早上好，受外围市场影响，A股三大股指开盘集体下挫，但截至收盘却再度走出独立行情，三大股指集体小幅收涨，行业板块多数收涨，随着三季报披露在即，市场关注点再次回到基本面。经过近期的结构性调整后，市场情绪逐步趋于理性。当前全球经济增速放缓，风险日趋显现，大类资产波动率逐步上升，对于国内短期风险偏好造成一定冲击。从国内来看，经济企稳曙光乍现，未来逆周期政策进一步发力，市场整体尚不面临系统性风险。预计11月到年底，有望看到基本面企稳逐步确认，政策面进一步发力。行情加速往往靠低估的银行带动，岁末年初是窗口期，中期而言科技和券商更优。投资者可关注资金有回流迹象的超跌科技股，同时重点跟踪三季报业绩预期良好的公司。

今日财经要闻：一、国务院：保持增值税“五五分享”比例稳定。二、沪伦通进入股份跨境转换阶段，华泰证券GDR即将开放兑回。三、2019年诺贝尔化学奖给了“锂电池”。四、河北雄安新区、辽宁省、江苏省、浙江省、山东省、河南省、湖北省、湖南省、广西壮族自治区、重庆市、贵州省、新疆维吾尔自治区、深圳市被确定为第一批交通强国建设试点。五、今起科创板企业密集上会 年内超百家或可提交注册。六、道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨181.97点，收于26346.01点，涨幅为0.70%。纳斯达克综合指数上涨79.96点，收于7903.74点，涨幅为1.02%。标准普尔500种股票指数上涨26.34点，收于2919.40点，涨幅为0.91%。

市场回顾：昨日A股市场低开高走，四大股指均以红盘报收。当日，上证综指以2902.07点低开，全天震荡走高，最终收报2924.86点，较前一交易日涨11.29点，涨幅为0.39%，深证成指收报9506.56点，涨31.81点，涨幅为0.34%。“中小创”当天也以红盘报收。创业板指数涨0.36%至1622.42点；中小板指数涨0.26%至5999.53点。沪深两市个股涨多跌少，逾2800只交易品种上涨，约800只交易品种下跌。不计算ST个股，两市近40只个股涨停。科创板个股多数上涨，5只下跌。涨幅最大的虹软科技上涨7.49%，跌幅最大的山石网科下跌10.31%。

技术分析：昨日两市低开高走，其中，小银行、地产股做多。银行地产做多是典型的底部板块的补涨，这种走势是好现象，银行地产上涨就会让上证指数止跌了，指数稳了，题材板块才会稳，高位的板块基本都补跌完成了，底部银行地产也开始补涨了，指数主要靠银行、地产板块带动，上涨压力在2960点，低点支撑在2890点。不过，本次调整尚未结束，盘中的反抽成为场内资金减仓的机会。所以建议激进的朋友耐心等待新热点的形成；稳健的投资者重点关注低估值蓝筹股和高分红个股，趁市场调整的时候分批低吸、上涨后卖出。目前的上证指数，下方2870-2900点是强支撑区，上方3000-3060是强阻力区。因为贸易 谈判在周末完成，这个信息预期又影响着大资金进入的决心，所以本周就是磨底阶段。等贸易谈判结果出来后，不管利空利多消息都是好消息，所以下周才是资金重点关注的一周。综合分析：银行地产股的反弹更多还是受消息面影响，银行股受益于拨备覆盖率新规，而地产股受9月销售数据较佳、上海房贷利率下调等消息刺激。短期看，银行地产股仍有一定的上涨空间，但要重演去年初的大涨行情难度较大，除非央行进一步降息。至于高位科技股的大跌，更多是获利回吐及市场对于三季报的担忧，后市科技股将分化，业绩和估值匹配较高的个股仍有机会。如果银行、地产前三季度跑输上证综指，第四季度翻盘跑赢的概率较大。银行2005-2018年中有7年前三季度跑输上证综指，其中四季度跑赢上证综指的有5年，概率71%，地产2005-2018年中有6年前三季度跑输上证综指，其中四季度跑赢上证综指的有3年，概率50%。从历史上看，银行地产股价联动性较强。以最近一次为例，2017年12月20日到2018年2月7日，银行指数最大涨幅19.2%、房地产涨幅23%，上证综指涨幅9.9%。银行地产股当时显著跑赢大盘。

热点展望：在沪深三季报预约披露时间表出炉后,初定披露时间靠前的公司普遍受到市场追捧。但仍需防“另类地雷”,如预约披露日期向后不断推迟的情况。而业绩预增幅度方面也并非是越高越好,因为有的公司大幅预增一则可能是之前基数低,二来可能是一些一次性的收支影响。看业绩预告,投资者更应该关注业绩增长的原因,只有真实的经营业务改善带来的业绩增长,才有价值,四季度的投资节奏偏防守。金融供给侧结构性改革背景下决策层总是在“防风险”和“防范处置风险的风险”中取得平衡,因此金融供给侧慢牛的节奏就是“冷的时候要积极,暖的时候别激进”。

沙漠雄鹰（李德升）2019年10月10日 凌晨 于深圳

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