周五市场呈现探底回升的格局，两市各大指数全线低开，沪指创出新低2837点之后，各大指数震荡上扬，分时黄线引领白线上行，盘面上，锂电池板块掀涨停潮，多个题材表现活跃，软件、高送转、券商等行业领涨，另外独角兽宁德时代今日开板巨幅下挫，独角兽概念领跌，国产软件、数字中国、工业互联网板块涨幅靠前。整体来看，今日属于超跌反弹，市场情绪比较稳定，同时，今日市场量能开始缩小（沪市全天成交1271亿元）。当前来看，在增长引擎减速、全球央行收水的背景下，如果没有较强的政策支撑，股市表现通常不佳。尽管如此，得益于有政策托底和估值低位的支撑，与全球其他主要股市相比，A股具有一定的避风港效应。短期指数连续调整后，2800点至2850点区间有技术性支撑，阶段性的反弹有望出现。在近期市场震荡筑回调中，积极因素也在逐步显现，目前位置机会大于风险。由于影响市场风险偏好的不利因素仍然存在，反弹的力度和空间不宜过度乐观，往上缺乏估值合理且成体量的投资主线。预计下半年整个市场的运行格局是韬光养晦，时间换空间，结构行情的巷战。

周五财经要闻：一、22日央行开展700亿元逆回购操作，具体为7天品种400亿元和14天品种300亿元。鉴于今日有500亿元资金到期，实现净投放200亿元。二、22日人民币对美元中间价下跌98点。三、部分券商确曾收到有关股权质押的口头通知，股权质押强平将受限制，需要上报征得同意。四、财政下达水利发展资金预算55亿元，加上2017年10月提前下达的605.75亿元，至此，2018年预算安排补助地方的水利发展资金660.75亿元已全部下达。五、2018年1-5月，全国国有及国有控股企业（以下简称国有企业）经济运行态势良好。偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利润增幅高于收入10.7个百分点，钢铁、石油石化、煤炭等重点行业利润大幅增长。

周五，沪深两市呈现探底回升走势，上证指数报2889.76点，上涨0.49%；深证成指报9409.95点，上涨1.00%；创业板指报1549.66点，上涨1.84%。盘面上，券商、软件、园林、通讯、医疗等行业涨幅居前；题材股方面，知识产权、数字中国、工业互联、高送转、网络安全、国产软件等板块涨幅居前。技术分析：今日沪指创出新低，跳空缺口当天回补，当前下方的指标严重超卖，同时K线偏离均线较大，因此有一定向上牵引力，因此预计后期会有一波技术性的反弹，压力位在五日均线附近。市场情绪宣泄充分后，市场才有望企稳，短期市场仍可能继续消化利空，但考虑到政策潜在的灵活性及新经济的韧性，当前市场机会大于风险，从当前到下半年市场可能会经历先抑后扬的过程。综合分析：中国经济仍处于第三轮经济周期调整期末期、第四轮经济周期扩张期初期，眼前的重点在于风险释放、平稳内需如何并行，若做不好风险释放与平衡内需的并行推进，宏观经济层面的隐忧随时在侧。2018年即将过去一半，上半年震荡下跌的A股，下半年在国内信用债风险暴露、去杠杆不断推进，海外资金收紧、中美长期博弈的影响下，预计市场流动性环境整体偏紧、风险偏好不时受到扰动，经济基本面在新旧动能切换过程中阶段性承受压力，市场总体依然是震荡市格局。

热点展望：A股市场目前仍处探底进程中，由于影响市场风险偏好的不利因素仍然存在，反弹的力度和空间不宜过度乐观。从投资策略来看，当前市场有两大方向值得布局：第一是低估值的泛周期性行业，包括银行、钢铁、房地产、煤炭等行业，具有安全边际；第二是重点关注被外资大规模买入的各个行业龙头标的。

沙漠雄鹰（李德升）2018年6月22日下午15：05 于深圳

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