言归正转来谈谈大家最关心的问题：这波跌势的底究竟在哪里？悲观的股民看到4500点甚至4000点，乐观的看到5000点，那么我们从利益的角度去分析看看会有什么结论。

    第一、从股指期货角度分析

    假设大盘指数调整到4000点，会发生什么呢？股指期货即将推出（我估计不会在今年而应该在明年），倘若推出，在股指4000点的位置，主力有两个选择。一是向下砸盘，通过沽空股指期货合约获利。二是向上拉抬，通过买进股指期货合约获利。
    于是，问题来了。主力如何向下打，有多大空间？假设以4000点为轴心，向下砸1000点，股指回到今年3月时的水平；向下砸2000点，股指回到2006年11月时的水平，在实体经济没有出现问题，基本面没有明显恶化的情况下，谁有胆量这样做？万一砸盘未遂，反而被人接单拉抬，极易招致重大亏损。这种风险不会有人敢轻视。而且，向下砸盘，主力股市做空的股票可能减少获利甚至发生亏损。这进一步加大了其风险。换句话说，可能两方面同时招致亏损。
    仍以4000点为轴心，倘若主力向上拉抬1000点，才5000点；拉抬2000点，也才达到6000点高度，并不需创新高。在基本面不变的情况下，这个方向显然比向下更稳妥，而且，向上走，可以做到股市和股指期货同时获利，这是一举双得的选择。
    显然，莫说调整到3000点、2000点，即便调整到4000点时，推出股指期货也是不合适的，很容易引发逼空行情，造成在股指期货上沽空的投资者被拉爆仓。
    如果把点位上移到4800点至5200点一线，向下1000点或向上1000点的空间才勉强均衡，也就是说，从推出股指期货的角度来看，其合适点位不应该低于4800点。这是从股指期货角度通过技术分析得出的结论。
     第二、从踏空角度来看

    在今年5·30以前，私募基金的表现非常醒目，QFII也收益丰厚。但是，7月6日开始的这波大涨势，不少私募基金和QFII及部分游资，出于风险控制考虑，提前退场，以等待低价进入。但是，装备精良、弹药充足的“国家队”再没有给他们机会，狂拉大盘直线上涨，一部分私募基金和QFII及部分游资踏空，叫苦不迭。5·30之前的大盘最高指数是4335.96点，众多资金也基本上是从这一带开始踏空的。假如大盘调整到4300一带，踏空资金就可以接上了。而且，此次大跌与5·30不同，是权重股、蓝筹股、绩优股主导的下跌，是实实在在的货真价实的下跌，泥沙俱下的结果是，为踏空资金提供更好的机会。
    问题在于，“国家队”主导的这次大跌，无非是想逼迫散户砍仓，降低自己的持仓价位，获取更大的上涨空间，并不想假戏真做，弄假成真。“国家队”在逼迫散户的同时，也时刻做着“螳螂捕蝉黄雀在后”的提防，不给踏空资金机会。
    要做到这一点，就必须把调整点位控制在高于4300点的位置，具体要根据它们自己的计算，但大致也应该高出至少500点的样子，也即4800点（4300 500）一线。这是从踏空角度得出的结论。
    第三、从周边股市和热钱的角度来看

    受次贷危机、美元疲软以及油价高涨等诸多因素拖累，上周全球股市普遍遭遇了严重“寒流”侵袭。美国道·琼斯指数一周累计下挫4.1%，为年内第三大单周跌幅。许多人认为，国际股市尤其美国股市下跌会严重拖累中国股市，这其实是一个误解。1991年年初，美国道·琼斯指数还不到3000点，到今年6月1日就已经达到了13692点。它本身面临着内在调整需要。而中国股市的牛市才刚刚经历两年多点的时间。
    大量数据证明，在国际股市低迷的情况下，许多国际资金把目光投向了中国等新兴市场。
    11月12的《上海证券报》刊发了这样一篇报道，《不惧“冷空气” 国际资金逆势流入亚洲新兴市场》，里面提到：在股市全线大跌的背景下，国际资金对于新兴市场的兴趣却依然不减，特别是中国为首的亚洲新兴市场，最近持续吸引了大量资金流入。在过去一周，投资巴西、韩国、中国以及俄罗斯的国际基金共吸引了8.78亿美元的资金流入，而仅“金砖四国”基金吸引的资金就达到4.81亿美元，相当于当周所有新兴市场类基金吸引资金总额的56%，较前一周增长了31%。评级机构标准普尔上周发布亚太市场展望指出，尽管估值风险逐步增大，但除了日本之外，亚太市场相对而言仍比较安全。明年在亚太区表现最有可能强于整体平均水平的包括中国香港股市、韩国股市以及泰国股市。
    如果股市深度下跌，将对国际资金产生更大的吸引力，热钱的大规模涌入无疑将影响国内的金融安全乃至经济安全，这显然是政府不愿意看到的。这本身也决定了，股市的调整幅度不能太深，而只能在技术上做手脚，即通过打心理战逼迫散户投资者砍仓。
    第四、从监管层角度考虑

    不久前，在上海合作组织成员国总理理事会第六次会议期间，温总理在提及中国股市时表示，政府会透过市场机制采取一些措施对股市进行调控，而目的就是防止股市出现大起大落。关于这则新闻，有的人认为，总理不希望深度调整；有的则认为，总理觉得泡沫需要挤压。其实，解读这段话并不难。第一，看市场表现。第二，看监管部门的态度。而两者都告诉我们，政府不希望泡沫的累积。大盘进行调整是必然的。在目前市盈率60倍的水平之上，防止股市泡沫已经成为证券市场的首要任务，“防止股市泡沫”作为现阶段证券市场的核心任务，会在一段时间内制约大盘指标股进一步上行的空间。这其实也从一个侧面验证了利益分析法的奇妙之处，当它得出结论要调整的时候，无论大盘多么强劲，都一定会有相关的政策层面发力达到其预估的效果。既然有关部门要求基金为挤压泡沫作出牺牲，那么，权重股的调整似乎变成顺理成章。但是，尽管股指当时过高需要调整，走出9年来的单周最大跌幅无论如何与温总理的“防止股市大起大落”精神是相违背的。监管层配合总理的要求，为了促使股市调整，基本捆绑住了基金的手脚，导演了这波人造大调整，问题在于，股市如此调整倘若持续下去，不是和总理“防止股市大起大落”的指导思想相抵触了吗？从这个角度来讲，监管层显然也不希望股市过深调整。不然，岂不是给总理找难堪？
    第五、从泡沫的角度来看

    此次股市调整，直接导致了A股估值泡沫的回落。WIND提供的最新数据显示，沪深300按照前12个月滚动计算的市盈率已从高位的42倍迅速回落到36倍、按照2008年的预测市盈率计算的市盈率也从34倍的高位回落到28倍。这意味着通过股市下跌挤压泡沫的动能正在减弱。而且，我国股市的市盈率过高，与绩差股有关。有的股票像S天一科，它的市盈率达到7569.97，平均下来A股市盈率岂有不高之理？
    不管怎么说，经过这次调整，股市泡沫会渐渐缩小，在基本面没有变化的情况下，从挤压泡沫的角度来看的话，股市继续深幅调整并没有太大的必要。
   
    综上所述，对于股市的调整不必恐惧，因为它终归是调整而非转势。在这个阶段，应该保持心态的平和，以爱心对待家人、朋友和社会，戒急戒躁，用理智和智慧作出最佳决断。