在上周末的小结中,我提到了 A股市场出现上行乏力的迹象并指出在3500点附近可能出现剧烈震荡的担忧,这种担忧在本周不幸成为现实.我对股市的震荡虽然有所预感,但是大盘9%的剧烈波动和四百多只股票的盘中跌停,还是有些出乎意料的.

    不论在事前还是在事后,我都把7月29日的大幅下跌称作是一次剧烈震荡,是因为这种下跌仅仅是技术性的,即由于人们共同的博弈心态在某个敏感关头形成的行为共振.之前我用上证指数3500点左右来说明,这是一个不太准确的方法,在实战体系中用中证流通指数和沪深300指数来说明更为贴切.

    图1.2005年6月以来沪深300指数周线及长期技术阻力

    图1是沪深300指数近4年的长期走势图,从这张图上我们可以清晰看出以下几点:1.沪深300指数在两周前已经突破2007年以来的下降趋势,呈现牛市初期特征.2.从5年以上的长周期看,该指数依然处于初级压力线之下,市场如果站在这条线之上,几乎可以肯定市场进入了一轮超级牛市.本周这条以力线处在沪深300指数3770点附近,本周该指数最高达到3756点,最终没有突破该阻力位.尽管我们相信这条阻力线最终会被有效突破,但是一般来讲很难一次突破.从图中我们也可以看到,市场在本周的运行恰好是在四年压力线和两年支撑线之间,这种走法具有极为强烈的”技术性”,而与宏观经济和货币政策无关,也就是说这是一个纯博弈性质的现象.

    我一直说,3000点至4000点之间,是一个超级博弈时期,在这个时期,博弈的技术性因素会起到非常重要的作用,本周的市场把这一点表现得淋漓尽致.当7.29震荡发生时,一半人认为行情结束了,而另一半人相信这只是一次剧烈震荡而已,我的观点倾向于后者.对于中国股市的行情是否已经结束,我们需要做一个横向的比较.请看图2.

    从图2中我们可以看到,A股市场在金融危机以来的19个月里经历了过多下跌和超跌反弹两个阶段,目前在世界股市中处于中等偏上的水平.可以说,在2008年11月以前我国股市是大幅度超跌的,而在08年11月到今年7月中旬之间,则是远远强于世界平均水平的.经历着一强一弱两个阶段,A股市场基本回到了它在国际股市中的正常位置.我国股有三个主要的表达方式,香港国企指数\\中证流通指数\\上证指数.从图表中我们看出,目前我国股价指数中最强的是国企指数,最弱的是上证指数.综合来看,中证流通指数比较确切表达了市场的状态,而上证指数失真程度较高,因此我们应当更关注前者.

  图2.2008年以来我国股市与周边市场比较

经过这种比较,我们不能说中国股市有多大程度的高估,因此也不能断言中国股市上涨趋势的结束.从全球市场来看,整体上都在走出底部盘整,进入上升阶段,因此中国股市最大的可能是与全球市场同步,随着经济的转暖呈现震荡上行趋势.

由于全球的流动性状态已经完全不同以往,所以整体的估值基准也不能拘泥于以往模式,究竟多高合适,应该看全球大势,适度调整.我想,只要全球大环境向好,流动性依旧,市场还会惯性上行.

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（转载：文国庆的博客）

文国庆是《和讯》首席分析师。这是一篇文国庆博客的文章，值得的博友大家读一读！

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                   长牛需要慢走(转帖2009-07-31 18:48:59)

     周五,两市大盘再现飚升行情,有色板块表现突出,电力、通信、软件等行业股票也有良好表现，从成交量居前的股票看，中国建筑震荡整理，股价开始趋于平稳，中信证券、万科A、长江电力等涨势良好，显示投资者对大盘蓝筹股中期的走势仍比较乐观，除两家*ST股票跌停外，新股四川成渝下跌3.32%,说明周一暴炒之后此股的震荡需要一段时间，且高位套牢的投资者将无法获利近期大盘上涨带来的获利机会。

