这家公司学巴菲特嘛。颈线突破，继续买进。注意高分红公司；安全边际。长线目标价34，短线17.88，现价13.14。
【2009-06-10】?
雅戈尔(600177)的纺织服装、房地产、股权投资是公司的三大主业，2008年公司的实业整体发展稳健，而股权投资业务由于股市下行影响了公司业绩，内销品牌服装毛利、平效提升明显。雅戈尔最大的炒作概念就是参股金融，最近银行股表现强势，也为该股的炒作留下空间。
??? 今日该股大幅冲高，截止11：11分，涨幅5.98%，报收13.47元。
【出处】中国证券网
【2009-06-03】?
异动原因：
??? 雅戈尔3日发布公告称，公司全资子公司雅戈尔置业有限公司在6月1日宁波市国土资源局鄞州分局举办的国有土地使用权挂牌出让活动中，以102830.35万元的价格竞得鄞州新城区联心-3C地块的国有土地使用权。该地块位于鄞州新城区中河街道。受让土地面积59047平方米，用途为居住，容积率不大于2。出让年限为居住70年、商业40年。
??? 相关板块：
??? 服装纺织
【出处】顶点财经
【2009-05-10】?
09年1季度经营性业绩符合预期，投资收益超出预期。雅戈尔第一季度实现营业收入29.3亿，净利润8.83亿，分别同比变化-4.7%和 75%，每股收益0.4元。净利润大幅增加主要由于当期公司减持股票实现投资收益7.13亿元，超出预期。剔除这部分影响，经营性净利润下滑32.7%，其中：纺织服装平稳增长，但房地产利润下降。
??? 维持"审慎推荐"投资评级。公司保持稳健的经营策略，其纺织服装和房地产业务都已成为全国或地区性行业龙头。此外，公司拥有丰厚的金融资产，变现能力强，可为主业提供良好的资金支持。前期对海通、金马的充分计提大大降低了未来的减值风险。当前股价对应12倍市盈率，17.7倍经常性收益市盈率，处于A股市场中低端水平。
【出处】中金公司
【2009-04-24】?
该股今日午后开始逐步试探上攻，截止14时39分，大涨4.34％，报收11.53元。数据显示，民生投资（000416）资金流入3.2亿，流出1.6亿，换手率3.43％，K线图上，放量突破前期高点，后市注意量价变化。
??? 消息面上，雅戈尔（600177）发布公告称，因为大量抛售了早期投资的中信证券（600030）股权，预计公司2009年第一季度净利润同比增长50％以上。然而，2008年年报的数据则显示，其由于投资亏损，公司净利润较2007年下降36.05％。
【出处】中国证券网
【2009-04-03】?
纺织服装、房地产、股权投资是公司的三大主业，2008年公司的实业整体发展稳健，而股权投资业务由于股市下行影响了公司业绩，内销品牌服装毛利、平效提升明显。
??? 2008年公司加大整合渠道，实际新增卖场202个，销售渠道终端总数达到1808家，渠道的整合加上销售高价产品比例的提升使得雅戈尔品牌服装的整体平效达到了1.4万，较2007年显著提升了16.5％。2008年公司外销实现收入36.85亿元，同比增长241.6％，增长的主要原因是2008年1月并购的新马集团在2008年为公司带来了28.16亿元的收入。
【出处】东海证券
【2009-04-02】?
08年业绩：雅戈尔（600177）营业收入107.8亿元，归属于母公司净利润15.83亿元，分别同比增长53%和-36%，每股收益0.71元。分红方案为每10股派红利3元。
??? 高价产品销售占比提高和渠道拓展促服装内销毛利率、平效明显提升。品牌服装毛利率达到了65.58%，比07年提高了7.65%；平效达到了1.4万，较07年显著提升了16.5%，主要原因在于：1、DP衬衫等高毛利产品销售占比提高；2、公司调整了部分低毛利的团购销售；3、实际新增卖场202个，销售渠道终端总数达到1808家。
??? 新马整合业绩低于预期。新马08年28.16亿元的收入，但是由于新马的客户为美国客户受到经济下滑的影响，以及深圳基地产能的缩减，新马产生的净利润4320万人民币要低于之前的1200万美元的预期。
??? 房地产收入增长低于预期，但毛利率大幅提升。08年公司房地产收入34.58亿元，收入同比增长58.56%。与我们此前预测的相比，世纪花园和都市森林2期收入并没有在08年确认。08年房地产的毛利率47.2%比07年高11.6%，主要原因在于都市森林在此前市场旺季销售所以售价较高。但是我们预计09年房地产毛利率将会回调。
??? 股权投资波动影响业绩。由于海通证券和金马股份的股价下跌，公司08年计提资产减值损失高达13.16亿元，占公司营业利润的60%，正是这一资产减值损失使得公司全年的营业利润低于中期利润。08年投资净收益22.2亿元，较07年减少了5.32亿元原因在于出售海通证券亏损了4.7亿。08年投资板块占公司净利润的比例18%，远低于07年65%的比例。
??? 盈利预期调整。由于受外需下降新马业绩低于预期，我们调低09年公司服装外销业务增速至-3%，房地产收入也根据公司销售和建设情况做出调整，与我们此前预期的下调约15%。
??? 估值。预期09/10年纺织服装地产共实现营业收入117.04和136.80亿元，扣除非经常性损益归属母公司净利润11.12/13.65亿元，扣除非经常性损益每股收益为0.46/0.57元，给予09年服装房地产20倍市盈率，实业估值为9.2元，每股股权投资估值为3.23元，合计12.43元，目前股价10.28元，仍有上涨空间21%，给予买入评级。
【出处】东海证券
【2009-02-28】?
