股市总是牛熊轮回的，A股时间太短，我们从美股历史看，牛熊轮回需要40年为一个大周期。简单看指数非常容易陷入误区，因为货币发行会对指数兑水，表面看指数涨了，实际上内在价值是缩水的。所以，我用货币除权的指数看真实的指数。 从上图看，股市是可以出现不兑水的牛市的，而且规律性非常强。1997年以来，除权的股市已经经历了20年的熊市，是时候走牛了。 看A股，似乎很迷茫，因为股市设立以来，除权的股市实际上走了20年的熊市，只是我们身在其中而不自觉而已。可是考虑到美国在同期照样走了20年的熊市。所以，我认为前期的疯牛市只是超级大牛市的1浪，超级大牛市很快就会来临，我们只需要坚守和等待。 至于基本面，供给侧改革的结果就是出清无效或低效企业，优质企业填补市场空白，最终业绩上升、股本收益率上升，股市良性上涨。对过去的清算，是未来大牛市的基础。从资金上分析，未来数十年，必定长期低利率。因为地方债务后续将债务逐步从国企，地方政府平台逐步剥离，置换成低息长期债，发债期执行行政利率，银行等金融机构持有为主，这部分资产他们以后会用证券化办法处置，所以近期政策叫停高收益银行理财产品，别挤跑道。行政利率本质就是低利率。 在全球市场上，欧美日也是相同的手段，这些债务不可能付很高的利息，否则只有破产一条路，因而稀释债务就是最好的方法。现在美国债务已经开始有效稀释。大家也别担心恶心通胀，这是不可能的，因为低利率下，真的出现恶性通胀，只要加加息就打下去。我觉得出现长期、温和通胀的可能性很大，这也是全球央行希望的，有利于稀释庞大的债务。 所以，我支持候司令。