中渔集团(China Fishery Group)和仁恒置地(Yanlord Land Group)的股票于7月12日分别下跌3.2%和3.7%至1.64元和1.185元,原因是评级机构穆迪(Moody’s)将它们列为投资者需警惕的中国企业。穆迪在7月11日发布的一份报告中列出了49家投资者需警惕的中国企业,中渔共得到8个红旗(代表需警惕的程度),仁恒则有5个红旗。然而,这两家公司仍获得“Ba3”和“Ba2”评级,前景仍“稳定”。穆迪指出,这两家龙筹股的问题包括家族持股超过30%,以及自由现金流为负数(超过营运现金流的一半),尽管它们都表示取得强劲增长,总资产或收入在过去三年内都翻倍。穆迪也指出,中渔面对客户集中的风险,其盈利和现金流的质量也不佳。仁恒的另一项问题则是其在不同国家的主要业务运作上各有一名签字审计师。
启示:穆迪的评级未必表示报告中所提及的企业的风险较高。穆迪指出,一家公司所获得的评级较低,未必是因为它的红旗较多,而穆迪发布这份报告并不代表它改变了分析方法,因为其评级已考量了评估中国企业的挑战。