中国A股近年的发展就是典型的经济形势和证券市场反向的实例。2007年是中国经济的高峰期，企业盈利皆呈现高增长，第三季度平均增长幅度高达65%，但由于宏观调控，证券市场可以运用的资本很少，故虽然当时的心理因素完全是正面的，但股价却开始大幅下降。货币政策是经济实体的氧气，氧气足则生龙活虎，缺氧则软弱无力，欲雄起而不能！故在货币政策紧缩的背景下，资产价格下行是一种趋势；中国股市之殇令人不忍回忆。现在关键看房市，房市对中国经济杀伤力更大！如果房价调整的预期形成，那么投资和投机性房产需求将退出市场，自住性需求也将延迟释放，由此，阶段性的供求关系将发生逆转，处于历史高位的房价也会逐步失去支撑。这将导致房地产市场持续低迷，进而堆积风险！老百姓资产缩水的风险，银行坏账大增的风险，中国经济滑坡的风险！

2008年8月以后，实体经济空前恶劣，破产企业此起彼伏！但由于中国政府采取宽松货币政策，打开资金闸门。吸入第一口资金”氧气”后市场重新活跃起来，证券价值直线上升，速度之快前所未见。

踏入2009年，中国银行贷款增速惊人，而经济的不景气又导致实体经济无利可图，不可避免地有部分资金就流入了证券市场。银行贷款会通过两个间接、但十分重要的渠道对股市流动性产生影响：第一，不同来源的资金有替代性。比如，由于流动性宽松，一家企业获得一个短期贷款或票据贴息的融资，这使其可以腾出原来的自有资金做其他用途，包括投资于股市；第二，银行流动性充裕，股市就相信部分银行资金会直接或间接流入股市从而推动股价上扬，而这种看法本身就会导致更多的资金流入股市。如果银行流动性的充裕度下降，自然也会通过同样渠道对股市流动性产生抑制作用。这样一来，宽松的信贷环境导致资本市场流动性泛滥，被压抑的涨势潜力由此被激发，引发了真正的指数狂飚，因为资金和心理因素同时转成正面。正如前文所述，资金是证券市场的氧气，过去如此，将来亦复如是。

每天我们在报纸上都能看到自相矛盾的奇怪现象：企业老板唉声叹气，经济数据越来越难看，但股市指数却不停上涨。不停上涨的股市，又让人们觉得经济並没有想象那么差！如此一来，虚拟经济繁荣所产生的财富效应又带动了实体经济的需求和增强了人们的信心，从而出现很多骗人的幻觉！

这种开心数钱的大众游戏能否持续下去，一看资金能否持续宽松膨胀，把泡沫继续撑大，以时间换空间；二看虚拟经济的繁荣和实体经济能否产生良性循环互动！

股市存在泡沫是常态。没有泡沫的啤酒不好喝，没有泡沫的股市不好玩！我们没有必要埋怨诅咒泡沫，而应利用泡沫趁势壮大自己！

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