    本周三的大幅震荡，对于多数有三年以上投资经历的投资者来说多少有些心理准备。我上期写的文章《当上涨成为习惯》就是提示大家短期的风险随时会来。周三的震荡幅度比较大，不过短期强弱的分水岭20天平均线没有被有最终有效击穿，周四银行股稳定市场，周五有色板块再次整体飚升，最终股指重回3400点，股指这个奔跑的“大牛”只是在周三低头喝了口水，似乎就又劲头十足的前进了，市场中流行着“千金难买牛回头”言论。

    本周有几个看点，首先是中国建筑平稳上市，我觉得是比较平稳，这样大盘新股会加速上市，短期看不是坏事。其次是有色板块再续飚升行情，炒到现在，拿已有的业绩是讲不清楚的，只好拿未来说事。最后是成交量维持放大的趋势。近来管理层对货币政策的言论虽然比一个月前增加了风险提示的用词，但基调是没变，其实也不能变，因为经济回升的趋势还不稳。

    现在“通胀预期”概念的炒作力度我看快赶上十年前的网络泡末行情的炒作力度了。回想起当年的整体经济情况，也与现在相似，扩大内需、大上“铁、公、基”，只是证券市场选择炒作的主题或板块是网络科技股。

     拿资源类股票炒作，主要是现在没有新的应用技术可与当年网络技术的发展相匹敌。现在是资金比较充沛，没新玩儿意炒，那还是拿金属、煤、油、天燃气等炒可能得到各类投资者的认可，即使是搏傻也能讲个故事，资源是用一天就少一天。从策略上看，没有参与此轮有色板块炒作的投资者可以将目光转向新能源、央企整合等主题。传统能源的价格炒高了，新能源的故事就可以开讲了，其中太阳能、风能发电的故事我觉得下半年还要讲。特别是太阳能的故事目前看还没讲充分，半年报之后新能源、节能减排随时开始讲。

     总之，市场这头奔牛本周低了一下头，喝了一口水，虽然是牛劲十足，但毕竟是需要喝水了，是不是还要吃点草？我看吃点草好，吃饱了喝足了，这头牛才会走得更远，我们是希望这样的。否则跑得太快了，反而需要休息的时间更长，而管理层这个“放牛娃”也是希望长牛慢走。个股方面公司A：公司围绕年度业务发展规划和经营目标，加强重点业务的拓展和项目管理力度，主营业务保持了良好的增长趋势，在有线电视和资源开发等核心业务方面均取得了较好的经济效益。中报业绩优良同比增长300%--350%，周末放量上涨中线乐观。公司B：公司产品聚亚苯基苯并二恶唑（PBO）纤维材料被广泛应用于航空、航天等领域，填补了我国一项空白。控股股东中国纺织物资总公司被整体划转到国家开发投资公司旗下，由此中纺投资的实际控制人变为国家开发投资公司，重组注资机会大增，中期潜力巨大，可逢低吸纳。

 注：联讯证券北京两试点营业部VIP客户资金要求自8月起提升至500万以上。

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（转载：曹卫东的博客）

(曹卫东---- 现任联讯证券首席策略分析师。历任《证券市场红刊》研发部总监、和讯信息高级分析师。)

这是曹卫东一篇博客的文章，值得的博友大家读一读！

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                  多重利好力挺七月 月涨15%完美收官 (转帖)

多重利好力挺七月完美收官

熊市不言底牛市不言顶 多重利好力挺七月完美收官

　　和讯股票7月31日消息多空双方的较量，最终多方还是占据了有利地形。今日两市跳空高开，午后股指更突飞猛进，沪指重新站上3400点关口。有色，电力，钢铁，煤炭，金融，地产，全面开花，保证7月收官之作为阳线。特别是地产，煤炭股，在连续多日调整之后，爆发力更强。终盘两市合计仅50只个股走低，而涨个股达到40家。7月沪指大涨15%，再度创下自6124点以来最大单月涨幅，保证了七月阳线的基础上，同时也收出7周阳线。两市合计成交3300亿元。

