今天第一支热股——石基信息（002153） 

石基信息（002153）：酒店信息管理系统领域的领导者 

公司主要从事酒店信息管理系统软件的开发与销售、系统集成、技术支持与服务业务，是目前国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一。2007年收购INFRASYS公司70％股权后成功进入餐饮信息管理系统领域。 

公司是高星级酒店信息管理系统的领先企业，在五星级酒店的市场份额更是高达80％以上。2006年收购处于行业第二位的西软科技后，将市场拓展到较低星级酒店领域，市场份额进一步扩大。 

近几年旅游业的繁荣带动了酒店业特别是高星级酒店的大发展，公司的业务量也随之增长，在收购西软科技和INFRASYS公司后，营业收入更是出现大幅增长，预计未来几年收入增速将有所放缓。

公司加强了高毛利率的软件开发和技术支持业务投入，相应的缩减了毛利率较低的系统集成业务，使得近几年的综合毛利率保持在较高水平，并且稳步提升。 

公司IPO募投项目进展顺利，其中“畅联（Chinaonline）酒店分销在线处理系统”已全面完成市场推广测试，并已与300多家酒店用户签订商务协议，预计2009年正式投入运营。该创新业务前景广阔，将成为公司未来新的利润增长点。 

公司08-10年的动态市盈率分别为38倍、27倍和18倍，已具备投资价值，我们给予“增持”评级。

今天第二支热股——江山股份（600389） 

江山股份（600389）：主营业务优势明显 公司潜力值得期待 

江山股份正处于大发展时期。自2006年实施搬迁以来，公司对草甘膦、烧碱等主导产品进行了技术升级与产能扩大。烧碱全部由隔膜法改造为先进的离子膜法，产能由10万吨扩大为17万吨；草甘膦产能则由2.7万吨增长到8.5万吨，总产量跃居全国首位。 

独有的IDAN工艺极大增强了草甘膦的市场竞争力。IDAN法生产草甘膦为江山独创，该法生产的草甘膦纯度可达98%以上，含量国内最高。由于具有自主知识产权，大大增强了草甘膦在国际市场的竞争力。
草甘膦弱市下长单优势凸显，未来业绩可期。虽然目前草甘膦市场低迷，但江山股份凭借与先正达和德国汉姆签订的长期供货协议，每年至少供货4.5万吨，锁定了未来利润。 

酰胺类除草剂将是2010年新的利润增长点。该项目将于2010年5月建成投产，其中乙草胺年产1万吨，丁草胺年产8000吨，异丙草胺年产2000吨。该类产品将由中化国际负责包销，因此将来盈利能力稳健。 

出口退税率提高及增值税转型，为公司锦上添花。 

中化国际成为第一大股东为公司未来发展带来巨大想象空间。中化国际目前拥有孟山都公司草甘膦、酰胺类除草剂在中国、东南亚6国及南亚2国的经销权。我们认为中化国际有将江山股份打造为世界级农药生产基地的战略意图，不排除其代理的孟山都产品将来由江山股份贴牌生产的可能。 

风险提示：农药行业受气象因素影响较为明显，在极端气象条件下，有可能造成用药量大为减少，从而影响公司业绩。 

今天第三支热股——上海电力（600021） 

上海电力 (600021)：09 年扭亏压力依然较大，重组八菱与投资核电短期难以贡献收益 

09 年公司控股/参股火电企业盈利能力有望显著恢复，但全资老电厂仍将拖累公司业绩。尽管经济下滑导致用电需求增速下降，但09 年上海新增装机有限将缓解本地机组利用小时回落的压力，加之燃煤成本降低，公司控股/参股的大容量火电企业有望恢复至07 年净利率的60%左右。公司除南市外的全资老电厂在09 年仍将继续运行，对公司实现扭亏目标产生不利影响。 

中长期来看公司业务成长性面临压力。2010 年上海的新增装机较多（包括公司全资拥有的漕泾2*100 万千瓦机组），利用小时继续下降。2011 年后外来电会有显著增加，不光会对上海本地机组利用小时形成压力，公司位于安徽的重点项目淮沪煤电（仅对上海供电）也将受到冲击。 

未来业绩主要增长点江苏八菱集团与芜湖核电短期难以贡献收益。公司近几年在华东地区进行了一系列扩张，但所购资产大多难言优质。未来公司主要看点在于重组八菱集团后对江苏市场的进一步开拓，以及参与投资建设芜湖核电一期工程，但两个项目未来几年均难以对公司业绩形成贡献，而短期内八菱集团较弱的盈利能力还可能对公司的业绩造成负面影响。 

公司目前股价合理，维持“中性”评级。我们预计公司08-10 年的EPS 分别为-0.71、0.O2、0.38 元。公司目前的PB 与其他火电公司相比处于较低水平，但考虑到公司所持海通证券账面价值大幅缩水对于公司净资产的冲击以及09 年扭亏仍面临较大压力，我们维持公司目前的“中性”评级。 

今天第四支热股——厦门钨业（600549） 

厦门钨业(600549)：电池材料业务将成为公司业绩新增长点 

锂电池材料业务前景广阔：08 年公司锂电池材料产量在500－600 吨，按吨价格25 万元计算，公司锂电池材料业务实现销售收入1－1.5 亿，占公司销售收入约3%。公司预期09 年锂电池材料产量在1000 吨左右，目前钴酸锂产能为1500 吨，未来扩大锂电池产能的可能性较大。公司目前是比亚迪公司的锂电池材料供应商，已经进入比亚迪公司的供货体系，未来必将得益于比亚迪公司节能电动汽车的规模化和全球化。我们认为公司锂电池材料业务前景广阔主要理由如下： 

