今若是采用各式各样的救市制度、猛药，极有可能出现拆东墙补西墙的情况，即治标不治本，不利于A股市场的长期建立，反而会为下次更为疯狂的下跌挖坑。

虽然很多股民对当前的市场极为不满，认为管理层不作为，实际上管理层有多种强劲有效的救市手段，但是他们不会轻易采用。一方面，在A股信心处于脆弱的情况下，救市猛药很有可能成为毒药，会对市场行为带来更为毁灭性的打击；另一方面，从现在市场的表现来看，救市的必要性并不充分，A股还存在根据市场规律自动修复的可能，贸然救市反而会对A股造成不良影响。因此救市必须极为谨慎，不在迫不得已的情况下，管理层不宜轻易暴力救市。

笔者的言论自然会令不少读者愤怒，因为在股市下跌的过程中，股民们损失的是真金白银的血汗钱，自然会认为经济学家的话都是“站着说话不腰疼”。管理层的救市行为不宜对市场有过多的干扰，更不宜通过限制性手段来救市，很多救市措施都是治标不治本，譬如所谓的暂停IPO并不可取。在没有外界的干扰下，资本市场在下行过程中的关键还是市场信心的缺失，资金的恐慌、对市场下跌的恐惧，会令投资者不敢轻易参与到股市当中。虽然也有能够赚钱的情况，但与世界杯博彩买了说不定就能资金翻番相比，A股的赚钱效应不值一提，很多人明明知道博彩风险更大却更愿意参与，反映出这些人群追求暴富的心理，而不是通过A股缓慢的价值投资。

如何提振市场对A股的信心，有两种相对简单的操作方式，第一种是管理层驱动“国字号”资金增持优质上市公司的股票，并及时对外披露买卖公告，以向市场释放“信心底”的信号；第二种是要求上市公司持续回购、增持一定比例的公司股票，或者以不低于公司历史最高股价的价格减持、向他人转让，以此向投资者释放上市公司市值管理、对投资者负责的“信心底”。还有一种方式就是鼓励机构、投资者多增持、少抛售，以价值投资为主，但是这种方法在A股市场中应该非常不管用，因为管理层的种种行为已经令投资者“失信”。所以管理层在救市的过程中，还需要同时思考该如何让投资者愿意相信管理层的举措。

在建立“信心底”的同时，还需要引导各方面的舆论进行管控，尤其是加强对众多为了吸引流量而胡作为非的自媒体，防止不实消息、存在误导的言论以及蛊惑投资者的信息影响市场信心，让市场重新对管理层拥有信心，至少让这种信心不再流失。

作者为著名经济学家宋清辉，著有《强国提速：一本书读懂中国经济热点》。