谈当前股市的态势（187）

2009/10/20

　　股市的态势这个概念在我的投资实践中越来越重要，因为不同的态势决定了不同的操作策略，例如06年开始至07年底，我大部分时间都是满仓，就是因为确认当时大牛市的态势。07年学习了太多价值投资的理论和分析方法，渐渐进入价值投资的误区，忽视了对股市态势的分析，以致有08年的惨败。现在我的方法又重新回到综合分析，注重市态势的老路上。

　　早在8月底，我就提出接下来上证指数将进入一个箱体中运动，并指出箱体的底在2500点区域，箱顶在3400点区域。在185号博文中我甚至把箱体的重要点位和仓位的分布列成表格，以指导操作，目前看来十分成功，我的市值已超过前期3478点至少10%。

　　今天我觉得有必要重新评估这个仓位分布，因为对市场的态势有新的认识，所以目前的仓位约90%。由于不想把文章写得太长，浪费时间和精力，所以只罗列观点和判断，不作论证。

　　外围股市和国际油价节节攀升充分说明经济复苏势头很好，道指明显已经进入牛市。就算接下来道指调整一下，我们也可以忽略它，继续满仓，但到上证3400时最好还是调整一下仓位，估计我会减持到40%以下。早在一季度就有人提出全球经济已走出困境，进入复苏阶段，但认同的人是少数。就算目前，也还有人在担心会不会有第二波危机的到来，但最终还是认同复苏的人越来越多，那么，进入股市的资金也就会越来越多。可以说，3400点的突破是迟早的问题，只不过目前的时机并不够好而已。既然目前的行情可以定义为复苏确认行情，那么保险、银行、地产和资源股将是操作首选。

汇金的增持公告决不仅仅是为了维护市场稳定而做出象征意义的动作,它一方面向广大人民群众表明，10月近2万亿的大小非绝大多数不会被减持，因为它们主要集中在央企中；另一方面在向基金同志发出严厉的警告,堵住基金再次临阵"逃跑"(做空)的后路,保证创业板顺利推出。我们知道,国内基金同质化严重,短期业绩排名竞争又十分激烈,熊市来时,基金经理在操作上是比谁"跑得快"。这时,大家的业绩都是下降的,但"跑得慢"的基金经理,短期内的业绩就比别人差,甚至有业绩垫底的风险。在牛市后期,虽然市场估值已严重透支了企业未来赢利,只要多数基金还在做多,其它基金就不得不跟着追高,否则业绩垫底基金经理就保不住自己的饭碗。反正股市下跌时亏的是基民,保饭碗才是基金经理生存的硬道理。这种不求优秀,但求不掉队的思想,使他们都变成了"熊跑跑"和"牛追追"。10月份A股市场面临央企的巨额大小非解禁压力,同时又是创业板上市的历史性时刻,万一所有基金都变成"熊跑跑",恐怕创业板要变成"创熊板"了。看来管理层深明基金经理们的德性,及时祭出汇金增持的法宝,既消除股民对央企大小非减持的忧虑,也力争把"熊跑跑"扭头变成"牛追追",以确保创业板顺利推出,可谓一箭双。

　　总而言之，不要把汇金的增持公告当作一种口号，只具象征意义，我们要相信，汇金不会轻易把国家的信用当儿戏！如此，相当于政府目在上证2800点处开出带有政府信用的大盘认沽权证，汇金为当前银行股的股价背书。

　　以上就是我目前仍然重仓，而没按之前设置的点数分布仓位的原因。我估计上证指数不久后很可能改变箱体运动的态势，但在没有观察到明显信号之前，我还是当它在箱体中，我还是会在3400点处大幅减持。不过，我目前没有减持而已。