大盘继续下探，银行、石化等指标股的贡献则功不可没，随着题材股炒作的退潮，那些有业绩支撑的指标股则成了资金流动的避风港，因此对于具备了金融、创投等诸多题材的雅戈尔（600177）,其突出的业绩则引人注目。公司是中国服装行业的巨无霸，连续多年稳居行业排行首位，近期公司加大国际并购力度，并大力整合新马集团，在国内纺织业无单可接的背景下，公司上半年服装订单已经排满，并在OEM代工其品牌内销上取得了进展，3季报显示其业绩高达0.96元/股，是名副其实的绩优大蓝筹，而跌时重质的投资策略使得该股的投资价值日益突出。
??? 该股走势则较为稳健，经过底部的反复蓄势，近期该股成交量急骤放大，机构吸纳迹象十分突出，3季报则显示有超级主力正在逢低吸纳，因此具备了震撼性的创投、券商及房地产题材的雅戈尔可积极关注。
【出处】广东百灵信
【2008-11-28】?
作为纺织板块的龙头上市公司，我们坚定看好雅戈尔长期投资价值。目前，雅戈尔正装品牌在国内具有最高知名度，市场占有率遥遥领先;公司100多家自有物业商铺对内销主业发展起到锦上添花作用。作为宁波地区的龙头上市公司，在融资方面会更多受到银行青睐。
??? 服装内销稳定增长。近两年，雅戈尔在品牌形象、店铺形象、产品设计和系列改进等方面有很大改善。从消费习惯看，正装正逐步回归本性，且具有逐步向龙头企业集中的特征。雅戈尔品牌服装已经步入正轨，品牌运营团队、发展方向已经形成，未来稳健增长可以期待。
??? 房地产现金流状况良好，风险主要集中待建项目中。目前，公司地块基本完全支付，未来进入现金流回收期。以每年建筑面积40万M2计算，工程款8亿元左右，雅戈尔房地产业务未来进入现金流回收期。待建项目中，部分地块楼面价较贵(杭商院地块、杭州53地块、北郊路地块等)，主要是2007年下半年、2008年初新拿地块;结算期预计在2011年以后。
??? 关注雅戈尔高现金分红特征。高现金分红的传统和其股权结构关系密切，公司5000名管理层和员工通过宁波盛达发展公司和青春职工投资中心共同持股雅戈尔，确保了公司管理层、员工和股东利益的一致性。假定2008年分红率30%，目前税后分红回报率3.95%。
??? 重申"谨慎推荐"投资评级。我们在10月31号将雅戈尔的评级由"推荐"下调为"谨慎推荐"，主要是基于目前股市的持续低迷，和房地产市场的不景气。作为纺织服装板块的领头羊，以及宁波地区的龙头公司，在目前融资环境也日趋偏松环境下，我们相信公司虽然负债率偏高，但不会出现严重现金流问题。
【出处】银河证券
【2008-11-17】?
2007年以来雅戈尔从金融投资中逐步撤退。此次减持将直接带来当前帐上现金增加5亿元，今年实际净利润将会超出预期。
??? 今日投资个股安全诊断星级：★★★
??? 事件：
??? 11月13日，雅戈尔发布公告：截止 2008 年11 月11 日上海证券交易所收盘，公司已累计出售中信证券股权105,019,992 股，其中中信证券转增股本前减持45,065,627 股，中信证券转增股本后减持59,954,365 股，已超过中信证券总股本的2％，目前仍持有无限售条件流通股217,245,635 股。
??? 评论：
??? 2007年以来雅戈尔从金融投资中逐步撤退。公司四季度减持中信证券实现近4亿元投资收益，这是超出我们的盈利预测之外的。因此雅戈尔今年实际净利润将会超出预期。
??? 虽然这只是一次性收益，但对投资者而言，公司历年来保持高分红比例，因此高分红收益率的特征会更加明显。
??? 截至2008年9月30日，雅戈尔持有中信证券2.439亿股。到目前为止，中金公司分析师推断公司在第四季度减持中信证券超过2600万股，以此期间中信证券平均价格19.12元测算，雅戈尔实现税后投资收益3.65亿元，08年每股收益增厚0.16元。这部分收益是超出盈利预期的。不排除公司可能在近期继续减持金融资产，实现投资收益。与此同时，公司四季度房地产业务收入确认同样可能超出预期。
??? 公司承诺年分红比例不低于30％，而历史来看，公司不仅持续现金分红，且近几年的分红比例明显超过这一水平。预计2008年其净利润有望超过28亿元，每股盈利将达到1.28元（前三季度0.97元），08年市盈率仅为5.8倍。按30%、40%和50%的分红比例假设分别测算，10股派3.84 - 6.4元左右，按目前股价（7.4元）测算的税前分红收益率分别为5.2%、7%和8.6%。即使剔除10%红利税，仍为较高水平。
