我上周的小结中指出,中期调整已经开始,并告诫短线客们不要试图抄底.本周市场水银泻地般的下跌,说明我的说法还有点道理.

    很多朋友容易过早进场抢反弹,说明他们对这次行情的性质不清楚,对行情的算法误差巨大,对本次行情中机构的特征理解有误.

    第一,对指数的计算有误.多数人喜欢使用上证指数衡量市场,导致对本轮行情中市场的涨幅估计过低,因而导致对下跌空间的误算.由于本轮上涨是一轮比较纯粹的流动性推动行情,因而用来衡量市场特征的实用指标应该是流通市值而不是总市值,相应地,中证流通和沪深300指数的真实性远远超越上证指数.尽管从上证指数看,这次行情市场仅仅上涨108%,但是从中证流通指数看上涨了148%,误差接近40个百分点.如果用算术平均指数计算,本轮行情中股票的平均涨幅是171%,用上证指数衡量的误差达到63个百分点.这使得指数算法的不当,导致对行情的重大误判.

    那么,如果非要用上证指数折算,我们已经走过的行情和目前的状态相当于什么点位?经过我对各个行业指数的折算并算术平均后,这一次行情的最高点大约相当于上证指数4124点,而本周末收盘价相当于3599点.您说市场跌够了没有?从高点算起,目前市场调整的幅度相当于最大涨幅的20%左右,从中级调整的角度说,这个位置不能轻言已经见底.当然,如果您非要说这是一个小回调,您可以实际操作一把看看是不是那么回事儿.确认是中级调整,搞清行情性质,这是第二个重点.

    第三,机构投资者的位势.以往,机构投资者都能在行情启动的一个月内看清行情的性质,但是今年的行情中,大多数是在2800点后才坚定看多的.那么误判行情达7个月之久的代价是什么?就是每个机构的持仓成本都很高,筹码锁定度极差.这使得当行情上升时气势如虹,但在市场下跌时全面崩溃------树倒猢狲散.

    有了上述三个特征,我们对这轮行情的调整中出现的剧烈震荡和杀跌行情,就要有点精神准备.目前不是经济好不好的问题,也不是市场该不该跌的问题,而是市场一旦进入投机性回落周期,肯定出现疯狂的多杀多局面.正是从这个意义上说,只要中期调整开始,在头三周里,市场会超乎预料地下跌,而在此后大家会重新检讨自己的行为.

    经历了这样的剧烈下跌,市场才能出现象样的反弹.调整前三周的过度杀跌肯定是一种情绪化的反映.所以,在这个时期我们不要用货币环境变化说事儿,也不要臆断宏观经济如何不好.其实,宏观经济走好和股市暴跌,完全是可以并行的.

    目前市场有不少好股票,也可以买进,但是短期内套牢20%是完全正常的,关键是您看股票的眼力如何,同时您的心理承受力有多大?

（转载：文国庆的博客）

文国庆是《和讯》首席分析师。这是一篇文国庆博客的文章，值得的博友大家读一读！

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     暴雨来了撑开你的老伞 (转帖 2009-08-14 17:50:57 )

    两周的连续暴跌象一场暴雨，没有退到建筑物里的人怎么办？衣服湿了周边有建筑物跑进去，周围没有建筑物的那就打开你的伞，在雨中等待雨过天晴。出门要带把伞，以防不测，这是常识，在证券市场中更是如此，当你买入一只股票时就要准备好“伞”以防暴雨来时无法应对。
    对于本轮资金推动的政策性行情，我们在选择股票的同时更多的还是将更多的精力放在对政策的解读上。仅从A股市场看，在政策的驱动下，股指较1664点涨了近一倍，IPO恢复了发得还不错，储蓄开始搬家了。但是宏观经济是否持续向好谁也没下定论，如果真的是持续向好那到要考虑一下市场中的资金的流向了。但是有一点可以确定，在十大振兴规划、4万亿的投资拉动，外贸形成有向好的变化的因素影响下，今年“保八”是问题不大了，因此再希望出现一轮全面上涨的过程年内是不可能了，从政策的意图分析也没有必要了。我的看法是，接下来政策的取向更多的转向调结构之中，这才是年内及明年初行情可能发展的主线。下面几个方面我觉得值得关注。 
    首先是创业板，国庆之后证券市场的大事大概就是创业板的推出了，作为中国证券市场多层次建设的重要组成部分，酝酿十年终有正果，因此创业板的推出所带来的制度性机会不亚于股权分置改革，这是一个跨年度的机会，其次就是重组，特别是央企的重组，2010年底之前央企150大要压缩到80至100,机会也是巨大的，此外，随着保八任务压力的减轻，调结构的任务将上升到新的高度，节能减排、技术创新、新能源、新技术的产业化也将逐渐替代钢铁、水泥、石化等技术含量较少投资受益行业成为市场接下来的潜力行业。
    回到市场本身，由于本周三到周五三个交易日两市成交量没有缩减，显示短线资金参与的力度过大，短线资金的频繁进出加大了行情原有趋势的波动力度，这反而不利于调整行情的结束。下周初如果缩量，大盘的技术性反弹也将顺势出现。此外行情有没有还要看银行与房地产股的表现，这周房地产板块稳健，银行板块在赶底。