发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
【哈药认购GNC股份 重装保健品弯道超车】

经济观察报


哈药股份收购全球最大健康营养产品零售商GNC的交易有了突破性的进展,而哈药股份也为这笔重大的交易做好了后续准备——填补空缺的副总经理职位。哈药股份的半年报显示,该公司上半年营业收入出现了8.66%的下降,哈药股份需要新鲜血液来刺激收入,GNC能否成为哈药股份的一剂强心剂?


日前,哈药股份公布了对于GNC的收购最新进展:哈药集团已收到美国外国投资委员会(以下简称“CFIUS”)的通知。CFIUS已审核完毕GNC Holdings, Inc.与哈药集团签订的证券购买协议项下拟进行的公司向GNC购买299950股可转换优先股的交易。


这笔交易每股的购买价格为1000美元,总交易价格大约3亿美元,折合人民币大约在20亿元左右。在通过CFIUS的审核之后,这笔交易还需要等待黑龙江省发改委以及黑龙江省外汇管理局等监管机构的审批或备案。


事实上,早在今年2月哈药股份便对外透露了GNC的收购计划。根据哈药股份当时的公告内容,投资完成后,哈药将成为GNC上市公司的第一大股东。在中国市场,哈药将与GNC设立合资公司运营中国大陆地区业务,哈药将持有合资公司65%的股权。合资公司将拥有中国大陆地区GNC业务的独家经营权,此外GNC 将授予合资公司长期的独家商标许可,允许合资公司在中国大陆地区独家生产、销售 GNC 产品。


GNC,中文名称是“健安喜”,成立于1935年,是美国最大的保健品品牌之一,超过9000家零售店和专柜遍布全球50多个国家和地区,2011年进入中国市场。


实际上,保健品正在成为多个企业的选择,其背后的市场潜力极具吸引力。有数据显示,2015年中国保健品市场规模约为1200亿元,相比2005年的450亿元增长了2.7倍,美国与中国占据了全球保健品市场的半壁江山,中国保健品市场发展增速达到13%,增速快于全球其他国家和地区。


除了增速快之外,中国保健品市场的渗透率低也是其特点之一。据了解,美国保健品渗透率达到50%,而中国市场仅为20%,且消费者粘性也有待提高。


市场空间为众多企业提供了新的发展思路,在国外收购一家具备市场基础的保健品企业也成为中国企业的选择,例如健合集团对于Swisse的收购、汤臣倍健拟35亿收购“网红”保健品Life-Space、新希望、飞鹤等企业也通过此渠道介入保健品产业。


在行业人士看来,哈药股份收购GNC的背后逻辑也如出一辙。而从哈药股份的近年成绩看,GNC的业务也被赋予了更为重要的任务,即刺激业绩增长。


哈药股份2017年的收入为120.18亿元,同比下降约15%,净利润为4.07亿元,同比下降了48%;今年上半年,哈药股份净利润出现微增,但是营业收入仍同比下降8.66%。


分业务板块看, 哈药股份产品主要由化学原料药、化学制药、中药、生物制剂、保健品以及其它组成。根据上半年的收入情况,中药及保健品的营业收入比相比去年有所增长,且保健品的毛利率是各板块中最高的,达到70.42%。各板块中化学原料药板块营收占比相比上年减少了14.23个百分点,毛利率也比上年减少了20.02个百分点。


事实上,哈药股份一直在寻找业绩提振的出路,混改也是其中之一,但是今年6月,酝酿多时的中信资本增资扩股的事宜因为政策变动而终止。按照哈药股份去年底披露的计划,中信资本拟对哈药股份进行增资,完成后中信资本控股旗下三家企业合集将持有哈药集团60.86%的股份,由此中信资本成为哈药集团的间接控股股东,哈药股份的实际控制人由哈尔滨国资委变更为中信资本。


哈药股份混改折戟,这也为哈药股份的未来带来了不确定性。根据哈药股份对外披露的信息,中信资本增资扩股告终并不影响对于GNC的收购。


根据哈药股份9月14日公告,该公司董事会同意聘任高磊为公司副总经理,任期自董事会决议生效之日起至第八届董事会届满。根据公告,高磊为中国科学技术大学生物学学士,美国布朗大学分子药理学博士,美国宾夕法尼亚大学博士后,曾任天士力医药集团股份公司海外投资部总经理、天士力资本董事总经理等。


这一新任命也被看作是哈药股份为GNC的收购做好了人员的准备。哈药股份欲通过新收购案,为改变运营现状将就此一搏。


在行业人士看来,保健品毛利率高且GNC在全球市场拥有品牌和销售基础,这是哈药股份可以利用的优势。但GNC现在以及未来所面临的行业竞争也并不如想象中那般乐观。根据公开资料,GNC受到电商冲击较为明显,2017年度仍处于亏损。好在哈药股份也为自己选择了一条可进可退的路。


据悉,哈药股份选择通过认购优先股能够解决GNC的资金及债务压力,一旦经营状况好转,哈药股份能够转股获得GNC控制权;若GNC业绩无起色,哈药股份可以持有优先股,获得6.5%的股息。@今日话题


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