底在何方？

从6124到4195，大盘一共跌了近两千点，幅度超过了30%，在这种情况下，还硬着头皮说是什么牛市打盹的话，就有点二百五了。不管所谓的十年牛市是否已被透支，但现在而今眼目下，显然我们面临着一个中短期的熊市，用一些忌疾讳医的人的话来说，这叫做“牛市中的局部熊市”。不管咋个提法，总归来说，现在是熊比牛猛的时侯。

我们先运用最适用判断大盘走向的波浪理论来分析这波下跌。从998到6124，大盘涨幅超过五倍余，个股鸡犬升天。终于，算是迎来了一波预期中的大调整。从波浪形态上直观分辨，6124到4778，归为下跌a浪是比较合理的。从11月28日到08年元月14日，大盘从4778到5522，这自然就归为b浪反弹。5522到今天，大盘显然就是走的c浪下跌。这波下跌到今天为止最低点见到了4195。

从a浪的细分中，可以很明显的看到下跌a浪是一个5浪形态，总体跌了6124-4778=1346点。幅度为1346/6124=21。97%。b浪反弹细分是一个三浪形态，总体涨幅是：5522-4778=744点，幅度为：744/4778=15。57%。现在走的c浪下跌，到目前为止，跌幅是：5522-4195=1327，幅度为：24。03%。

运用波浪理论中的黄金周期，可以得出如下数据：以a浪下跌为基数，b浪反弹幅度为：15。57/21。97=70%，可以认为约合反弹0。618的黄金周期数。做为下跌c浪，理论上应该大于下跌a浪的幅度，到目前为止，下跌幅度为：24。03/21。97=109%。显然，在这个百分率上来判断，跌到4195的跌幅显然仍显不足。以重要周期数1。382、1。5、1。618来计算，下跌幅度的百分率分别应该为：21。97*1。382=30。36%   21。97*1。5=32。95%   21。97*1。618=35。55%

由以上百分率幅度所推算大盘相应的下跌点位就分别为：5522（1-30。36%）=3845、5522（1-32。95%）=3702、5522（1-35。55%）=3559。

由上得出的大盘三个概率最大的底部点位是：3845、3702、3559。

那么，倒底是哪一个点位的概率最大呢？

那么，可我们从更大的浪形来进行一个判断：从998到6124，大盘一共涨了6124-998=5126点。幅度为：5126/998=513。6%。那么照此涨幅的一个大a浪回调，同样对应黄金周期数来计算，得出的数值对应点位分别是：5126（1-0。382）+998=4165。5126（1-0。5）+998=3561。5126（1-0。682）+998=2956。上面得出大盘的三个底部点位分别就是：4493、3561、2628。从上面两种推算中，我们得到两个几乎相等的数据：3559≈3561。

再运用图形分析法则去判断大盘在07年9月7日形成了一个高点，在同看10月16日又形成一个高点，08年的元月14日有一高点，从图形上基本可以确定为一个头肩顶形态，颈线位是11月28日和同样12月18日的低点连接点，大盘于08年元月22日一举跌穿颈线，并在随后的三天对颈线位进行了

回抽确认。及此确定颈线的具体点位大约在4850点（误差约为上下20点）。随后在同月28日长阴再创新低，跌穿，回抽，新低，这几组走势完全符合头肩顶形态的技术要义。那么，大盘的头肩顶形态可以完全确认。对于头肩顶的量度跌幅计算，按照破位等长规律得出的大盘相应止跌见底的低点是：4850-1346=3502±20。实际区间就在3482-3522之间。

在运用了波浪理论，黄金周形，图形分析三种技术分析方法后，我们得出的大盘底部的几个值，都基本上指向同一个点位区间，这个区间是一个底部止跌带，高点在3561、低点在3482。

