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内蒙华电(600863)公司主营火力发电、风力发电以及其他新能源发电和供应，目前全资拥有二家运营电厂、一家石灰石公司；控股拥有四家运营发电公司、一家煤炭公司；参股八家电力公司、一家煤炭公司、一家风电公司和一家铁路公司。

　　09年完成资产置换以后，公司盈利开始改观，电力毛利率达到27%，比同行业高出2倍多。随着岱海电厂二期工程获得发改委批准后，其上网电价将从0.2元/KWh上调到0.342元/KWh，将增厚公司EPS0.11-0.12元，成为公司2011年业绩的主要增长点。其他扩建项目中，上都电厂三期目前正处在建设中，预计将在2011年年中前后投产。由于上都电厂位于华北电网正北，相较于其他外输华北电网所处偏西的位置，其扩建投产将对于稳定电网运行有重要合作QQ1090083663意义。因此，在2011年建成前后获得核准的可能性较大，也将成为公司另一盈利增长点。

　　资产注入预期明确，潜在煤炭资源照亮公司前景本文来源于股民大家庭

　　公司大股东北方联合电力未来两年融资计划在百亿以上，而大股东本身的资产负债率已高达83.2%，利用上市公司融资成为必然选择。

　　北方联合电力拥有煤炭资源接近百亿吨和十几个具有竞争优势的电力项目储备，年产煤炭4240万吨，储量76亿吨，其中吴四圪堵240万吨煤矿09年已经投产，魏家卯、铧尖、黑城子煤矿年产分别为600、300、300万吨，有望2011年投产。魏家峁煤矿煤质很好，发热量在5000-6000之间，而且是露天煤，开采成本低，满足自用外大约会有100-200万吨富余，可以外送。如上述资产悉数注入上市公司，不仅可以增厚公司资产，还可进一步降低公司电力生产成本，使未来集团及公司在煤炭供应和谈判的话语权上具有明显优势。

　　二级市场上，目前该股走势平稳。由于盈利的持续改善，该股的动态PE为15-20倍，目前股价位置安全边际较高。从公司三季报来看，该股受到了华夏系基金的重点关注。技术面上，在突破5日、10日线压制后，该股上方无较大压力，后市加速拉升行情有望随即展开，建议重点关注。

青岛啤酒(600600)加大二线品牌的支持力度：2010年11月的投资者见面活动中，公司预计2010年全年销量约630万吨，同比增长6%-7%，略低于行业7%的水平，二线品牌“汉斯”、“崂山”和“山水”的销量基本没有增长。公司总结销量增速低主要是对二线品牌的关注不够，而提升中低档啤酒市场份额最有效的措施就是加大市场投入，即增加终端促销和经销商回报。我们认为这样一方面能够迅速提高市场份额，但同时也加大了公司的营销费用，侵蚀公司的利润。预计未来几年销售费用率在22%左右，比目前水平高2个百分点。

　　从“1 3”到“1 X”：之前青啤所采取的“1 3”品牌战略具体说就是以“青岛”牌为主，以“山水”、“崂山”和“汉斯”为副品牌，收购的地方性品牌要被“山水”替换。但目前公司的品牌策略转变为“1 X”，也就是公司新收购当地品牌后，在原品牌的基础上升级而不是再以“山水”取代，如近期收购的趵突泉、烟台啤酒等。这种策略与燕京啤酒和英博百威的品牌战略比较相似。我们认为这种“入乡随俗”策略是明智的，因为以一个并不知名的二线品牌强行替代在当地很有基础的品牌的效果不见得好。本文来源于股民大家庭

　　开启新一轮并购：公司管理层考虑到青岛啤酒把市场份额迅速做上去、赶超华润雪花最直接有效的方式就是并购。但我们认为当前可选的标的公司(10万吨以上、有品牌)已经很有限了，因此并购的价格不菲；另一方面，其他啤酒行业龙头公司也合作QQ1090083663会出来“搅局”。例如，尽管2010年公司收购了趵突泉、嘉禾和银麦，但本来志在必得的西湖啤酒(有30%的控制权)被华润雪花抢走，要收购的河南维雪也被英博百威插足。

总结：我们认为：由于公司感受到市场份额与华润雪花较大的差距(2009年华润雪花销量为837万吨，公司为591万吨)，因而改变了近年的营销策略，从之前追求“质”的增长转变为向“量”上倾斜。随着公司对二线品牌加大市场投入力度、并购地方知名啤酒企业，我们相信公司未来几年的销量增长较快(高于行业平均2%左右)，同时伴随着销售收入大幅增长，但利润的增速并不能够与之匹配。预计公司未来3年的业绩增长能够保持在20%左右，维持公司“增持-A”的投资评级，6个月40元的目标价。

包钢股份(600010)公司品种结构齐全，能较好地抵御市场波动风险。经过多年的发展，公司已经具备年产1000万吨粗钢的生产能力，能够生产“板、管、型、线”构筑四大系列产品，各产品生产能力适中，低于不同品种的周期波动性能力较强。

　　钢铁行业正在走出行业低谷，未来看好。自2008年底金融危机以来，钢铁行业一直在低位运行，销售毛利率处于第二低点，8月份仅有2.99%，并持续走低。未来随着我国经济的平稳快速发展，原材料价格稳定并出现小幅回落走势，钢铁行业的销售毛利率将从低位回升，企业盈利能力将逐步提高。

　　西部大开发政策为公司打开较大的发展空间。2010年7月5日到6日，中共中央、国务院在北京召开西部大开发工作会议，提出西部大开发第二阶段的战略发展目标，明确提出，到2020年在西部地区要建成国家能源基地、资源深加工基地、装备制造业基地和战略性新兴产业基地。未来西部的发展将大大快于东部的发展，公司作为西部最大的钢铁企业将迎来新的大发展的空间。

　　高速轨道钢成为公司未来几年持续的利润增长点。我国高速铁路网的建设将带动铁道钢材的消费增加，特别是350公里/小时的高速钢轨的需求将大幅合作QQ1090083663增加。公司作为目全国最大的高速轨道钢生产企业，其产品和技术优势逐渐显现。可为公司带来持续的稳定的利润增长。

　　在国家钢铁产业政策的大背景下存在重组整合的可能。本文来源于股民大家庭

　　风险因素。原材料价格上涨且波动的风险、西部大开发速度放缓的风险；钢材市场价格波动的加速等都会给公司的经营带来较大的不确定性。

　　盈利预测与股票评级。不考虑资产注入等因素，预计2010、2011、2012年每股收益分别为0.112元、0.220元和0.286元。考虑行业平均水平以及公司未来发展，我们认为股票的合理价位区间为6.0元~9.42元，在4元以下可以积极介入，给予“买入”评级。