对此，上述北京的基金经理则认为，中国和亚洲新兴市场的政府都正在利用其财政力量来支持基础设施及工业等内部发展，以在全球贸易不振的情况下支撑其经济活动。而中国及亚洲新兴市场的需求是重要的大宗商品消费地区，消费信心恢复对于这些市场的人气而言至关重要。因此2009年的大宗商品相关股票已经进入了需要密切关注的阶段，趋势性上升的时机虽不成熟，但反弹带来的交易性机会值得期待。

　　医药分销：并购机遇

　　作为防御性较强的品种，医药股板块一直被机构重点关注。大智慧Topview数据显示，医药板块的机构持仓从2008年初的16.7%增至目前的21.9%。其中的个股龙头如哈药股份的机构持仓量已经接近40%，恒瑞医药更是接近60%。不过，对于2009年医药板块的投资，仍有部分基金希望另辟蹊径。

　　国海富兰克林的2009年策略报告则表示，医药板块会继续跑赢大盘。尤其是商业流通领域中的分销龙头公司。

　　在国海富兰克林看来，医药分销行业一方面受益于行业整体规模变大和市场集中度提高，另一方面是国家医改的最大受益者。

　　根据东海证券的报告，在2003-2006年，国内排名前三位的商业流通企业占全国医药市场销售比重分别为13%、15%、17.7%和18.95%，呈现逐年上升态势，但与美国前三位企业2005年96%的市场占有率相比较，我国医药行业的集中度还存在相当大的提升空间。目前国内医药行业批发企业的平均毛利率在6%左右，但销售净利率还不到1%，随着集中度的快速提高，其间费用率会加速下滑，这将有力促进医药行业经营业绩的提升。

　　与此同时，长城证券分析师王茜则认为，由于货币政策上进入降息周期，对于医药行业中负债率最高，资金需求最大的商业企业而言也是利好。对低毛利率的商业企业而言，降息带来财务费用减少，将直接提升企业利润空间。同时，贷款成本的降低使得医药行业企业获取扩张的资金成本大大降低，不但有利于医药行业企业的扩张，也有利于维持正常的生产经营。

　　数据则显示，“吹鼓手”的国海系基金已经是医药分销龙头之一的华东医药的主要持有者。国海富兰克林旗下的富兰克林弹性市值和富兰克林国海深化价值分别持有华东医药2041万股和271万股，分别占到了华东医药流动股本的9.09%和1.21%。

　　互联网：国门外的避风港

　　出海的QDII则是将互联网行业作为出海的避风港之一。工银瑞信全球基金的基金经理郝康对记者表示，将继续维持“超配”互联网的资产配置状态。

　　郝康认为，互联网行业就是一个简单的现金流行业，与传统行业相比不存在库存的压力；同时互联网具备大用户基数、小用户消费的行业特征，即使是消费景气下行也不会产生影响。因此郝康将这种确定性比较强的行业确定为2009年主要的配置品种之一。

　　另一方面，在12月份，包括百度、新浪、搜狐、腾讯、阿里巴巴等中国互联网上市公司亦纷纷宣布执行数额不等的股票回购计划。12月17日，百度宣布在2009年年底前回购最多2亿美元的美国存托股。12月11日，新浪宣布公司董事会批准在未来12个月内回购总额最高达1亿美元的新浪普通股。根据机构的粗略统计，上述企业宣布的回购计划，加上9、10月在香港联交所和纳斯达克上市的一批企业将进行的回购，中国互联网企业目前的回购总额已超过11亿美元。

　　对于上市公司的回购潮，郝康认为至少说明了两点情况：一是上市公司报表上仍躺着大量的现金，不用担心其资产负债的状况；其次则说明大股东认为价值低估，回购将给予投资者信心。

　　海通证券分析师王茹远则认为，几大因素将使互联网行业成为经济下行周期中的避风港。首先受宏观经济影响小，业绩增长预期明确；其次受益互联网普及率快速提升，行业是处于上升中的朝阳行业；同时无贷款和充裕的现金流有助于上市公司扩大市场份额；而大额股票回购有助于稳定股价及提升投资者信心。

　　富达基金基金经理黄良文在前景展望中指出：“国内互联网的整体渗透率仍然偏低，因此拥有强劲增长的空间。截至今年上半年，中国的互联网渗透率只有19.1%，低于约21%的全球平均值，并远低于分别达到73%及74%的韩国和日本市场。”