早上好！上周A股市场连续几个交易日下跌，沪指从3400点上方快速下跌到周五最低的3062点才初步探底。而美国股市上周五收盘全线“飘红”，纽约三大股指涨幅均超过1%。A股市场上，上周五证监会并没有像往常一样公布核发的IPO批文。这也意味着，此前每周都核准的IPO批文暂停一次。值得注意的是，根据交易所安排，农历春节前A股仅剩本周的三个交易日。面对短期已大幅调整的市场，我们究竟该如何选择？春节长假即将到来，节前持股还是持币？这个问题再次出现在投资者面前。

技术分析：从上周开始，美股遭遇“黑色星期一”，接下来演变成了全球股市的“黑色一星期”。A股市场的下跌，一方面因为美股大跌带来心理层面的冲击。另外，A股也有自身的原因，比如去杠杆、业绩因素以及中小盘股继续挤泡沫等。受外围影响年前A股震荡加剧，历经急涨急跌，最后市场会归于平淡。历史数据显示一般持股过年会有“红包”相送。中长期则坚定看好金融、地产等对标国际的低估值景气行业，投资可以等待调整企稳后介入。由于节前波动较大的因素比较复杂，有外围影响、有政策面原因、有资金面去杠杆的因素，目前确定性仍不明了，建议中性仓位稳健操作。目前几乎所有板块都跌了，这对投资者也不失为“好消息”。这次调整非基本面因素，而是市场自身。那么从市场出发，后续的长线资金、机构资金的配置思路仍然有望以价值蓝筹作为出发点。短期而言，基本面出现利空的可能性已经不大。从历年春节前后的行情表现来看，春节前后股市上涨的概率在80%~90%之间，平均涨幅在2%~3%左右。风格指数方面，节前5个交易日，大盘股和中盘股上涨的概率和涨幅均高于小盘股，节后5个交易日，小盘股占优。综合分析：根据沪深交易所安排，此次春节放假A股休市将长达7天。但在7天假期里，海外市场、经济数据等因素仍然会吸引投资者的视线。那么，投资者是持股过节还是持币过节呢？节后股市回暖的可能性非常大，每年春季是做股票的黄金时间。从过去10年的经验中发现，“持股过年”策略的胜率更高。基于Wind全A指数自2008年春节以来的历史表现数据看，从春节前10个自然日开始，指数获得正收益的概率开始增加，到节后30个自然日获得正收益的概率均维持在70%以上，节后15日正收益的概率最高达到90%。历史上在节前15日极少出现负收益，即使出现负收益，在节后15日均取得了明显的正收益。春节后为什么出现正收益概率高呢？首先是流动性阶段性回暖；其次是增量资金春节前后进场概率高，资产配置需求提升；第三就是公募基金一季度会是建仓的高峰期，不但公募，而且很多私募发行新产品后也在等待建仓时机到来。对于已经出局的投资者，建议持币过节等待节后确定性机会，而对于偏价值的中长期投资者和提前布局的新资金，建议持股。

投资建议：重点关注三个方向：一是关注金融、地产行情扩散的机会；二是受益美元走弱的有色、航空等；三是行业景气度较高的建材、煤炭等，随着美股企稳，A股进入“春节效应”期，市场风险偏好有望得到修复，前期超跌的优质成长股具有更大的反弹弹性，另外，大消费一线龙头、银行、保险等回调后也可逢低再度关注。

沙漠雄鹰（李德升）2018年2月12日凌晨 于深圳

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