? 上周推荐:宝钛股份 600456? 军工因素、新材料
公司是中国最大的钛及钛合金生产、科研基地,是国家高新技术企业。公司专业从事钛加工业务,目前已经发展成为国内规模最大钛材加工企业,产量占全国总量的40%左右。公司产品结构较为完整,产品 涵盖板材、管材、棒材、丝材等,是目前国内唯一具有铸-锻-钛材│加工完整产业链的企业。公司是国内钛材加工领域中最重要的厂家,行业地位相当突出,公司所生产钛材产品广泛应用在化工、建筑、航空航天、舰船、医疗等领域。
???? 经实地调研,我们认为公司最坏的时期已然过去,在未来两年航钛需求增长确定,中国军费开支增加以及国产大飞机战略实施的推动下,公司有望迎来业绩爆发性增长时期.
????? 航钛需求有望迅速恢复和进入快速增长时期.随着全球经济恢复,航空业需求好转和音787试飞成功,我们预计波音787可能会加快交货步伐,宝钛股份与波音前期暂停的订单有望重启,预计未来两年公司航空钛材出口有较高的增速.
??? 军工钛材短期内将保持较稳定的增长, 长期更值得期待.在中国军费开支增加,战斗机更新换代,大飞机战略实施等事件的推动下,公司军工钛材需求将迎来爆发性增长时期.
??? 民用钛材需求也将逐步恢复,盈利能力有望得到提升.公司民用钛材目前主要用于石化和消费等领域, 随着石化行业景气提升,经济增长和消费升级,民用钛材需求也将出现增长.同时, 随着公司新项目的建成投产,公司民用钛材将重点向高端产品转移,民用钛材盈利能力有望得到提升.
??? 募投项目的建成投产进一步完善和优化产品结构, 进一步巩固公司在高端钛材领域的绝对垄断地位和先入优势.公司钛带项目预计2010年底建成投产;万吨自由锻压机预计2010年4月安装设备,下半年开始投产;钛棒丝项目预计2010年上半年投产.
??? 为此, 我们调高公司20092011年的EPS分别为0.10,0.75,1.05元,给予公司强烈推荐的投资评级.