　　多重利好力挺七月完美收官

　　【利好一】央行一周内三次重申货币政策不变 股市再现V形反弹

　　29日,市场流传的利空传闻以及7月信贷规模大幅萎缩的消息,导致股市大幅跳水,沪深两市收盘跌幅均超过5%。当晚10时,央行就在其网站发布消息称,要坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策,巩固经济企稳回升势头。

　　这是央行在6天之内再次做出此番表态。央行同时指出,注重运用市场化手段,而不是规模控制的方法引导货币信贷适度增长……  

　　【利好二】保监会:保资投资股市比例有很大余地 不会过多干预

　　7月31日，和讯消息中国保监会今日上午举行2009年二季度例行新闻发布会，会议在中国保监会新闻发布厅举行。保监会主席助理、新闻发言人袁力对上半年的保险市场情况进行说明。

　　袁力表示，截止到6月末，保险资金运用余额3.37万亿元，其中银行存款10445.2亿元，占31%，债券16923.8亿元，占50.2%，证券投资基金2284.5亿元，占6.8%，股票含股权占3317.9亿元，占9.8%，其他投资753.5亿元，占2.2%……  

　　【利好三】发改委表示将推进价格改革 电力、供水供气板块大涨

　　国家发展和改革委员会副主任彭森30日说，当前要继续按照市场导向、污染者付费和统筹兼顾、积极稳妥的原则，推进电力、天然气、水等资源性产品价格和排污、污水处理、垃圾处理等环保收费改革。同时要完善利益调节等配套措施，保障低收入群体生活水平不因价格改革而降低。

　　受此利好消息刺激，午后电力板块继续上攻，大唐发电(601991,股吧)、华电国际两大央企龙头冲击涨停，板块涨幅超过4%，继续领涨……  

　　【利好四】创投板块飙升 独家曝光24家申请创业板上市企业名单

　　和讯股票7月31日消息 创投板块急速上涨，“创投概念第一股”鲁信高新(600783,股吧)欲冲涨停，力合股份(000532,股吧)、钱江水利(600283,股吧)、大众公用(600635,股吧)等创投股都快速上涨。

　　7月26日是中国证监会正式接受创业板发行申请的首个受理日。截至当天下午5点，共有38家保荐机构推荐了108家公司申请发行股票在创业板上市。经过和讯股票多方查询和求证，获悉24家已递交申请资料的公司的具体名单，不过这些公司均称处在静默期，证监会受不受理还难确定，故不方便透露融资规模等细节……  

　　【利好五】上市公司第二季净利环比增超四成 中报复苏信号明显

　　综合净利润和营业总收入指标，市场人士认为，2009年上半年业绩相比去年同期略有下降，但环比增长幅度较大，113家上市公司初步奠定了中期业绩“筑底复苏”的信号。

　　根据Wind资讯统计，截至7月28日沪深两市共有113家公司公布了中期业绩，113家公司实现中期净利润108.06亿元，与去年同期的135.11亿元相比，同比减少25%。今年一季度111家公司(剔除新近上市的万马电缆和桂林三金)共获得净利润43.48亿元，二季度的净利润总和为62.53亿元，二季度环比增长达到43%……  

　　【利好六】全球股市普遍走强 外围走强有望刺激A股市场再创新高

　　截至收盘,道琼斯工业平均指数上涨了83.74点,至9154.46点,涨幅为0.92%;纳斯达克综合指数上涨了16.54点,至1984.30点,涨幅为0.84%。

　　标准普尔500指数上涨了11.60点,至986.75点,涨幅为1.19%。标准普尔500指数盘中最高上涨至996.68点,创自去年11月初以来新高。该指数当前已从3月9日创下12年来低点上涨了47%,但较2007年10月创下的历史高点仍低37%……  

