?9月9日，中秋节前内地股市最后一个交易日，虽然公布的经济数据稍稍偏暖，沪深两市集体高开之后，双双下跌，上证指数收盘再度跌破2500点关口至2497.75点。事实上，尽管中国经济基本面总体看好、外围股市亦是有涨有跌，可A股市场两年来一直低迷，“绿肥红瘦”、跌多涨少，人们不禁感叹：内地股市究竟怎么啦？业内人士指出，当前股市低迷、熊气漫漫，固然有美债、欧债危机及外围股市不好的波及，亦有国内经济增速下滑、通胀高企的内因，真正病因还在于缺乏信心。

经济表现最好 股市最差

今年4月以来，内地股市一路下跌，8月9日，上证指数最低下探至2437点。有人说股市是经济的“风向标”、“晴雨表”，并把股市疲软的原因，归结为内部经济不可测因素以及美欧债务危机的冲击。

　　可是，记者注意到，虽然大盘满眼皆绿，但上市公司半年报业绩却颇为亮丽。统计显示，上半年沪市上市公司共实现营业收入近8.26万亿元，全部沪市上市公司中，806家公司盈利，116家亏损，亏损公司家数较去年上半年减少4家。

　　而政策面上，尽管时有来自政府方面的利好消息：在企业结构上加大了对中小企业和民营企业融资的扶持力度，在产业结构上加快了新兴战略产业的发展速度，在投资结构上依然倾向于惠及民生的保障房和水利建设等。这些条款一旦从政策面转移至执行面，将给A股市场的相关板块带来实质性的推动。9月9日公布的8月CPI高位环比有所回落，符合市场的预期，可种种利好叠加，却仍未能带动内地股市翻红。

　　从外围市场来看，近一年多来，美国和欧洲的股市一直在高位上运行。可以说，全球股市欣欣向荣时，A股市场表现疲弱；全球股市萧条时，A股仍旧疲弱。

　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越对本报记者说：“这两年经济现象有一个奇怪特点，几乎所有的商品都在涨价，唯有股市不涨；作为全球市场重要部分的内地股市，受外界影响大，却总是跟跌不跟涨。尤其是2010年上半年以来，全球经济中中国表现最好，全球股市中却是中国股市表现很差，即使与其他新兴经济体相比，中国股市的表现也堪称糟糕，这种现象实在难以解释。”

　　股市低迷对经济造成伤害

　　投资者的信心是证券市场发展的根基。业内人士认为，近两年来中国股市表现较差，有经济运行上的原因，包括货币政策波动、房地产调控力度加大、新股发行节奏过快等，但是，即使如此，A股市场也不至于如此之差，量能依然是制约大盘上涨的主要因素，其最重要的原因当数信心缺乏。

　　中央财经大学应用金融系主任、博士生导师韩复龄教授对本报记者说，中国经济当前面临的一个很大的难题是通胀高企，虽然8月份的CPI为6.2%，环比有所回落，仍然在6%以上，居民存款仍然是负利率，对经济增速构成很大威胁。如果通胀不能得到有效遏制，便会影响经济发展的后劲，而高通胀下对加息、提准等政策出台的预期，更使得股市丧失上涨的动力。

　　“我们要看到，中国的银行体系吸引了老百姓的大部分存款，这些钱是老百姓留着作为养老、教育等保障用的，不会轻易进入股市，虽然内地号称有1.5亿股民，但真正活跃的账户也就三四千万户，还有大量资金被层层套牢。因此，只靠有限的存量资金在股市里转来转去，成交量低，缺乏后劲，低迷的股市更形不成赚钱效应，吸引不来增量资金。”韩复龄说。

　　“中国股市从来不缺乏资金，可为什么吸引不来资金？”胡俞越说，“最重要的原因是缺乏信心，大家不敢把钱投到股市中。”

　　治市比救市更重要

　　业内人士认为，治市比救市重要得多，所取得的成效也会大得多。只有治市，才能真正提升投资者的信心，才能吸引更多投资者的加盟，以形成正向的财富效应。

　　韩复龄认为，当下，要严抓上市公司质量关，从发行、上市、披露等环节杜绝包装上市、财务造假；要建立成熟的、可持续的承销定价机制，如创业板创设之初为什么泡沫那么大，就是因为市盈率定得过高；从监管层到上市公司都要加强管理，制定更完善的游戏规则，以充分发挥股市的资源配置作用。

　　胡俞越指出，首先，从现在来看，股市虽然徘徊在2500点左右，可这个点位上流通股的市值已超过了6000多点时总股本的市值，从这个意义上来说，发新股要掌握节奏、放慢速度；第二，A股今年最高达到3000多点，却没能突破关键点位。他认为，即使不能上升到更高点位，能从2500点上涨到3000点，也是很大的鼓舞。因此，证监会应当采取有效措施，刺激机构增仓。第三，拯救中国股市需要标本兼治，治标就是救市，治本则是治市。今年是“十二五”的开局之年，在中国经济战略转型期，提高质量比增加数量更重要，中国经济如此，中国股市亦如此，现在急需要提振股市来鼓舞中国经济未来成长的信心。

2011年09月11日 06:38叶晓楠人民日报海外版