?李敏雯 报道

龙筹新语

　　龙筹公司在本地股市的首次公开售股活动，对本地股民来说曾经有过一个足以形容为“疯狂”的时期。

　　在从美国爆发的金融海啸席卷全球前一年，即2007年共有30家龙筹企业在新加坡交易所上市，2006年也有多达26家，可谓盛况空前。

　　然而，在龙筹股企业监管丑闻、财务造假等负面消息冲击之下，今年以来龙筹股首次公开售股活动(IPO)，已呈现截然不同的景象。

　　尽管现在离年底只有两个多月光景，但今年至今只有一只勉强可称为龙筹股的公司——鹏瑞利中国商用信托(Perennial China Retail Trust)在新交所主板上市，其母公司鹏瑞利的创办人是有“REIT教父”之称的嘉茂商产信托(CMT)前总裁潘锡源。

　　若要把凯利板(Catalist)也算在内，今年还勉强多了一家，即年初挂牌的中闽百汇(Zhongmin Baihui)。不过，这家公司的三名新加坡股东总共持有约46％股权。

　　因此，严格来说这两只中国概念股和投资者心目中一般的龙筹股，还是有着本质上的区别。

　　现在，欧美经债危机愈演愈烈，市场投资情绪短期内不见明朗，别说是龙筹股要来新上市，即使要吸引小股民继续把钱放在已经上市的龙筹股，都已是难上加难。在这种情况下，龙筹股IPO要翻身，还有没有希望？

　　龙筹股在本地IPO身价大跌的问题，已被市场人士形容为“先有鸡还是先有蛋”的问题。即龙筹公司对于在本地上市后股价及交易两低迷的情况，都感到无比失望，但投资者却因这个领域存在企业监管方面的问题而保持谨慎，已形成了一种“双方对峙”局面。

??? 德意志摩根建富证券研究分析师陈汉明认为如果本地能吸引中国内地一些大企业，如大型的银行前来上市，相信对重燃市场对龙筹股IPO的兴趣，会起催化作用。

　　“如果经济表现强劲，市场又开始牛气冲天，龙筹股企业的业绩得以提振，投资者就可能愿意多承担一些风险，而重新投入龙筹股的怀抱。”

中外处事方式有别

　　辉立证券研究部主管李国主受访时，也认为现在的情况更倾向于龙筹企业应赢回投资者信心。龙筹公司所面临的问题其实源自中国商场上的传统处事方式与国外有别。因此，在新交所收紧上市条例后，如果能加上为龙筹企业设立课程或培训，向它们灌输良好企业监管对上市公司的重要性，相信会对它们与投资者建立互信有利无弊。

　　陈汉明指出投资者对龙筹股的态度从早期的热衷转为冷淡，甚至还有比较高的戒心，主要是因为一些其实还没达到上市素质的小规模企业，在管理业务时仍然采取原始的方式，比如当公司面临资金流动问题时，这些小企业的老板可能会拿本身的钱来填补，等到公司有盈利后，这些老板可能就多拿一点，还认为这是理所当然的。但是，这一套做法是无法被国外投资者接受的。

　　“中国目前许多民营企业的业务管理体系，就如我们的父辈当年创业打拼时一样，并没有所谓一体化的管理方案，做生意全凭个人信用。可能要经历好几轮经济大周期，将那些无法立足的企业淘汰一批之后，才能让具有良好内部监管和管理模式的企业脱颖而出。”

　　新加坡证券投资者协会研究部(SIAS Research)分析师黄建锝指出龙筹股IPO市场低迷，一方面也是经过2008年金融海啸后，市场的投资气氛至今还没恢复到之前的高峰。