?陈士铭

　　尽管6月份的本地银行系统贷款继续比前个月有所增长，瑞信(Credit Suisse)和德意志摩根建富证券(DMG & Partners Securities)研究根据星展集团(DBS)和华侨银行(OCBC)刚发布的半年业绩表现，开始降低对它们作出的业绩预测。

　　在新加坡金融管理局(MAS)上周发布的6月份本地银行体系贷款中，商业贷款依然是系统贷款的最大推动力，较5月份上升1.7%，今年以来总共增加了11.8%，表现比消费者贷款来得好，其中国内银行单位(DBU)贷款较前个月增加3%到3740亿元，亚洲货币单位(asian currency unit, 简称ACU)贷款则仅微增0.1%。

瑞信：大华银行

表现优于大市

　　瑞信(Credit Suisse)认为，尽管国内银行单位的贷款对存款比率(LDR)达到82%，亚洲货币单位的这个比率更高达113%，这显示本地银行正在利用它们的过剩新元流通性来为它们的非新元资产融资。随着美元的流通性情况收紧，美元融资在短期内将成为市场关注焦点。

　　在本地三大银行中，星展集团的美元和港元贷款对存款比率最高，达到145%，其次是华侨银行，其美元贷款对存款比率为124%，而大华银行(UOB)的美元贷款对存款比率则在100%以下。瑞信认为，大华银行在当前美元融资恶化的环境下具备最佳条件，因此是瑞信的推荐首选。瑞信给予它“表现优于大市”评级，把它的目标价定在25元。

　　另一家瑞信给予同样评级的银行是华侨银行，目标价为11.60元。至于星展集团，瑞信则给予它“中性”评级，目标价为16.80元。

　　星展集团和华侨银行刚发布的业绩表现，瑞信指星展的第二季净利胜于预期，但考虑到它长期而言不能像现在那样采取利用过剩新元来为海外资产融资的策略，加上它必须解决香港业务的核心流通性问题，把对它作出的2011年和2013年每股盈利估计下调2%，保持给予它的“中性”评级，目标价为16.80元。

　　瑞信则指华侨银行的第二季净利表现逊于预期，因此预测它的下半年盈利增长会放缓至6%，到了明年才料能改善至增长15%，主要是到时获得强大的贷款增长以及较高的净利息收益率所带动。瑞信给予它“表现优于大市”评级，把目标价定在11.60元。

??? 德意志摩根建富证券认为，本地整体系统贷款增长料能持续到下半年，但增势恐会放缓，对于本地银行来说，贷款增长将是它们的净利息收入的主要推动力。

　　金英(Kim Eng)证券研究则表示，金管局进一步加强对本地注册银行的的监管，是针对新加坡作为一个安全银行业中心发出了正面讯号，将对本地整体银行业有利。尽管最新的金管局监管要求比《巴塞尔协议三》的还严厉，本地三家银行其实都已经符合这些监管要求。

　　《巴塞尔协议三》可能影响了银行派发股息的能力，迫使它们展开积极的去杆杠(deleveraging)行动或供股筹资，但本地银行因过去保持较低的杆杠水平，反而从此占优势。

　　本地三大银行在亚洲同行中拥有最高资本足够率的其中少数业者，一级资本率(Tier 1 ratio)介于11.5%和13%之间，因此金英证券看好本地银行业，以华侨银行作为推荐首选，把它的目标价定在11.05元。至于星展集团和大华银行，金英证券则分别给予“买入”和“持有”评级，把它们的目标价定在16.20元和21.50元。