??? 一家以身份认证为主业的公司，主要产品为USB key，近三年营业收入年复合增长率为57.83%，净利润年复合增长率为84.80%。主要客户为银行，13年农行的收入占比约为45%，USB Key市占率大概25%。2013年的净利润已经超过2亿元，发行市盈率只有13.07。研发技术人员占总人数48%。

???? 公司所处软件和信息技术服务业中，该行业加权平均静态市盈率53倍。信息安全概念。主要从事身份认证信息安全产品的研发、生产、销售及服务。荣登2014年福布斯非上市潜力公司100强。市占率为25%左右，行业排行老三。行业前2位北京握奇数据系统、北京天地融科技暂时没有上市。

??? 个人网上银行和企业网上银行用户数量的快速增长，网上银行交易规模也迅速增加。为了确保网上交易安全，中国银监会要求网上银行必须采用双因素认证方式。目前，各大银行主要采用USB key作为认证工具，对交易操作进行身份认证，受此拉动，中国 USB key市场规模进一步扩大，销售量及销售额都实现大幅度增长。据中国信息产业商会智能卡专业委员会统计，2013 年，国内USB key市场销量为1.3亿支左右，市场规模约40-50亿元，到2015年将达到1.8亿支左右，市场规模约50-60亿元，销量年均复合增长率将保持在20%左右。此外，中国USB key网上银行解决方案向海外市场的推广也将为中国USB key市场的增长提供支持。

??? 另外，USB key存储的数字证书一般有效期为1-3年，证书到期后必须更换数字证书，否则就无法使用。对于预置证书的USB key产品更换证书需要去银行柜台办理，后置证书的USB key产品可以直接在网络上更新，但手续繁琐、存在安全隐患，而且随着时间的推移，加解密技术的进步，原产品可能已经被要求更新换代了。所以更换证书也是产品换代的好机会，这将带来USB key安全产品存量市场的更新需求。

??? 上市公司主要竞争对为恒宝股份、旋极信息、天喻信息、新国都 、证通电子 等。2013年净利润就超越2亿元大关，旋极信息只有2000万的净利润。

??? 飞天诚信最大的风险在于产品过度集中以及拓展新市场和新客户的能力较弱。如果出现技术的进步与替代、重大银行客户的流失，将对其业绩带来重大不利影响。

??? 近三年，飞天诚信USB Key的毛利率分别为42.58%、42.16%、40.71%，逐年滑坡。今年1-3月营收1.68亿元，同比增长17.32%;营利为2852万元，同比下降8.45%，净利润3500万元同比增长6.38% ;1-4月营收3.31亿元，净利润7990万元。公司预计今年上半年实现归属母公司所有者的净利润区间为10000万-12000万元，同比增长31%-57%。

???? 或许公司高层已经发现了移动支付的颠覆行为，开始跟随时代步伐，将很多研发产品都指向移动支付领域。公司作为国内领先的智能卡操作系统及数字安全专家，敏锐地看到了移动支付的市场前景，当仁不让地推出了基于智能手机、平板电脑等多种移动终端的支付安全的创新产品，如耳机Key和苹果Key、光感令牌等。

?? 上市后直指百元。