周二股指受利空消息影响出现了罕见的暴跌走势，股指238点的巨幅下跌点数，也轻松创出了年内第三大单日下跌点数！面对突如其来的暴跌走势，投资者的迷茫、失望以及恐慌性情绪溢于言表。下跌的主要成因以及接下来应采取怎样的应对策略是每位投资者当前关心的首要问题。消息面上看， 明显的利空因素主要有：其一、 8月份，居民消费价格总水平(即CPI)同比上涨6.5%，超过1996年6%的水平，创下11年来新高。这一水平明显超出了大多数研究机构和分析人士的预期。因此，预期中的更加严厉的宏观调控措施出台的可能性明显加大。此举对投资者心理造成的影响非常之大。这是周二股指大跌的最根本因素。其二、财政部网站10日发布消息称，将向社会公开发行2000亿元特别国债。财政部有关负责人说，在目前保险储备持续快速增长，流动性偏多矛盾突出，经济增长出现由偏快转为过热趋势的情况下，财政部直接向社会发行2000亿元特别国债，有利于缓解当前流动性偏多、经济增长由偏快转为过热的状况，有利于加强和改善当前的宏观调控。此举将明显减少市场资金供应总量，对股市的利空效应非常明显。其三、近期明显加快的扩容速度，对市场形成了明显的压力，从而在心理上影响了投资者的投资情绪。继建设保险之后，中海油服发行A股计划也于昨日获得中国证监会发审委的审核通过。除中海油服外，中石油、神华能源等H股上市公司也已经陆续提出了发行A股计划。巨大的扩容压力，明显抑制了市场持续做多的热情，这也是股市表现不佳的一个不可忽视的因素。

    除了消息面的因素外，从市场本身的层面看，周二的下跌也是有迹可寻的。一、市场从7月6日3563点的最低点到9月6日5412点的最高点，时间上仅历时两个月，但涨幅却达到了惊人的51.89%，期间没有任何象样的调整，使市场本身积累了相当大的做空动能，一旦触发因素产生，市场将显得异常脆弱和敏感，也正好验证了目前的状态。二、一线大盘蓝筹股的持续弱势是市场即将大调整的征兆。最为典型的是沪市的招商保险和深市的深万科A，这两只股票的共同点是先于大盘创出新高，先于大盘出现了调整行情。这两只股近期的弱势表现，在影响其他二、三线蓝筹股走势的同时，也很好地影射了当前市场大跌的走势。三、新基金的持续发行，使基金建仓大盘蓝筹股的行为太过一致，新老基金抱团取暖的行为太过明显。但任何股票在反复上扬后均有大跌的风险，“暴涨必有暴跌”的股谚被反复验证。96年绩优股大牛行情以及99年科技股行情中的领头羊四川长虹和综艺股份，如今的价格离当时历史最高价的距离还相当遥远。当时创下的有点高不可攀的1512点（97年绩优股牛市顶点）和2245点（01年科技股顶点），在今天看来简直不值一提，但暴涨后的股价却已今非昔比。股价的上扬仅是风险持续增加的过程，这个道理非常简单。而中小投资者趋之若骛追逐大盘蓝筹股的行为也进一步加剧了市场的风险。因此，投资理念的趋同性，为本轮暴跌行情埋下了伏笔。总之，周二市场的暴跌是内外因素共同作用的结果，市场的重新上扬有赖于市场反思后的投资理念的重塑过程。

    股市出现了显而易见的下跌行情，投资者应采取怎样的投资策略呢？
我们认为应注意以下几点：一、持续减持前期反复暴涨的高市盈率大盘蓝筹股。二、坚决减持短期涨幅明显过大的绩差股、微利股以及亏损股。三、坚定持有本轮牛市行情中主流板块中的个股如人民币升值受益板块中的保险股和地产股以及颇具垄断资源优势的资产类股，但价格明显超越价值的个股除外。四、逢低建仓消费升级板块中的个股，具有优势品牌价值的消费类股更加值得关注。五。适当补充配置一些防御性品种如机场、港口、高速公路等。

（上证综研专稿）