 央行一周内三次重申货币政策不变 股市再现V形反弹

             6天内3次表态适度宽松货币政策不变

　　●中国人民银行副行长苏宁在近日召开的上海市金融形势分析会上指出,要注重运用市场化手段,而不是规模控制的方法,灵活运用多种货币政策工具,引导货币信贷适度增长。

　　●29日晚10时,央行就在其网站发布消息称,要坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策,巩固经济企稳回升势头。

　　29日,市场流传的利空传闻以及7月信贷规模大幅萎缩的消息,导致股市大幅跳水,沪深两市收盘跌幅均超过5%。当晚10时,央行就在其网站发布消息称,要坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策,巩固经济企稳回升势头。

　　这是央行在6天之内再次做出此番表态。央行同时指出,注重运用市场化手段,而不是规模控制的方法引导货币信贷适度增长。

　　中国人民银行副行长苏宁在近日召开的上海市金融形势分析会上指出:坚定不移地继续实施适度宽松的货币政策,把握好政策的重点、力度和节奏。

　　央行的这一表态,粉碎了之前市场上关于“货币政策将要大转向”的猜测,业内人士表示,种种迹象可以说明,货币政策转向的时机尚未到来,至少在年内可能性不大。

　　央行言论旨在稳定人心 股市再现V形反弹

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐直言，央行日前的发文是为稳定人心，认为此举一方面是重申监管层货币政策基调不变的方针，另一方面，也是对当天由于市场担心通胀和信贷收紧而引发内地股市恐慌性大跌的回应。他又强调，股市近期大幅上涨跟信贷增加未必有直接关系，并一再强调上半年信贷的主要部分还是进入到实体经济，上半年的大规模信贷对内地整体经济的影响正面，这可从中国经济正走出谷底得以引证。不过，他承认目前信贷投放存在结构性问题，下半年政府应该在适度宽松的货币政策下致力于调整优化货币信贷投放结构，使信贷能够更有效拉升内地经济。

　　在前日暴跌之后，市场竟然顽强顶住压力，连续两日攀升，试图走出前日阴影。从盘面来看，化纤、电力、有色等板块成为市场主要的做多力量。而正得益于7月最后一个交易日的上涨，使得市场已经连续7个月月线以阳线报收。

　　今日两市跳空高开，午后股指更突飞猛进，沪指重新站上3400点关口。有色，电力，钢铁，煤炭，金融，地产，全面开花，保证7月收官之作为阳线。特别是地产，煤炭股，在连续多日调整之后，爆发力更强。终盘两市合计仅50只个股走低，而涨个股达到40家。7月沪指大涨15%，再度创下自6124点以来最大单月涨幅，保证了七月阳线的基础上，同时也收出7周阳线。两市合计成交3300亿元。

                    保监会:保资投资股市比例有很大余地 不会过多干预

　　和讯消息 7月31日，和讯消息中国保监会今日上午举行2009年二季度例行新闻发布会，会议在中国保监会新闻发布厅举行。保监会主席助理、新闻发言人袁力对上半年的保险市场情况进行说明。

　　袁力表示，截止到6月末，保险资金运用余额3.37万亿元，其中银行存款10445.2亿元，占31%，债券16923.8亿元，占50.2%，证券投资基金2284.5亿元，占6.8%，股票含股权占3317.9亿元，占9.8%，其他投资753.5亿元，占2.2%。资产配置的结构应该说比较稳健，风险总体可控。袁力表示，保监会规定的保险资金投资股市的比例留有很大余地，各保险公司可根据自身投资能力及风险控制能力，在比例范围内灵活把握各项投资渠道。这方面我们不会进行过多的干预。我们要对公司提示市场风险，主要目的是引导和促进保险机构稳健投资，维护保险资产的安全，保护被保险人的利益，这是保监会应有的职责。

