早上好!喝茶写博。昨天大盘继续下跌，沪指下跌14.31点，虽然有美股下跌等因素带来的负面影响，但总体看还是属于多重背离导致的技术压力所致。盘中上证和深成指60分钟、90分钟以及120分钟都出现顶部结构，从大的形态上看，当前沪市处于筑底和磨底过程中，后市只有成交量有效放大、主流热点产生、市场形成赚钱效应，大盘才会走出一波强势上涨行情。不过，如果今日市场再次出现明显下跌之后，我们其实不应该再恐慌，反而又开始准备反向操作了，既然这次下跌仍属于上升途中调整，那么跌下来又是低买的机会。
今日消息面：一、多数美联储官员认为可能很快适合启动下次加息。二、香港金管局李达志：港汇会维持在7.75至7.85水平。三、央行：社会资金交易规模不断扩大 支付业务量稳中有升四、财政部发布2018年1-4月全国国有及国有控股企业经济运行情况。2018年1-4月，全国国有及国有控股企业（以下简称国有企业）经济运行态势良好。偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利润增幅高于收入8.7个百分点，钢铁、石油石化、煤炭等重点行业利润大幅增长。五、欧美股市：欧洲STOXX 600指数跌0.52%，报390.54点。标普500指数收跌0.20%，报2727.76点。道指收跌0.30%，报24811.76点。纳指收跌0.02%，报7424.43点。六、国务院印发《进一步深化中国（广东）、（天津）、（福建）自由贸易试验区改革开放方案》，要求坚持以供给侧结构性改革为主线，以制度创新为核心，以风险防控为底线，继续解放思想、先行先试，以开放促改革、促发展、促创新，率先建立同国际投资和贸易通行规则相衔接的制度体系，形成法治化、国际化、便利化营商环境。

大盘回顾：沪深股市昨日整体呈现震荡回调态势。两市全天指数低开低走，虽然盘中行情一度翻红，但受制于量能，指数随即震荡走低。午后金融板块承压下行，带动指数进一步下跌。截至收盘，上证指数报3154.65点，跌0.45%；深证成指报10564.13点，跌0.63%；创业板指报1838.40点，跌0.41%。两市合计成交3823亿元，量能较上日大幅萎缩，市场资金持续流出。从盘面看，昨日两市超过1900只个股下跌，非ST个股涨停39只，跌停4只。板块方面，海南、医药、无人零售、细胞免疫治疗涨幅靠前；大飞机、人脸识别、军工、苹果概念、工业互联网等板块跌幅居前。

技术分析：昨日上证指数向下逼近3145点重要支撑位，上证指数收于5日和10日均线下方，MACD红柱比前一交易日有所缩短，KDJ指标死叉后继续向下运行，股指逼近20日均线，市场成交量明显萎缩。从午后指数的下跌力度也可以看出，当前市场的抛压已经衰竭，短线指数继续破位下行的概率不大，短期在3140点附近震荡蓄势后，有望再次上攻。创业板指昨日在向下回补周一的跳空缺口之后，一度反弹。但午后受大盘拖累，向下回调收小阴线，成交量明显减小，前期的获利浮筹已经离场，而且下方有20日均线和60日均线的重要支撑，昨日沪指已经接近20日均线，在均线支撑下下方调整空间收窄，加之小时级别上指标已经在下方钝化，因此后期随时会出现反弹行情。今天沪指考验20日均线，若能守住，那么反弹趋势不变。如果被跌破的话，调整就可能还会延续。由于处于5日短期均线下方，同时日线级别的指标还未完全修复，后期还会有一个震荡的过程，需要以时间换空间。综合分析：周四沪深指数微跌，上证指数回落到3154.65点。这个点位，距离市场很多人认为的大底3000点更近，而市场统计显示，A股所有股票平均市盈率在18倍以下，已与2016年1月底2638点时的水平非常接近。目前已进入5月下旬，A股纳入MSCI指数的时间临近，意味着外资的买盘力量会渐趋增强。这也是近期医药股、食品股等大消费股相对强势的原因。大消费股净利润含金量高，而且还契合了我国制造业大国向制造业强国升级以及消费大国转型的战略期，产业成长空间极其广阔，所以得到了更多的资金青睐，从而将有效缓解近期流动性收紧的压力。操作建议：在市场对白马股后市还存在分歧的当下，机构投资者的态度则中性居多，在操作上则以波段操作为主。

热点展望：在白马股中寻找轮动博弈的机会，主要源于部分机构内部对市场的预判。一方面，随着A股MSCI成分股的确定，大金融、大消费因此长期受益，有望迎来估值修复的时间窗口。另一方面，来自宏观面和外部环境的因素尚不稳定，在缺乏足够做多量能增援的情况下，A股市场短期难以打破震荡格局。从追求绝对收益的角度而言，最明智的操盘思路是高抛低吸、波段操作。

沙漠雄鹰（李德升）2018年5月25日凌晨

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