早上好! 上周五的调整属于正常波动，从上证指数突破3300点后，目前已经横盘了2周，没有足够的资金导致追高意愿不足，加上当日公布的经济数据不够理想，引发有色、煤炭、钢铁等周期股大跌。但是，本周资金的动向值得关注：一是“国家队”，目前应该集中在蓝筹股中，对其走势影响明显，未来变成长期投资的可能性很大，已经具有类平准基金的性质。二是被长期套牢的中小散户，近期没有什么动作的能力。三是专业机构，如公募基金等，也是最近活跃的主力。

大盘回顾：上证指数周五在3400点关口之前掉头向下，全天报收3353.62点，跌0.53%。值得注意的是，尽管昨天深股通出现自8月18日以来的首次净流出，但许多外资投行及市场人士均对A股看好。有券商则认为，外资在操作手法上进行波段买卖，但是在择股标准上仍然遵循业绩为王原则。由于本轮反弹前期推动行情上涨的主要动力源自于大金融、强周期股、次新股，但走势并不同步，显示出大盘上方压力较大，存在调整需求。房地产板块连续拉升2天，但煤炭、钢铁、有色集体调整，使得沪指在连续14个交易日高位横盘后，选择向下寻求支撑。不过，前期沉寂的白马股却纷纷起航，特别是万科A还逆势创出历史新高。如此极端分化的走势很大程度上说明资金并未出逃，而是采取了调仓换股的策略。

技术分析：沪指经过连续两日回调，已回撤到20日均线处，预计下方3330点上方的跳空缺口被回补的概率较大，之后股指或受到支撑继续向上。短期大幅上涨之后市场出现技术性调整或震荡属于正常现象。目前的问题是市场热点太分散，没有几个大板块真正有效地拉动了指数，预计短期内大盘没办法突破3400点。实际上，近期的部分利好，包括新能源汽车产业的利好，都无法使指数向上突破，可以认为大盘在最近出现回调。从当前市场的表现看，上证指数已经到第一支撑位，第二支撑位看到3330点附近。需要指出的是，现在分析指数的表现并不太重要，关键是要找到持续的热点。按照波浪理论，预计创业板有小幅回调，不过由于创业板处于分化态势，当前的关键在于选对板块。总体来说，预计大盘与创业板都会出现小幅调整，但大幅下跌概率比较小。综合分析：今年以来，新兴市场股市进入大牛市。MSCI新兴市场指数今年涨了将近30%。本周二，该指数收于六年最高水平。今年前七个月，新兴市场对冲基金的回报率达到13%，大幅跑赢标普500指数。其中，专注印度、中国市场的对冲基金表现最抢眼，同期回报分别达到26%、19%。

投资建议：备受关注的一带一路概念股等，机会集中、调整充分，出现下跌即可作为中线布局，逢低吸纳这类高分红、低市盈率的股票。这类股票更容易受到大资金的青睐，外资通过沪港通流入市场，吸纳行业龙头。而中小创中的机会较为分散，更多地出现在个股中，非常考验投资人的选股能力。

本周热点展望：旅游酒店板块的K线图在底部横盘已经长达3个月，此番上涨很大概率是补涨的性质。首先，在A股历史上，旅游板块素来在三季度会出现强势行情。有统计对比近几年来9月份景点旅游指数和上证指数同期涨跌幅，可以发现，2013年起9月份的旅游指数走势均明显强于同期上证指数，说明资金对国庆这一黄金周概念有9月份投资旅游股的习惯。而在过去的4年中，每逢三季度，该板块都会上涨。其次，来自国家旅游局的数据显示，上半年，国内旅游人数25.37亿人次，比上年同期增长13.5%；入境旅游人数6950万人次，比上年同期增长2.4%；出境旅游人数6203万人次，比上年同期增长5.1%，同比增加逾300万人次。第三，人民币进入升值周期也会使得该板块面临机遇。近期人民币的持续升值或将继续点燃人们出境旅游的热情。从各旅行社十一黄金周出境游目的地的表现来看，因汇率因素影响，中国香港成为了黄金周短期出境购物游的首选。第四，从业绩数据来看，已经披露的2017年上半年业绩的旅游上市公司中近八成实现了净利润增长，其中，首旅酒店、北部湾旅游等多家归属于母公司股东的净利润增长率均超过500%，而包括凯撒旅游、腾邦国际净利润增速超过一倍，众信旅游、中国国旅等净利增速分别为26.58%和17.47%。

沙漠雄鹰（李德升）2017年9月18日凌晨 于深圳

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