将隔周发行一年央行票据，正回购可能成为公开市场操作主力工具
　　央行发出刺激经济信号：从今天起，公开市场业务操作室将以每两周一次的频率发行一年央行票据。业内人士认为，此举将减少央行票据的供应量，进一步推动银行积极放贷。此前，一年央行票据一直保持着每周一次的发行频率。昨天发布的今年第五号公开市场业务公告显示，央行公开市场业务操作室决定隔周发行一年期央行票据，本周将暂停发行。这一举措的主要目的是为保证市场流动性充分供应。
　　央行在公开市场发行央行票据的主要目的是为了对冲外汇占款和到期释放的资金。而距今年年底，公开市场到期资金量合计仅为3400亿元，月均到期量仅为三季度的50％。同时，受全球金融危机的影响，目前央行被动投放外汇占款的增速也在出现下降。因此，一年央行票据的"半退"有其客观因素。
　　一些银行间市场分析人士认为，减少央行票据发行频率意味着央行将减少一年央行票据的供给，一年央票的稀缺性，一方面会加速其短期收益率下降的速度，压缩机构对一年央票的投机空间；另一方面，则促进行商业银行主动进行合理的资产配置资产，将流动性引向银行信贷。此外，由于目前的货币市场体系中，一年央行票据的定价基准地位暂无法替代。因此，一年央行票据还不能全身而退，通过保持其发行频率，稳定整个货币市场的定价体系。
　　一年央票"半退"后，正回购可能将成为公开市场操作的主力。目前央行手握大量国债，完全可以通过正回购的方式，调整银行体系的流动性。并且正回购的期限选择余地更宽，短则7天，长则可达一年。一些银行间市场交易员认为，不排除央行在今天的公开市场上，对1年正回购进行操作，以弥补一年央票的缺位。
　　中财简评：我们可以将央行票据供应减少与此前央票的市场利率走低联系起来看待其影响。事实上，在经过此前的降息等操作以外，我国的宏观调控政策确已转向，积极增加市场流动性以刺激经济当前似乎已经成为主流。这也难怪，在世界经济一片衰退声中，此种声音略占上风情有可原。虽然继续出台降息等刺激经济的可能性较大，但是也不应忘记央行行长近日关于通胀的表态，他表示我国通胀可能呈"交替反复"态势，这与市场上通胀已经消除的声音大相径庭。在经济面临下滑的同时还未忘通胀形势，这是我们值得欣慰的地方，更有利于我国经济抵抗风险、重回正轨。

美联储或降息至四年最低水平

　　目前，外界普遍认为美国经济即便尚未陷入衰退，也已处在衰退边缘。据路透社16日所做的调查，大多数经济学家预计美国经济将在第三季度出现负增长，并且将连续三个季度出现负增长。按照传统定义，只要经济连续两个季度出现负增长即可称为衰退。如果预言成真，美国经济将经历1974-1975年衰退以来最长的衰退期。美国商务部将于本周四公布第三季度GDP数据。
　　美国联邦储备委员会本周三将召开新一轮的议息会议，市场普遍预期此次会议后美联储很可能宣布大幅降息，以应对愈演愈烈的金融危机和经济衰退风险。许多经济学家和市场参与者都预计，美联储将降息50个基点，美国联邦基金利率将降至4年多来最低的1%。也有分析人士预测，美联储可能降息25个基点，将联邦基金利率降至1.25%。
　　但也有分析师指出，降息可能不足以消除市场上的恐慌情绪。原因之一是，信贷市场仍异常紧缩，银行间拆借利率依然维持在历史高位，与其对外借贷，银行更愿意将现金紧紧抓在手上。这对于依靠银行和借贷市场的公司而言无疑是个灾难性信号。另一个原因是，随着"去杠杆化"规模大增，市场可能陷入更大慌乱。投资者如对冲基金采取"去杠杆化"措施，正意味着它们正在摆脱借款和风险资产，着手建立现金储备。
　　另外，日本首相也在提紧急救市措施；而沙特阿拉伯、阿联酋、科威特、巴林等波斯湾六产油国财政部长与央行总裁，日前齐聚沙特阿拉伯，宣示采取一致行动抵御狂袭全球的金融海啸，保护他们的银行与股票市场运作顺畅。
　　中财简评：众多迹象表明，继上次全球主要央行联手降息以来，各主要央行有进一步采取相关措施的可能性，这是由于各国央行在紧急出手后经济并未像预想的那样出现好转迹象，反而有恶化趋势。但正如上述分析师所言，虽然央行有意放松信贷以刺激经济，但银行渠道可能不会那么通畅，在大环境未有好转情况下，谁都不愿蒙受损失，这将使得货币政策大打折扣。因此，或许通过寻找其他有效渠道放松信贷、着眼于提升居民等各个层面信心是货币当局更值得思考的问题。

美国股市周一收在五年半以来最低位

　　美国股市周一收在五年半最低水准,市场愈发忧虑全球经济放缓的严重性,及企业黯淡的盈利前景。交投震荡,成交清淡,在最後半个小时,跌势加剧.由于10月仅剩四个交易日,标普500指数表现势将录得二战後最惨的一个月。对冲基金和共同基金抛售股票套现,以满足客户的赎回要求,交易商表示,加剧了尾盘的抛售。
　　道琼工业指数.DJI收低203.18点或2.42%,报8,175.77点。标准普尔500指数.SPX大跌27.85点或3.18%,报848.92点,为2003年3月来最低收位。Nasdaq综合股价指数.IXIC下滑46.13点或2.97%,至1,505.90点,为2003年5月来最低收位。
　　当日，《金融时报》100种股票平均价格指数报收3852.59点，下跌30.77点，跌幅为0.79%。 法国巴黎股市CAC40指数以3067.35点收盘，下跌126.44点，跌幅达3.96%。德国法兰克福股市DAX指数报收4334.64点，比前一交易日上涨38.97点，涨幅为0.91%。
　　亚洲股市周一已崩跌,香港恒生指数.HSI狂泻12.7%,日本日经225指数.N224下滑6.4%至26年最低。
　　由于投资者对全球经济可能陷入衰退导致原油需求低迷的担心日益加重，国际油价２７日继续下跌，纽约市场油价创下了近１７个月以来最低收盘价。当天，纽约商品交易所１２月份交货的轻质原油期货价格下跌９３美分，收于每桶６３．２２美元，是自２００７年５月２９日以来最低收盘价格。伦敦国际石油交易所１２月份交货的北海布伦特原油期货价格下跌６４美分，收于每桶６１．４１美元。
　　中财简评：一段时期以来，环球股市已经形成恶性循环，Ａ地主要股市下挫，随后开盘的Ｂ地也随之走低，反之亦是如此，尽管市场对于其原因谈论较多，但当前积极的政策并未产生效果（政策或短期内难以产生效果），因此，股市循环走低其根本原因就是全球投资者对于经济的严重担忧所致。原油等大宗商品价格同样如此，尽管欧佩克已经宣布大规模减产。在经济形势看不到好转苗头的背景下，指望股市走好无异于痴人说梦，即使因政策出现反弹其持久性及力度也值得怀疑。

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