基于管理层的高瞻远瞩，公司电池材料业务布局于2 年以前，经过两年的市场培育、技术积累和生产整合，已经形成较为完善的产业链。“机会总是给有准备的人”，厦门钨业就是那个“有准备的人”。 

公司材料研究技术国内领先，公司在硬质合金粉末材料行业具备成功的经验，这些经验和技术将有助于公司在电池新材料行业取得突破。 

锂电池新材料行业发展空间巨大，全球范围内节能环保产业的兴起为储能材料产业兴起提供了极好的契机。 

镍氢电池材料业务未来前景乐观：公司目前贮氢合金粉产能为5000－6000 吨，08 年产量预期在2000 吨左右，预期09 年产量在3000 吨以上。公司贮氢合金粉目前下游主要为普通电池厂商，因此毛利相对较低，特别是08 年在镍价大幅下跌的背景下，高价镍库存的消耗也拉低了产品的毛利率水平，我们预期正常毛利率水平在10％－15％。公司贮氢合金粉高端用途是混合动力车电池材料，我们预期混合动力汽车未来发展前途广阔，厂商如丰田、本田公司均将在广州大幅提高混合动力车产量（广州丰田混合动力车电池材料有可能采用厦门钨业）。我们对公司贮氢合金粉业务增长前景较为乐观。 

市场对公司钨精矿业务、存货、房地产业务的担心均非必要：市场对厦门钨业的担心主要基于几点：1、钨价格下跌导致公司业绩下滑；2、金属价格下跌背景下公司的高价库存的消耗问题；3、房地产产业景气下滑背景下公司地产业务是否成为公司的业绩包袱；4、受金融风暴的影响，公司钨业务出口受阻。对于这些担心我们认为： 

对未来中长期钨价格持乐观态度。钨资源行业经过近期的整合目前产业格局已经比较明确，五矿有色在完成对江西省钨资源整合以后，再次参股40％湖南有色，已经成为全球钨资源行业的绝对龙头，对国际钨价格已经具备非常大的定价能力。同时，国储收储主要资源的力度正在逐步加大，这也将成为钨价格的强力支撑。虽然短期钨价仍较为低靡，但钨矿山惜售，钨矿资源收购现象频有发生，我们对未来钨价格持乐观态度。 

09 年房地产业绩有保障：公司三季度预收帐款为23.3 亿元，其中绝大部分为房地产已收未结算收入，这些预收帐款将在08 年4 季度和09 年步入结算，预期合计能给公司带来每股0.5 元左右的业绩。 

公司存货管理处于不断改善中：公司三季度末存货为49.9 亿元，较年初增加了5 亿元，其中大部分为房地产库存，而同时公司预收帐款较年初则增加了9 亿元，事实上公司实际库存下降了4 亿元。 

存货跌价损失仅对公司短期业绩造成影响：我们预期到09 年一季度末，高价库存对公司业绩的影响将过去，我们认为存货跌价只对公司短期业绩造成影响，并不影响公司长期投资价值。 

维持“强烈推荐”的投资评级：我们预期公司08－10 年每股收益为0.39 元、0.75元和1.02 元。其中钨业务08－10 年每股收益为0.29 元、0.40 元和0.62 元，房地产08－10 年每股收益0.10 元、0.35 元和0.40 元。

 今天第五支热股——横店东磁（002056） 

横店东磁(002056)：提升产业链迈向新能源 

公司作为国内磁材料的核心企业，有可能进入混合动力汽车的配套领域。现有磁材料业务中，汽车磁瓦已占到整体出货量的40%，我们预期随着国内混合动力汽车产业化过进程的推进，公司有可能成为上游主要供应商，相关应用将呈现增长之势。 

为完善公司产业构成，公司于06 开始研发锂电池的正极材料——磷酸铁锂。与其他锂电池材料相比，磷酸铁锂具有超长寿命、使用安全、快速充放电、耐高温、大容量、无记忆效应、体积小、重量轻、绿色环保等特点。是目前车用动力蓄电池最被看好的材料体系之一。而车用动力蓄电池又是混合动力汽车产业化的关键。

到目前为止，公司对于磷酸铁锂的研究仍处于实验室阶段，其比容量目前可达130mAh/g，尚未达到理论容量（170mAh/g）。我们判断从实验室进入中试阶段仍需要一个过程。 

公司原有业务包括永磁材料与软磁材料。在08 年的最后一个季度公司订单情况也受到影响。09 年1 月份承接订单达到低点，永磁产品同比下降55%，软磁产品同比下降60%。进入2 月份，公司订单开始恢复，环比增加约30%，而同比仍减少30-40%。虽然未来订单情况仍可能有反复，但基本可以确定1 月份将是公司订单的最低点。 

我们在前几期的行业投资策略简报中，已将横店东磁作为周期十新产业的重要组合进行推荐，同时作为低估值的组合之一进行重点推荐。基于公司良好的业务质地，以及未来在新能源产业中的可能地位，我们继续给予重点关注。 

风险因素，我们预期公司1 月份将亏损1000 万，2 月份可能仍略有亏损。09 年业绩增长空间有限。公司尚未形成与新能源汽车相关的成熟产品。