周二A股市场呈现高开震荡回落的格局，今日各股指受到外围上行的刺激以及国内宏观利率水平的降低，各股指纷纷高开，开盘后短暂的横盘震荡之后便快速上行，并回补了周一的低开跳空缺口；午后股指继续下行，顺利回补了周二的跳空缺口。今日盘面上，农业板块大幅领涨，养殖板块表现强势，乳业、白酒、航运板块同样涨幅居前，北向资金全天净流入额超14亿元。整体来看，A股短期风险偏好仍有扰动，短期反弹动力一般。对A股来讲，短期来看虽然市场对政策的期待较多，但受外围市场影响，走独立行情的可能性不大。中长期而言，4月流动性边际将转暖、外资恢复流入叠加产业资本入市是底部最重要的支撑力，4月中旬一揽子政策刺激推出将形成催化，A股市场将迎来底部拐点，开启二季度的上涨。中国的经济增长在经济大国里面具有最大的政策空间，指数已处于十年低位，向下空间不大，如果有较大的跌幅将是战略性配置良机。4月中下旬是重要窗口期，大家保持耐心。

周二财经要闻：一、人民银行31日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日人民银行以利率招标方式开展了200亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率与此前一致为2.2%。鉴于今日无逆回购到期，人民银行实现净投放200亿元。二、发改委：去冬今春供暖季天然气供应保障平稳有序。三、根据《石油价格管理办法》和《油价调控风险准备金征收管理办法》有关规定，本次汽、柴油价格不作调整，未调金额将全部纳入油价调控风险准备金。四、根据《石油价格管理办法》和《油价调控风险准备金征收管理办法》有关规定，本次汽、柴油价格不作调整，未调金额将全部纳入油价调控风险准备金。五、深圳市罗湖区4月1日起发放3000万元消费券。

周二A股三大股指窄幅盘整，上证指数报2750.30点，涨0.11%；深证成指报9962.30点，涨0.58%；创业板指报1871.92点，涨0.61%。盘面上，人造肉、酿酒、猪肉等板块涨幅居前；超导、口罩、特高压等板块领跌。技术分析：今日三大指数全线高开，随后高位展开窄幅震荡走势，市场成交量萎靡，交投低迷，沪指处于缩量盘整阶段，同级别MACD、KDJ指标走势良好，向下空间有限。考虑到基本面和情绪面存在边际改善的可能，二季度A股的行情仍然值得期待。同时，沪指前期构筑的“双底”不会轻易跌破，当下时点不应该再高估疫情对市场的冲击，2700左右的底部区域，出现多次震荡磨底很正常，投资者需要克服内心的紧张。展望四月，虽然各国每日新增确诊数的拐点日益临近，但拐点的具体时间节点存在一定变数。因此市场情绪仍会受到疫情的波动而阴晴不定。虽然底部区间是确定的，但筑底的时间注定会显得漫长而曲折。从整体的估值水平看，目前应该是接近底部区域了。原本就不贵的优质企业，在这一轮调整后，将再次成为价值洼地。所以，在黑暗之时，信心比黄金更珍贵。综合分析：A股受到短期海外风险冲击后，其信心的恢复需要时间。3月份企业生产经营状况与2月份相比发生了明显的积极变化，疫情防控形势持续向好，生产生活秩序稳步恢复，企业复工复产明显加快。仅凭3月份PMI数据尚不能判断经济是否已经企稳回升，经济是否回暖还要看未来几个月采购经理指数能否延续扩张走势，后期走势仍需密切关注。考虑到国内逆周期政策陆续开始发力，将一定程度上对冲经济下行的压力，2会召开临近有望提振市场信心，预计4月份A股市场运行更多的以结构性行情为主要特征，另外A股将逐步进入季报期，对个股业绩的"去伪存真"亦成为影响市场风险偏好的重要因素。

热点展望：当前我国受到海外的影响预计将小于2008年，这不仅是因为近年来我国出口依赖度在持续下降，而且在经历了前期的去杠杆后，我国企业的债务杠杆率并不高，我国金融体系抗风险的能力自然也就更强，投资策略重点关注三个方向：第一，内需驱动、需求将回暖、外资流出冲击缓解的消费板块，如食品饮料、医药等。第二，政策对冲的方向，如地产、基建、汽车等。第三，科技成长仍是中长期主线。

沙漠雄鹰（李德升）2020年3月31日下午15：05 于深圳

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