投资建议。在A股市场估值过高的大背景下，高速公路板块估值相对较为合理。考虑到板块良好的防御性特征，我们维持其“增持”评级。上市公司层面，根据主题性投资策略，我们建议买入山东高速（600350）、增持深高速（600548）、赣粤高速（600269）、福建高速（600033）。此外，建议买入具备明显估值优势的现代投资（000900）。

赣粤高速（600269）：增持

推荐理由：资产优质 政府支持带来潜在收购机会

公司所处江西省位于长三角、珠三角及闽东南地区经济腹地，主要资产位于国道主干线京福线、沪瑞线路段，未来车流量持续增长潜力较好。

路网完善将使公司持续受益。07年上半年，与九景高速东部相连的景婺黄（常）高速通车，明显诱增九景高速上半年车流量。同时，与之西部相连通往湖南的高速也将在年内通车，这将进一步突破九景高速的路网瓶颈。九景高速有望成为公司新的业绩增长点。同时，赣粤高速南段通往广东的高速公路也将进一步完善，可能带动整条赣粤高速车流量稳步增长。

我们推荐公司的另一点理由是地方政府的支持。由于昌九技改以及九景高速尚未进入成熟期，江西省政府连续两年补贴公司上亿元；另外，从大股东向上市公司注入温厚、九景高速的动作看，未来不排除继续注入优质资产的可能。

需要提示的是，公司参股国盛证券（原江西省证券公司）6.74%的股权。虽然受成本法影响，该部分收益无法在账面体现，但未来的潜在收益依然可以预期。

不考虑未来继续收到补贴收入，我们预计公司07-09年EPS分别为0.81元、0.87元、0.99元，目前08年动态PE为19倍，有所低估，我们给予公司“增持”评级。

6.4福建高速（600033）：增持

推荐理由：估值优势 资产收购预期公司

现有路产福泉高速、泉厦高速是国家干道同三线和沿江高速的重要组成部分，北接浙江（延长线），南通广东，贯穿地区及其延长线经济总量占福建省经济总量70%以上，是福建省经济动脉，是国内最为繁忙的路段之一。

公司将在07年底、08年初开始对泉厦高速进行扩建，福泉高速的扩建工程也将在09年启动。从车流量影响来看，我们认为2008年处于动工初期，对车辆的通行会产生部分影响，但不会产生显著的负面影响。

目前，公司参股29.78%的蒲南高速建设进展顺利，有望在2008年底通车，进程快于预期。根据股改承诺，完工后公司可以增持蒲南高速股权至控股地位。此外，一旦新办法出台，公司重新启动罗宁高速收购事项的可能性较大。这都将进一步强化公司的区域垄断优势，对保持公司业绩持续增长有重要意义。

我们预计公司07-09年EPS分别为0.42元、0.51元、0.51元，目前08年动态PE为18倍，估值水平在行业内较低，给予公司“增持”评级。

6.5现代投资（000900）：买入

推荐理由：业绩猛增带来的估值优势 多元化经营的不断尝试计

重收费效果超预期使公司07年业绩几乎超出市场所有人的预测。我们保守的假设08年潭耒高速大修，按照03年长潭高速大修时的耗费，我们预计项目支出为10亿元左右。如与长潭高速相似将大修支出计入固定成本，预计每年增加营业成本5000万左右。但考虑到08年上半年计重收费的效应将依然显现，其业绩增长毋庸置疑。

公司的另一大看点是多元化经营的不断尝试。虽然折戟于泰阳证券的投资，但公司并没有放弃向金融领域拓展的计划。07年公司卷土重来，成功收购湖南大有期货，并增资4000万元，彰显其参与金融期货的决心。我们认为，虽然从目前看，参股期货公司的收益对公司目前收益贡献不大，但从长期看，随着股指期货即将推出，衍生品市场存在巨大的发展潜力。

我们预计公司07-09年EPS分别为1.44元、1.76元、1.91元，目前08年动态PE为18倍，存在一定低估。考虑到我们的预计可能相对保守，公司未来加大投资拓展金融业务的可能，给予公司“买入”评级。 (本文来源：天相投顾 )