另外，我们还可以从一些对大盘指数有直接影响的权重股走势上去观察大盘下跌的可能性。

中石油，跌破了维持了近两周的24元小平台，进入新一轮下跌区间，从达拉斯箱体判断上得出，中石油下一个止跌区间约在破20以后，约为19元，对大盘影响：跌

中石化，20元颈线位有效跌破，回抽完成，进入新一轮下跌中，下一个暂止跌区间约在跌破15元处，在14元上方会得以喘息。对大盘影响：跌

另外，工商，中行，平安，人寿，深市万科，发展，等均处于形成破位或者新一轮下跌进行趋势中，对大盘影响：跌。

权重基本上决定了指数的运行方向，权重的继续下跌，从而印证并增加了前面技术分析中大盘仍将继续下跌并跌到3482-3561区间可能性和概率。

以上均是从纯技术方法上判断大盘的趋势及可能的下跌位置。

我们再从时间周期上去判断（过程比较复杂，不再一一叙述）。周期上，大盘调整时间可能长达5。3个月，从去年10月16日起算，见底时间约在三月底四月初。三月底四月初如果如期止跌并企稳，大盘可能迎来一个大b浪反弹行情，然而，如果大盘并没有有效进入一个明显反弹区间，那么，大盘就进入一个筑底时间周期，那么，从去年10月16起算，大盘调整周期总体将延长到8。9个月。那么趋势改变时间就在08年的奥运期间或者奥运结束后了。

时间周期的计算，显然也能印证大盘眼下并没见底，以及可能继续调整的技术判断。

我们再从基本面来看大盘在眼下止跌并改变趋势的可能性。大盘跌了不少，个股股价也大多腰斩，但从市场的成交和资金面来看，大盘仍然面临着宏观调控紧缩的预期干扰，纯资金面判断，市场并非严重缺钱，关键缺的是一个财富效应，对于场外资金，目前的点位和股价，以及市盈，基本上处于一个可以接受的区间，但这个区间的股价市盈和点位并不足以吸引场外资金进场。在一个弱势的市场，场外资金进场的安全边际系数要求将相对于强势市场高出很多，那么，就眼下的四千多点，相对于6124的中级大顶来说，目前下跌出来的空间显然难以满足场外资金做一波行情的空间幅度，而现在的市盈，也只是处于一个合理阶段，如果往上一涨，显然泡沫又将重现，从这一点上政策面也显然不支持场外资金在目前价位大规模进场吸纳。

对于目前这种上有压顶，向上空间有限，而下有支撑，但空间仍有的状况下，股价会向着比较容易的方向运行。市场不跌出一个让场外资金感到安全，并有相当获利空间的幅度，场外资金也不太可能进场接盘。基于对资金流向的判断，我们得出的结论是，大盘点位合理，但向上动力极度不足，将以一种震荡下跌的方式去跌出一个未来的大b浪空间和让场外资金感到足够安全的价格体系。

从管理层心理点位来看，救市行为主要体现在发行基金，对于最近的两次基金发行，基本都4200-4300点一线，可以这么认为，4300点是管理层认可的点位，但并不能理解成可以从4300点起涨，再做一波行情的态度。4300是一个一系列政策打压下来并认为基本达到目的是点位，而不是一个政策底，这一点要区分清楚。真正的政策底是哪儿呢？真正的政策底不是什么发行基金，而是一个舆论引导。有点经验的人会明白，当政策认为股市不能再跌的时侯，人民日报或者新华社就会有相应的社论，并且在社论中唱多股市，那才是真正的政策底，也同时将成为一个大概率的市场底。那么，政策底大约会在什么位置呢？我们仍然可以从很多方面去分析。