??? 除中信证券外，公司还持有其它几家上市公司的原始股及其它非上市金融资产，目前合计市值约90亿元，这都是可以变现的，为公司日后大力发展品牌服装和房地产业打下坚实的资金基础。
??? 根据公司本次公告和三季度报告，银河证券分析师测算，公司于2008年11月11日出售中信证券2666万股，每股出售价格大概在19元附近，考虑到每股0.86元初始投资成本，以及25%的所得税税率，本次出售中信证券约带来3.63亿的净利润，每股收益增加0.163元。
??? 在当前价格下，减持中信证券有助于缓解公司现金偏少的压力。此次减持将直接带来当前帐上现金增加5亿元，有助于缓解三季度报表中现金仅16.849亿元、短期负债73.373亿元的不利状况。结合公司资产负债表状况，银河证券分析师认为，如果地产销售不景气的现象持续，不排除在合适价格下，公司会继续出售中信证券等股权。
??? 仍然看好雅戈尔的服装内销业务。近两年，雅戈尔在品牌形象、店铺形象、产品设计和系列改进等方面有很大进步。雅戈尔品牌服装已经步入正轨，品牌运营团队、发展方向已经形成，未来稳健的增长可以期待。但房地产行业不景气、XINMA收购后美国需求疲软确实对公司经营状况产生了一定的不利影响。
??? 中金公司与银河证券分析师维持公司"谨慎推荐"投资评级。前者认为，雅戈尔是价值投资机会的典型代表，长期投资者可获得较为丰厚的分红回报。根据测算（重置价值打15%折扣），雅戈尔当前NAV为12.63元，比目前股价高出70%。后者根据测算，认为减持后2008年每股收益提高至1.263元。虽然每股收益较高，但减持中信证券收益属于一次性收益，并不能作为市盈率估值参考的基础。
【出处】证券导刊
【2008-09-11】?
近期我们走访了雅戈尔。9月初我们参加了公司2009年春夏定货会，并与公司服装内销相关部门负责人和房地产部门负责人进行沟通交流。同时对宁波地区HSM、雅戈尔专卖店和北京地区进行调研。
??? 服装内销稳定增长。近两年，雅戈尔在品牌形象、店铺形象、产品设计和系列改进等方面有很大改善。从消费习惯看，正装正逐步回归本性，需求呈现刚性，且具有逐步向龙头企业集中的特征。雅戈尔品牌服装已经步入正轨，品牌运营团队、发展方向已经形成，未来稳健的增长可以期待。
??? 目前房地产现金流状况良好，风险主要集中在建项目中。由于政府推迟土地交付，除华辰北地块约7亿土地款未支付，其他土地款已付清；每年建筑面积40万M2计算，工程款8亿元左右，雅戈尔房地产业务未来进入现金流回收期。待建项目中，部分地块楼面价较贵（杭商院地块、杭州53地块、北郊路地块等），主要是2007年下半年、2008年初新拿地块；结算期预计在2011年以后。
??? 关注雅戈尔高现金分红特征。雅戈尔历史最低分红率（分红/EPS）40%；按照去年每股5毛分红、股价9元计算，分红回报率（考虑20%所得税）4.44%。高现金分红的传统和其股权结构关系密切，公司5000名管理层和员工通过宁波盛达发展公司和青春职工投资中心共同持股雅戈尔，确保了公司管理层、员工和股东利益的一致性。
??? 潜在风险。1、地产行业如果长期持续低迷，将会影响公司2011年以后房地产主业毛利率和资金回收情况。2、2008年中报显示，公司帐面净资产比股权价值仅高出15亿元；资本市场的进一步低迷：将导致净资产减少；同时，会影响公司股权减持的速度，对2009年净利润维持稳定产生不利影响。
??? 维持"推荐"投资评级。预计08年纺织/服装外销/内销/地产EPS0.09/0.10/0.19/0.29元，按照纺织、外销2008年15X、房地产10X，服装内销20X，考虑商业地产增值和股权投资逐步变现，目标价12-13元。维持"推荐"投资评级。
【出处】银河证券
【2008-09-03】?
公司是我国服装业的龙头，并确立了以纺织服装为主业、房地产和国际贸易为两翼的经营格局。此外，公司持有大量金融资产，包括中信证券股权，并出资认购海通证券股权。目前该股动态市盈率仅6倍，近期该股底部放量，增量资金介入迹象明显，值得密切关注。
【出处】宏源证券
【2008-09-02】?
公司是中国服装行业的龙头企业。半年报显示，公司持有的24390万股中信证券初始投资金额为2.09亿元，期末账面值为58.34亿元，丰厚的投资收益为公司今后的稳健发展打下了坚实的基础。该股下探8元整数关后企稳，沿5日均线小幅攀升，成交量温和放大，资金逢低吸纳迹象明显，后市回升空间有望打开。
【出处】北京首证
