“七月中级反弹”、俯卧撑、鸡肋和兔子尾巴？
 
七月即将结束，新华社言之凿凿的“七月中级反弹”却演绎为地板上的“俯卧撑”；奥运军团已经组成，但市场的奥运行情却有些象鸡肋，抄底的朋友没有尝到鸡的美味，反让鸡骨头梗了喉咙——不是被套就是割肉止损；又有些象兔子的尾巴，长出来的，就那么一点点。
七月的最后三天，会把中级反弹进行下去吗？如果这三天有行情，是财富八月奥运行情的开始，还是一波兔尾巴式的反弹的戛然而止？
综合市场信息判断，8月份四大不乐观因素的影响，需要警觉。
1、            国际油价与周边股市走向的影响。国际油价虽然连创七个月以来新低，但投机资金并不甘心一任油价走低，美伊关系的戏剧性变化，仍是投机者的筹码。美国金融形势的改善，也不可能一蹴而就。因此，A股也难以形成单边上扬的走势。
2、            中报预喜比例下降的影响。截至7月22日，有746家A股公司发布中报预告，预喜公司比例由去年的79%下降到64%，上市公司业绩增长将明显放缓。8月市场恐难以掀起业绩浪。
3、            八月大小非解禁高潮的影响。统计显示，8月份限售股解禁上市市值合计约2200亿元，是今年最大的月份。而从近期大小非减持解禁限售股的情况来看，大小非股东减持欲望并未减弱。
4、            基金券商不听号令的影响。六七月以来，证监会、证券业协会和新华社、上证报等权威媒体，一致发出全力维护资本市场稳定运行的声音，然而，国内的机构投资者并不买帐，基金、券商和T字头席位都表现出了不同程度的看空和观望。卖出者大于买入者，资金净流出多于净流入。只有QFII在6月以后，开始抄底A股。在“维稳”的背景下，市场中的四大机构，三家在做空，实在是耐人寻味。官方宣布的七月中级反弹的落空，机构难辞其咎。
以上四个方面中，油价与美股走向是个我们无法掌控的变数。机构的态度，却是个市场中最可以掌控的变数。机构的态度又决定了散户的态度，如果机构都在看空，散户更不敢进场了，何谈得上恢复市场人气？但要使机构改变态度，管理层不能坐而论道，不能期待着象1999年靠一篇社论，就能让市场重振牛威。而是要拿出让人信服的、切实有效的救市举措（用水皮先生的话，就是“积极的股市政策”），否则，侈谈奥运行情和八月激情，都可能成为下一轮暴跌风险的掩幕弹，使幸存下来的投资者，成为更惨烈的牺牲品。
在没有实质性的利好政策支持下，无论反弹还是行情，都不可能走得太远。对于不甘心或不得已要光顾这场“鸡肋盛宴”的朋友来说，谨慎小心，控制好仓位，维持好心态是最重要的。
 
 
 
“水皮杂谈”摘要：第二次“5·19”行情会不会出现？
沦浪渔者注：著名财经评论家水皮在四月份调整印花税时曾经断言，将要开始的不仅仅是反弹，而是反转。他的这一预言没有实现，现在，水皮先生又在猜测会不会有第二次“5·19”行情。我们不能因为水皮上次预言落空，就看空水皮。他的《第二次“5·19”行情会不会出现？》仍是一篇好文章，可以参考。但要注意的是，水皮的第二次“5·19”行情的假想，是建立在积极的股市政策之上，倘没有这一前提，当然也就没有“第二次“5·19”行情”。

1996-1997年经历了一次大牛市，上证指数在1997年见顶回落之后，1998年基本上处于震荡整理的格局，不死不活，但进入1999年之后，管理层却风云突变来了个180度的大转弯。而当上证指数从1000点附近涨到1370点左右的时候，《人民日报》于5月19日居然发表了“坚定信心，稳定增长”的评论员文章，将股出现的暴涨定义为恢复性行情，助推上证指数突破1500点的铁顶，创下1700点的新高，史称“5·19”行情。

“5·19”行情关键在于管理层，有两大原因促使管理层推出刺激性的积极政策：一是希望产生财富效应以拉动内需。1993年开始的宏观调控让中国经济完成了一次硬着陆，此后刺激内需一直成为决策层挠头的问题，而资本市场的繁荣可能带来消费的增长。二是国有企业三年解贫脱困的要求使然，当年发布了国有企业改革若干重要问题的决定，而改制上市圈钱成为一条捷径。

什么事都是过犹不及，管理层从一个极端走向另一个极端的后果就是对指数的失控，2000年之后指数创出2000点新高，2001年之后指数创出2245点的新高，重新又引发新一轮打压政策，成也萧何，败也萧何。

2008年又有多少1998年的影子呢？

影子之一就是经济下滑的风险。上一轮的调控是硬着陆，这一轮的调控是软着陆，不管硬还是软，反正都是着陆，着陆之后如何办？

影子之二就是信贷规模的控制。上一轮的紧缩让商业银行拼命收贷，而这一轮货币从紧让商业银行无额度可用。

影子之三就是搞活企业的要求。上一轮搞活的对象是国有大中型企业，这一轮的对象则是中小民营企业。

既要防止经济下滑，又要坚持货币从紧还要搞活企业，可以用的办法就只有一个，那就是“发展直接融资，拓宽融资渠道，缓解目前企业资金偏紧的问题”。

什么叫直接融资？说白了就是发股票，或IPO，或增发。和间接融资比，直接融资对于企业而言降低了融资成本，对市场而言消化了流动性过剩，对于个人而言增加了投资机会。但是皆大欢喜的事情要搞定，必须有一个前提，资本市场是健康的，活跃的，积极的，能够给投资带来信心的，预期的，希望的，否则一切都是空谈。

从紧的货币政策不愿前功尽弃，稳健的财政政策难以立竿见影，积极的股市政策为什么不会成为备选呢？