锂电。

往后看需求端最大的变量会是发生在美国，目前国内和欧洲都已经是在快速渗透的过程中，就连8月汽车销量受到缺芯的影响而大幅下滑，但新能源车的销量却是大超预期。

但美国那边政策还没有落地，订单还没有通过电池传导到材料行业当中去，如果美国政策不落地，可能30多倍的估值对应的是 40%多的增速，用时间换空间，明年的最高的估值水平可能也会打到60、70倍；但如果是明年美国政策落地，那明年的增速就不是 40%而是 70%，估值会相应地下降，而涨幅可能还有更高的水平。

最后回顾一下磷酸铁锂的标志性的事件，让大家感受一下这个细分环节的进程，这也是我们在8月中强调看好的方向之一。

在 20 年的 9 月份，特斯拉的 model3 技术续航开始全面的采用磷酸铁锂，它使得磷酸铁锂的用量飙升；21 年的 5 月，中国的磷酸铁锂电池的产量超过了三元；7月份中国磷酸铁锂电池的装机量超过了三元；8 月份特斯拉的 modelY 基础续航版本全面的采用磷酸铁锂的电池，这会导致国内的磷酸铁锂电池的装机量，它会在很长时间内超过三元的水平；9 月份 LG 开始布局磷酸铁锂电池，寻找中国的合作伙伴；10 月份美国的弗雷蒙特工厂开始生产 model3 配套的电池的 model3 和 modelY 的标准型号版车型。

这一系列的事件会使得中国的磷酸铁锂的路线在中国的占比会超过 50%，但最重要的两点是：1、中国的磷酸铁锂路线在海外的占比会从 0 往上走，2、储能的高速增长，因为它更具性价比，大家会更多的去选择它。

还有一点磷酸铁锂在变化，也就是我们之前说的磷酸锰铁锂，具体的大家回去看这篇复盘文章。

补充：磷酸铁锰锂在电芯方面，对磷酸铁锂方案进行了非常好的优化，磷酸铁锂的截止电压平台低于 3.2 伏，但是磷酸铁锰锂可以把 3.2 伏的电压平台提高到 3.8~3.9伏，这就意味着单位千瓦时磷酸铁锂正极的用量由原来的 2.2 公斤变成 1.8 公斤多的水平，单位千瓦时正极用量下降，负极的用量下降，它会使得磷酸铁锰锂能量密度往上提，成本往下降，两个维度的变化，密度会提升接近 20 个百分点的水平，它会使得原来我们做六百公里续航的车，现在能做七八百公里，进一步打开了磷酸铁锂的应用空间。

第二个单耗单位千瓦时正极负极的单耗下降，它会使得磷酸铁锰锂的电池成本会比磷酸铁锂的成本要低。当磷酸铁锂可以升级到磷酸铁锰锂的时候，磷酸铁锂的应用空间和成长空间可能就会更加景气。

目前磷酸铁和磷酸铁锂的估值已经偏贵好多，但不影响我们对行业的分析，当市场放“错误”的时候，跌入合理估值范围就是介入的机会。

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光伏9-10月各环节的排产。

光伏组件排产跟踪：预计9-10月组件出货量将持续提升 #兴证电新朱玥团队

硅料：几无新产能投放，单月出货量受检修影响小幅波动，硅料持续紧缺。下半年需求已经启动，硅料价格有较强支撑。预计通威新产能将在10-11月投产，但年内新增产量有限。

硅片：预计9-10月排产持续提升，隆基、高景、上机、京运通产量均环比增加，行业平均产能利用率上升。

电池：新产能投放节奏放缓，9-10月排产提升带动电池产能利用率微增。

组件：8月组件产能利用率明显提升，预计9-10月组件排产持续提升。

今天就聊这些！