中报成为当前市场核心关注点

我们建议从两个角度切入：

1）高景气核心赛道
的持续快速增长，容易产生超预期的业绩表现，包括 CRO/CDMO，医疗服
务、疫苗等领域，这几大方向是市场持续关注的焦点，且目前预期均有望保
持快速增长，行业高景气加持容易产生超预期的业绩增长；

2）市场关注度偏
低的二三线细分领域优质公司，个股或行业迎来基
本面积极变化，可能产生超预期的表现。建议从以上两个角度切入寻找中报
可能超预期的投资机会。我们对核心覆盖标的进行了中报前瞻预期：
CRO/CDMO 中的药明生物（经调整净利润+65%）、药明康德（经调整净利
润+50%）、泰格医药（扣非净利润+70%）、康龙化成（净利润，下同，+112%）、
凯莱英（+35%）、药石科技（+65%）、昭衍新药（+140%）等；疫苗优质
龙头智飞生物（+190%，含新冠疫苗）、万泰生物（+75%）、康华生物（+45%）
等。医疗服务企业爱尔眼科（+80%）、通策医疗（+150%）、海吉亚医疗（经
调整净利润+55%）等；此外包括部分制药企业、医疗器械等相关具有院内业
务的企业持续恢复，创新药龙头恒瑞医药（+19%）；安图生物（+55%）、
健帆生物（+35%）、九强生物（+570%）、拱东医疗（+70%）、伟思医疗
（+35%）等。原料药制剂一体化企业仙琚制药（+35%）、普利制药（+35%）、
健友股份（+30%）、司太立（+25%）等；

7 月重点：药明生物、药明康德、爱尔眼科、智飞生物、康龙化成、泰
格医药、通策医疗、凯莱英、健帆生物、海吉亚医疗、拱东医疗、仙琚制药。

关注具有消费属性的品牌中药行业龙头。从中药板块公司表现来看，表现居前的公司有：健民集团、片仔癀、广誉
远、羚锐制药、信邦制药；表现靠后的公司有：紫鑫药业、仁和药业、嘉
应制药、华森制药、太龙药业。

独家药品

专科医疗服务受益于政策支持和居民健康保健意识的增强，消费属性明显。建议关注眼科、口腔科、体检、医美等，标的选择上以商业模式成熟且业绩较为确定的标的为主。关注拥有械三童颜针产品的爱美客、拥有已获三类证少女针的华东医药(医药组覆盖)、未来计划布局童颜针产品的四环医药( 海外组覆盖)，目前布局玻尿酸产品未来有望布局再生材料的华熙生物。 同时关注光电类产品矩阵较为丰富的复锐医疗科技

医疗美容

把握国产创新器械的投资大潮，推荐奥精医疗、奕瑞科技，建议关注沛嘉医疗-B(H)、微创医疗(H)、启明医疗-B(H)等。

医药制造

2021 年投资策略：1）内需大市场主线，建议关注疫苗、血制品、民营医疗服务、
药店与互联网新零售等强劲内需拉动的细分方向，推荐康华生物、智飞生物、派
林生物、爱尔眼科、欧普康视、老百姓等。2）国内国际双发力主线，建议关注
创新药械、CXO 产业链、防护类耗材赛道等有望受益于国际市场供应链变化的
细分方向，推荐信达生物(H)、恒瑞医药、艾德生物、药石科技、九洲药业、英
科医疗等。

国内 CRO、
CDMO 头部公司药明康德、药明生物、康龙化成、泰格医药、凯莱英、昭衍
新药等；创新药优质企业恒瑞医药、中国生物制药、信达生物、复星医药、
贝达药业、君实生物、康方生物、再鼎医药、海思科等。二季度新冠疫苗接种提速明显，重点关注有望首批兑现利润的企业智飞生物、康泰生物、
万泰生物、康华生物、华兰生物等。

近期重点关注基于中报业绩预期差、继续推荐政策免疫优质二三线。下半年秉承“前小后大”思路进行配置：第一，“前小”：(1)CXO:博腾股份、九洲药业；(2)服务：国际医学、三星医疗、盈康生命；(3)疫苗产业链：智飞生物、康希诺、东富龙、万泰生物、康泰生物；(4)品牌中药：太极集团；(5)眼科：兴齐眼药、昊海生科；(6)创新单品：前沿生物、南新制药；(7)注射剂国际化：健友股份、普利制药。

　　第二，“后大”：(1)CXO:康龙化成、凯莱英、药明康德、泰格医药；(2)服务：爱尔眼科、通策医疗；(3)药械：迈瑞医疗、恒瑞医药；(4)消费：长春高新、片仔癀、云南白药、同仁堂。

第三，其他长期跟踪看好标的：信邦制药、伟思医疗、昭衍新药、博瑞医药、药石科技、诺禾致源、君实生物、东诚药业、艾德生物、安科生物、英科医疗、金域医学、安图生物、科伦药业、康华生物、丽珠集团、贝达药业、信立泰、恩华药业、中国生物制药、我武生物、乐普医疗、九州通、派林生物、益丰药房、老百姓、大参林、一心堂、健康元、司太立、洁特生物、康德莱等。

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