比如，一个成熟的市场，一个稳定的市场，这一直是政策的目标，那么，成熟和稳定的市场，自然是一个由极大的权重群体所代表的市场，决不可能是现在这种超级大盘股身轻如燕的市场状况。从加印花税的幅度也表现了管理层的这一意志。做为管理层来讲，并不非常需要市场交投太过活跃。适度而有活力，这也是国外成熟股市的一个显著特征。那么，成熟，稳定，交投适度而有活力，涨跌适宜的股市是一个什么样的状态呢？这一点上我们可以借鉴全球股市风向标的美股股市做为参考。

a股市一年的换手经常在二三倍，而美股一年的换手大约不到一倍，常态而言在60%左右。那么，对于国内a股而言，交易不是少了，而是显得太多，那么，抬高交易成本，增加股市供应，就成了一个必然而然的行为。于是我们有了全球最高的印花税，有了近半年大量并且快速发行超级大盘股。

稳定的市场，留心境外市场的人可以知道，外电报道股市涨跌时，指数波动超过1%将会用大涨或者大跌来形容。而国内呢，1-2%的波动却是一个常态，境外的权重股涨跌幅度均小，一般而言也就两三个点，而对应我们的a股呢，工行可以象只小鸟一样飞翔。这一点来看，也显然不符合管理层的意愿和目的。另外，美股从2002年到2007年，走了五年长牛，但指数的实际涨幅却仅仅一倍左右。但国内a股呢，从998到6124，用了其实也就两年的时间。而从6124到4195呢，也只用了三个月，暴涨必然会伴生暴跌，涨时希望管理层沉默，跌时稀望管理层救市，这显然也是一个不合逻辑甚至不合情理的要求。

中国股民端起碗来吃肉，放下筷子骂娘，虽然股民在波动中损失惨重，但其实更多的是一个笑话，虽然这个笑话很冷。从以上这些辩析中，我们可以得出一个结论，两年时间从998涨到6124，这显然是不合符管理层的理想和意愿的。管理层要一个长期的的牛市，最好是五年时间从998到6124，管理层要一个稳定的牛市，工行从两个月从3元到6。7元的大行情这更是让管理层觉得郁闷的事，最好是慢牛慢涨，翻倍可以，但你放在两年或者更多的时间段内去实现。而不是诺大的流通盘，动不动就是涨停，这无疑给管理层传送了a股市场钱太多，并且完全不将规则放在眼里的信号。钱多自然得收紧，不遵守规则那就打压。于是，我们有了超历史记录的准备金率，我们有了一涨就停牌的搞笑调控。

到这儿，很多问题就显而易见了。要一个稳定的市场，自然得需要大量的权重压盘并稳定指数，至少得增加到市场资金再也无法操控股价的程度。要一个长牛的市场，显然不是要求所有的股都慢涨慢牛，小盘股是无法控制的，管理层要控制的自然还是权重大盘股，权重的长牛自然会带来指数年的长牛，但是权重的长牛必须要有一个与长牛相当的可接受并有上行空间的股价。

所以，从管理层的理想和意愿来看，指数再下一些，权重多多套牢一批，加上不停的新增容量，自然会造成一批长期股权的沉淀，随着中国经济的增长，权重股的收益自然增长，权重的长牛自然会出现，但却因为巨大的套牢盘和长期一批长期沉淀股份的出现，不会再有狂拉猛涨身轻如燕的时侯。权重的长牛，指数的长牛也就实现了。那么，4195点的权重股价符合管理层的标的了吗？显然没有，在认可的市场点位，再向下跌出一个15%到20%的空间，这显然是一个很有必须要的要求和目的。至于股民大骂说暴跌，因为此前的暴涨，将变得无足轻重和无人问津。

从政策面和基本面的剖析，我们得出的结论也基本印证和支持了技术面的结论。

结语：有五六年没这么进行技术面，基本面，政策面的分析了，感觉非常生疏和艰难。捣腾了近20个小时，还偷梁换柱的借鉴了不少同仁的观点，生拉硬凑，也不知道对不对。对技术分析来说，我也就顶多一个新股民的水平。要不然也不会被老板赶二线了。顾先一句在先，大家权作评书一观就罢，不可依此操作。赚了是你的水平高，赔了是你的运气不好。