? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??B股：最后的制度性红利

2015-3-24 0:19:58
来源：财富动力网 作者： 投资快报 国元证券 郑旻

中国人民银行行长周小川22日在中国发展高层论坛2015年年会上说，中国4年前就提出加快推进人民币资本项目可兑换，2015年是“十二五”最后一年，将通过各方面改革努力推进这一目标的实现。这句话非常关键，指明了资本市场上最后的一次制度性红利机会——B股。

B股的诞生是无奈的，是为国企解困，为国企吸引外资而设立。但是2000年开始，B股已经没有一级市场，这个是一个仅剩二级市场的畸形市场。而且 2001年2月19日宣布对境内个人开放之后，并没有对境内机构开放，从此B股改革也销声匿迹。尽管很多上市公司提出种种方案来进行B股改革，或用回购，或用去A股上市，或去H股上市等等，但都只能解决B股部分的问题，不能解决整个市场问题。

为何B股解决起来如此困难？为何B股一直在呼吁改革，管理层却迟迟未动？道理很简单——B股是外币报价和交易的，人民币在资本项目下不开放，导致整个市场做任何改革都很艰难，要绕开外管局的很多管制才能做到，全面推广行不通。而且管理层迟迟未动B股的改革也很正常——哪一天只要人民币资本项目下可自由兑换，那么B股的货币问题就消失了，B股也会随之消失——它就是A股的一份子！

B股跟H股不同，它同样是沪深股市的一个产物，而H股是香港股市的产物，沪深股市和香港股市是割裂的，投资群体截然不同。一旦B股货币因素消失，那么B股就不会存在，AB股就合并了，所以说这就是周行长的讲话给大家带来爆炸性机遇的原理：人民币自由兑换=AB股合并。

在这样的背景下，我们不能再忽视这个市场机会了。B股一共有100多只，分散在沪深两地，怎么买？买什么？这些很有讲究。下面我透露一下一些简单的基本逻辑。

首先，我们要赚的是AB股合并的差价的钱，那么从这个逻辑去考虑，就只能买AB股差价大的票，这是选择B股的最大宗旨。

其次，从AB股差价上，引申出“三不买”：深圳市场的不买，因为深圳市场差价普遍不大；绩优股不买，因为绩优股都被境外投资者买上去了，差价有限；纯B股不买，因为纯B股一旦合并没有指导价，开盘高低等同新股，不像有AB股差价三倍的那种票，指导价在上方300%多的地方等着，完全不一样。

最后，尽量买上海本地股或央企股。因为B股剩下的都基本上是不能转A股或者H股的，质地较差的，尤其AB股差价大的，更是质地很差。这些股票未来能炒作的思路，一定要依赖国企改革这个大背景。所以买本地股或者国企是一个比较靠谱的重要线索。

综上所述，B股作为一个全面的制度性红利，当前还存在AB股差价3倍多的品种，按周行长披露的时间表，岂不是等于一年三倍的机会？各位投资者，务必珍惜。?

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