周四市场继续呈现震荡调整的格局，三大股指集体小幅下挫，权重股和白马股走弱，旅游酒店、交运物流、港口水运、商业百货和医疗等板块小幅领涨，航天航空、安防、环保和船舶等跌幅居前，券商、银行和保险等权重金融股跌幅其次，酿酒和家电等消费白马股跌幅也不小。但是，赛马、新零售、免疫治疗、独家药品和粤港自贸等题材表现较为活跃，次新股早盘小幅调整，午后则再次活跃，工业互联、大飞机、3D玻璃和超级品牌等题材跌幅居前。同时，今日市场量能开始缩小（沪市全天成交1606亿元）。当前来看投资者都希望改变行情断断续续、上涨乏力的格局，但也确实缺乏增量资金，而且市场人气也不充分。从近期演化情况来看，市场的风险偏好较为保守，交易行为偏于防御。不过，近期A股入摩、央行净投放4100亿、中美经贸磋商达成共识，叠加前期央行降准，市场情绪得到阶段性修复。同时，本周A股正式“入摩”，短期看来，A股“入摩”不会立即带来资金量的明显流入，作用更多的体现在对市场情绪的提振。从周二、周三和周四运行情况来看，似乎短线有一种“利好出尽变利空”的感觉。

周四财经要闻：一、国务院印发《进一步深化中国（广东）自由贸易试验区改革开放方案》，明确了广东自贸试验区“两区一枢纽”的战略定位，即打造开放型经济新体制先行区、高水平对外开放门户枢纽和粤港澳大湾区合作示范区。二、美国联邦储备委员会公布的上次货币政策例会纪要显示，多数美联储官员认为，如果未来经济数据大体上支持当前美国经济增长前景，美联储可能很快适合启动下次加息。三、三部委：严格守住防控农业信贷担保风险的底线。四、今日央行在公开市场上零投放零回笼。24日央行公告称，以利率招标方式开展400亿元逆回购操作，具体为7天和14天各200亿元，中标利率持平于前期。操作量完全对冲今日到期规模。五、5月以来公募基金对股票市场的信心逐渐增加。数据显示，上周偏股型基金平均仓位大幅上升，达到84.16%，1653只基金选择加仓。

周四延续昨日调整走势，沪指跌幅有所扩大，创业板指亦翻绿下跌，沪指跌0.45%，报3154.65点，成交1606.58亿元，成交量较昨日明显较少；深证成指跌0.63%，报10564.13点；创业板指跌0.41%，报1838.40点。盘面上，行业板块涨少跌多，海南板块逆市走强，海南瑞泽、海汽集团、钧达股份、海峡股份涨停。此外，新零售、免疫治疗等概念板块也涨幅居前。跌幅方面，芯片、大飞机、工业互联等板块跌幅居前。海南板块指数大涨近6%，午后维持强势，海南瑞泽、海汽集团和海峡股份等5股涨停，海南高速、大东海A和京粮控股等大涨。新疆板块盘中异动，北新路桥涨停。技术分析：延续昨天的下挫，今日早盘A股市场出现了一定程度的低开格局，随便全天保持弱势震荡，全天上证指数全天收一根小阴K线，市场总体表现低迷。在没有更多明显的外部利好出现的情况下，预计A股难有更大的作为，延续反复震荡的走势将是近期运行的主要表现形式，结构性行情不仅不可以太过激进乐观，同时也需要有足够耐心。毕竟金融股、周期股价格便宜，带领指数进一步杀跌的空间不大。所以，3100点一线，仍然是A股市场的较为坚实的底部。综合分析：2018年将不会重复2017年全球宽松的金融条件，美联储货币政策、原油反弹、资管新规等因素都是推进紧缩效应的根源，使得权益市场波动率显著放大。CPI-PPI剪刀差扩张，企业部门的利润一定程度上将从中上游向中下游传导。二季度是一季度波动率冲击后的缓和期，A股市场将受益于复工旺季及资管新规相对缓和的利好支撑。

热点展望：随着宏观数据的不断公布，以及相关A股公司二季度业绩环比改善预期不断强化，一是在波动率放大的情境下寻找确定性，可关注中观景气延续、业绩有望得到支撑的石油石化、必需消费、家具、航空、新零售、旅游等方向；二是重视以自主可控政策导向为延伸的核心军品、芯片、计算机、创新药等关乎中国实体经济及工业化转型方向的新蓝筹龙头。

沙漠雄鹰（李德升）2018年5月24日下午15：05 于深圳

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