沪深市场自07年10月中旬见顶回落，走出了本轮牛市以来最为惨烈的大调整行情。上证指数从07年10月16日的6124点，到08年3月20日的3516点，累计下跌2608点，跌幅为42%，时间为五个月。时间和幅度都远远超过了前面历次阶段性的调整，尤其是近期市场出现的非理性连续暴跌走势，在考验投资者心理承受极限的同时，也让人们对于目前市场究竟是牛市还是熊市，出现了较大的分歧。

     我们认为尽管08年全球周边市场和国内宏观经济都面临着诸多不确定因素，但是，这些都不足以构成股市转熊的充分论据。支撑本轮牛市的三大支柱：中国经济高速增长，人民币升值，上市公司治理和业绩的提升，这些都没有出现本质性改变，而且持续了五个多月的调整已经较为充分地反映了上述的内外不利因素，大多数指标蓝筹股股价也基本回到了一个相对合理的估值，因此，本轮调整的性质，仍然是大牛市过程中的阶段性调整，从调整的时间和幅度来看，再结合近期盘面个股及板块的动向，可以判定目前大调整基本到位，市场转机已经出现，后市有望走出一轮筑底回升的中级行情。

     股市的运行有其内在的规律性，这次调整只是对1000点到6000点整个上涨过程的一次总清算。这是主要的内因，其他什么次级债，恶意融资等等只是外因和心理层面的影响，本栏在去年9-10月份就指出以银行地产为首的蓝筹指标股的过高估值将给市场带来巨大的系统性风险，并且在去年12月提出中小盘创新和成长股将成为市场新的热点，随后的行情基本验证了这个分析，在指数从6000点下跌到3500点的过程中，在很多高价蓝筹股被腰斩的同时，我们看到市场有一批创新成长类个股却走出了大幅创新高，甚至翻番的火爆行情，比如我们期间提示和操作的复旦复华，同济科技，钱江生化，新赛股份等都有不错的表现。弱市里或者休息，或者短线参与一些热点个股，对于前面成功逃顶6000点和5500点两个重要高地的投资者来说，在弱市里获利的机会依然很多.

     从去年年初开始，我们可以看到在指数涨跌的背后，市场存在一个非常明显的跷跷板效应。一头是蓝筹指标股，另一头是二三线成长股和题材股，5.30的暴跌腰斩了二三线中低价股，而蓝筹股基本无损，并在去年9-10月涨升到历史高点，随后，被腰斩的二三线题材成长股从去年9-11月筑底成功，开始逆市攀升，有相当一批个股创出或接近了历史新高（这个现象也是不支持目前进入熊市的一个论据，确切来说调整的这五个月是阴阳市或局部的牛熊市），而蓝筹指标股却下沉，走上被腰斩的漫长回归路，板块的选择和热点的把握在今年的行情中将是至关重要的，选择的对错将直接决定你是置身局部的牛市还是熊市里。

     目前我们可以看到，大批的优质超跌股处在股价打五折的低位，而跷跷板的另一端是高位的二三线题材股和创新成长类股，尽管这批高位个股中存在少数有实质题材和高成长的个股，行情上涨会有过头的情况。但我们认为目前市场最大的机会在于超跌的优质股身上，从这两天个股底部放量和表现来看，以中国国航，南方航空，万科等为首受益于人民币升值的航空与地产板块，以钢铁为首的绩优股板块是近期市场最大的热点，大资金持续流入抄底迹象较为明显，而中低价题材股和成长股中农业，节能减排，新能源和奥运板块也值得关注。总体来看，大盘的系统性风险已经大为降低，个股风险依然存在。空仓和轻仓的投资者可以对上述几大热点板块进行参与，而对中石油中石化和银行金融类个股保持关注，这些巨头的崛起只是时间和时机的问题，市场要有大级别行情，必定要依靠这些绩优蓝筹指标股的再次崛起，超跌绩优股的春天已经来临。