早上好！在券商股的强势带动下，A股的强势特征越来越明显。上周五，A股三大指数集体上涨，其中沪指收盘大涨2%，站上3100点整数关口，创去年4月以来新高，上周累计涨幅接近6%；深成指与创业板指续创4年半新高，周K线6连涨。一个比较好的现象在于，伴随着股指不断走强，市场的成交量也在稳步放大，中国股市量价齐升的场景让投资者对于可能到来的“牛市行情”多了一份自信。当前背景是全球流动性泛滥，近期看不到明显收紧；中国经济数据持续超预期，且市场可预期未来一年中国经济与企业盈利同比增速将走向高增长。这是A股“复苏牛”逻辑，也是全面牛市逻辑。在此逻辑下，前期A股行业估值分化走向极值，机构配置拥挤，被持续刻意回避的低估值顺周期板块出现上涨是大概率。当前时点，再贷款、再贴现利率下调略超市场预期，市场又担心有中国科技企业被暂停供应和科创板解禁等，低估值板块就此开始一轮补涨，或者说估值修复行情具备相当的合理性。总体上，A股的上行趋势已十分明显，但此前缺乏量能的基础，所以在2900-3000点以横盘形式消化高位堆积筹码，然后发动低位蓝筹更有助于指数突破关键点位。同时，场内资金“跷跷板”效应显现，前期涨幅巨大的创业板获利回吐明显，但并不意味着创业板行情结束，风格短期虽有轮换，但科技振兴是中长期主题，或是一次新的“上车”机会。
今日财经要闻：1、中芯国际科创板上市发行价格为27.46元/股，本次网下整体申购倍数为164.78倍。战略配售对象共29家，认购金额高达242.61亿元，最终获配金额为231.44亿元。其中，国家集成电路产业投资基金二期获配35.175亿元，新加坡政府投资有限公司获配33.165亿元。2、中芯国际科创板上市在即，A股十余家上市公司通过参股基金认购股票。其中，中微公司、上海新阳均出资3亿元；澜起科技、韦尔股份、中环股份、汇顶科技均出资2亿元，其余公司均出资1亿元。3、中信证券、中信建投回复监管工作函，再度澄清合并传闻。中信集团未讨论过任何关于中信证券及中信建投重组合并方案，也未与中央汇金签署涉及收购中信建投股票的任何协议。中央汇金表示，不存在涉及中信建投未披露的重大信息。4、沪深两市本周将有37只个股限售股解禁，以最新收盘价计算，合计解禁市值超560亿元。解禁市值最高的是红塔证券，解禁市值高达250.73亿元。旭升股份解禁市值也在百亿元以上，达136.1亿元。5、本周将有19只新股发行（含新三板），其中有7只科创板新股、2只创业板新股、1只主板新股以及9只新三板新股。7月6日开启申购的为交大思诺、同庆楼、贝特瑞、孚能科技、山大地纬；中芯国际申购日期为7月7日，寒武纪申购日期为7月8日。
技术分析：端午后的A股经过短暂洗盘后迸发出近年来罕见的做多动能，上周连续三根量价齐增的大阳线，不仅让上证指数成功突破3000点，站上3100点，而且牛市氛围突然就强烈起来了。今年上半年，发行了天量基金，而一旦市场再度活跃，3000点成功突破，必然会吸引更多的场外资金参与进来。7月1日，上证指数突破了3000点大关和5年均线，封闭了3月6日的下跳缺口；7月2日，又一举突破了3074.26点短期顶部并突破了250周线、60月线、20季线大关；7月3日，更是以跳空大涨的方式直接站上了3127.17点，创出了2019年4月24日以来的新高。值得注意的是，7月3日位于3092.44-3104.00点的上跳缺口，是上证指数自2646.80点见底以来的第2个上跳缺口，也是2440.91点中期底部以来的第4个上跳缺口。位于3092.44-3104.00点的上跳缺口，一举站上了3127.17点。事实上，近期公布的官方和财新PMI数据都相当强劲，故该上跳缺口是非常鼓舞人心的，有“上涨中继”的可能。不过细心的投资者发现，通常情况下，上涨行情中，每突破一个前期下降趋势中的小高点都会回踩，而本次上证指数回补3029点下跳缺口、突破3074点短期头部，都没有回踩的动作，无疑为后市埋下了隐患。此外，7月3日的成交金额已达到了最近5年来历次见顶时的级别，涨幅比7月2日略小，是否意味着多空能量在转换，仍具有一定的不确定性。预计接下来上证指数，若能及时回补7月3日上跳缺口，则后续有望向上挑战3288.45点中期顶部；反之，一旦该指数在7月3日缺口上方长期横盘整理，既无实质性突破又不向下补缺，则要当心主力酝酿“岛型下跌”。所以，我认为现在虽然谈论全面牛市还为时尚早，但行情至少进入到了一个全新的阶段。
综合分析：上半年是生物医药、食品饮料、科技股领涨的半年。然而进入下半年，市场风格突变。最近几日，上半年表现疲弱的金融地产股异军突起，光大证券、浙商证券、绿地控股等多只个股连续涨停，而生物医药、食品等部分消费股却走势疲弱，这是否意味着市场风格将转换呢？从7月1日开始，今年以来表现一直低迷的房地产、券商板块启动，带动银行、煤炭等周期板块走强，拉动上证指数快速上行，沪指接连收复3000和3100点两个整数关口，明显跑赢以医药、科技为代表的创业板指数。对于风格切换的话题，市场讨论已久，尤其是上半年市场两极分化明显：一边是金融地产等周期股走势疲弱，一边是消费、科技大幅上涨，冰火两重天的走势相当明显。市场风格切换确认，资金从估值较高的医药等消费行业流向估值较低的金融地产等行业。目前难以断言风格将转换，风格转换的关键因素是各个行业的业绩增速，现在周期行业的增速显然还一般。但从近几天市场表现来看，市场风格已从前期的科技、医药切换至金融地产板块，其背后原因是部分资金寻求安全性，从估值和位置较高行业流向估值和位置较低行业。个人认为这种切换是短期的，很难持续，毕竟高增长行业才是市场的主流投资方向。
热点前瞻：作为“牛市旗手”，券商股的上涨是符合逻辑的，券商股的强势得益于市场政策利好频出——2月再融资新规落地，3月新《证券 法》落地，4月创业板注册制落地，6月沪指迎来三十年大修，再度释放积极信号，监管改革力度与决心空前。半个月来，市场情绪大幅改善，换手率、日均成交额、两融余额均快速提升。最近两个交易日，沪深两市成交量连续突破万亿大关，时隔近4个月再次回到万亿量级，这将给券商后续的业绩带来一定的提振作用。接下来大家重点关注受益于央行投放流动性和经济复苏的品种：第一是超跌低价低估值的基建板块相关股票，以中字头居多；第二是钢铁、煤炭、电力、有色、石油板块的抗通胀品种；第三是报复性消费仍在延续的白酒、啤酒、奢侈品、医药等高端消费板块，但建议精选二线补涨潜力的股票；第四是关注传媒影视板块。
沙漠雄鹰（李德升）2020年7月6日凌晨 于深圳
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