　　此外，袁力表示，目前我们对保险公司投资资本市场，在具体的要求上，直接投到资本市场，以股票的形式投资比例是控制在10%以内，也可以通过证券投资基金向资本市场、股票市场投资，但是比例是在15%。

           发改委表示将推进价格改革 电力、供水供气板块大涨

　　国家发展和改革委员会副主任彭森30日说，当前要继续按照市场导向、污染者付费和统筹兼顾、积极稳妥的原则，推进电力、天然气、水等资源性产品价格和排污、污水处理、垃圾处理等环保收费改革。同时要完善利益调节等配套措施，保障低收入群体生活水平不因价格改革而降低。

　　彭森说，今后，我国将推进民生价格监管方式改革，完善粮食、生猪等主要农产品(000061,股吧)价格形成机制和调控体系；进一步加强和改进垄断行业价格监管，促进形成合理的收入分配机制。

　　受此利好消息刺激，午后电力板块继续上攻，大唐发电、华电国际两大央企龙头冲击涨停，板块涨幅超过4%，继续领涨。

　　紧随电力板块之后的是供水供气板块，涨幅也超过3%。

      创投板块飙升 独家曝光24家申请创业板上市企业名单

　　和讯股票7月31日消息 创投板块急速上涨，“创投概念第一股”鲁信高新欲冲涨停，力合股份、钱江水利、大众公用等创投股都快速上涨。

　　7月26日是中国证监会正式接受创业板发行申请的首个受理日。截至当天下午5点，共有38家保荐机构推荐了108家公司申请发行股票在创业板上市。经过和讯股票多方查询和求证，获悉24家已递交申请资料的公司的具体名单，不过这些公司均称处在静默期，证监会受不受理还难确定，故不方便透露融资规模等细节。

　　这24家企业是：佳创视讯、西安宝德、华晶金刚石、汉威电子、爱尔眼科、胜景山河、中科电气、特锐德电气、赛轮轮胎、同大海岛、新疆德蓝、三川水表、恒大高新、三英焊业、红日药业、35互联，欧比特、华谊嘉信、瑞斯康达、深圳好百年、四川吉峰农机、上海佳豪船舶、无锡宝通带业、北京天元网络。

       上市公司第二季净利环比增超四成中报复苏信号明显

　　综合净利润和营业总收入指标，市场人士认为，2009年上半年业绩相比去年同期略有下降，但环比增长幅度较大，113家上市公司初步奠定了中期业绩“筑底复苏”的信号。

　　根据Wind资讯统计，截至7月28日沪深两市共有113家公司公布了中期业绩，113家公司实现中期净利润108.06亿元，与去年同期的135.11亿元相比，同比减少25%。今年一季度111家公司(剔除新近上市的万马电缆和桂林三金)共获得净利润43.48亿元，二季度的净利润总和为62.53亿元，二季度环比增长达到43%。

　　从中报营业总收入来看，113家公司中期业务总收入为1300.2亿元，去年同期业务总收入则达到1456.87亿元，业务总收入同比下降约12%。今年一季度111家公司(同样剔除万马电缆和桂林三金)共实现营业总收入589.79亿元，二季度营业总收入为699.76亿元，二季度环比增长幅度为18.64%。

　　综合净利润和营业总收入指标，市场人士认为，2009年上半年业绩相比去年同期略有下降，但环比增长幅度较大，113家上市公司初步奠定了中期业绩“筑底复苏”的信号。

                   三季度有望续增

     在113家发布中期业绩的公司中，共有38家上市公司发布了第三季度业绩预告。其中，预增家数为17家，3家将扭亏，3家将“续盈”，11家公司将预减，4家将出现亏损，预增成为整体的趋势。

　　中国科学院预测科学研究中心发布的《2009年中国经济形势与展望》预测，中国经济有望在第三季度止跌回升。其他多家机构也预计第三季度将成为上市公司复苏的时间点。

　　分析认为，在第三季度，基础建设投资将继续延续景气指数，部分上市公司将充分享受基建的景气度