大资管时代，关注金融IT标的！

1）基金行业蓬勃发展，券商收入水平稳步增长

中国基金行业协会发布截止到21年6月，中国股票/混合型基金的总规模分别为2.3和5.6万亿元，而20年底这一数据为2.06和4.36万亿元，可见中国基金业正处于快速蓬勃发展时期。证券业协会发布2021年上半年券商行业经营业绩，21H1全行业总收入2300多亿，净利润900多亿（未经审计），20年同期收入2100多亿，净利润830多亿，呈现稳步增长态势。

2）证券和资管行业的蓬勃发展也给了金融IT行业带来更多机会

金融IT行业的主要客户是证券基金和保险资管。客户的IT投入通常和其经营相关：中证协在证券公司分类监管规定中明确考核IT投入占比，和收入直接挂钩，部分券商的IT科技总投入已经超过营收比重的5%。基金公司的管理费收入通常和规模成正比，而管理费的增长也给基金的IT投入增加提供了源动力。

3）资管大时代也对券商和基金公司提出了更高的挑战

在资管新规等改革的推动下，标准化和净值型产品崛起，公募基金、私募基金、银行理财子公司、主动型券商资管成为了时代的潮流。当前净值型标准产品市场的特点是马太效应明显，对头部基金经理有一定的依赖性。另一方面从海外经验来看，基金的长期费率是下行的，这又对基金运作的效率提出了更高的要求。

4）人工智能技术的成熟和应用可能成为资管大时代的新变量

在产品端，人工智能+投研可能结合大数据挖掘，自然语言理解等技术，拓展传统投研的视野，获取更多的alpha；人工智能等IT技术改造的投研体系具备可复制性，可传承性，能够帮助资管方将人脑的一部分能力固化成为公司的智慧资产和竞争优势。

在销售端，人工智能技术的成熟可以逐渐完成替代客服等基础性人力工作，甚至进入主动投顾领域，既降低行业的人力成本也能提升用户体验。

在行业竞争加剧的当前时代，增加IT投入建设包括人工智能能力在内的IT体系能够成为竞争策略的一部分，打造差异化的品牌认知。

5）行业投资评级与投资策略：

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风险提示：股市有风险，入市需谨慎