发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
个股点评

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???????????????? 大通证券:中粮屯河 净利润大幅增加 增持


???   事件:
  2009年1-9月,公司实现营业收入20.4亿元,同比增加3.6%,营业利润2.3亿元,同比增加67.8%,实现归属母公司净利润2.4亿元,同比增加42%,实现每股收益0.235元。
  点评:
  1.7-9月实现收入6.71亿元和净利润0.79亿元,同比分别增长24.49%和52.69%。7-9月收入和盈利增长原因在于番茄酱长单价格同比上升60%,且销售和财务费用减少0.24亿元。
  2.收入增长源于番茄酱销售价格上升。1-9月公司番茄酱销量下降,但是营业收入同比增加,主要是销售价格同比上升。8月份番茄酱出口均价977美元/吨,环比增加4.23%,是今年以来的首次环比上升,出口均价呈现触底企稳迹象。金融危机对番茄酱行业的影响,更多体现在销量下降上,对出口价格的负面作用有所缓解。
  3.费用下降带来净利润大幅增加。1-9月份期间费用率同比下降4.3个百分点,主要是番茄酱销量下滑带来销售费用减少,以及利率降低导致财务费用下降,两者合计降低了1.1亿元。不过,管理费用增加了3887万元,是因为公司分支机构增加。
  4.盈利与投资评级。预计公司09-10年EPS分别为0.40元,0.50元,维持增持评



?????????? 光大证券:给予浙江龙盛“买入”评级


???   光大证券11月9日发布投资报告,给予浙江龙盛(600352.SH)“买入”评级。


  光大证券指出,目前中国染料的年产量达70万吨,占全球总产量的60%以上。由于产业链配套(下游纺织品也在向中国集中)、环保等原因 ,全球染料以及相关行业呈现向中国集中化趋势。在全球纺织印染行业向中国集中的大背景下,公司作为国内染料企业龙头,目前在业务上积极横向和纵向扩张。
  公司将进行现有业务扩张以及产业链延伸。横向来看,公司围绕分散染料、活性染料、减水剂等主要业务扩大产能,计划进一步提高市场占有率。纵向来看,公司中间体间苯二胺、间苯二酚和对苯二胺项目,以及联碱等无机化工领域进行积极地布局。可以明确看到的增长为:2009~2010年,公司在分散染料、活性染料,减水剂、间苯二胺等品种的产能增速保持在20%-400%。在2011年,公司在这几项业务有望继续保持一定增长,而在间苯二酚、对苯二胺以及联碱等产品成为新的增长点。另外,基于公司过去的稳健成长性,光大证券可以乐观期待公司在其他领域的增长。
  以分散染料行业为例,龙盛的分散染料产量占全国总产量的30%左右。闰土占总产量的15%左右,吉华占10%左右。分散染料行业产能CR3高达55%,由此可见该行业集中度相当高。而下游印染企业小而多,仅龙盛的印染企业客户就多达上千家。而公司在中间体方面的相对垄断更是的公司拥有了巨大的话语权。因而光大证券从行业属性和公司能力上判断,龙盛在染料业务上已经具有了一定的定价能力。
  另外,11月11日(本周三)山东滨化首发上会,龙盛持股9.55%。此外染料行业目前仍然处于整合期间,浙江龙盛有望成为此次金融危机的最大受益者,进一步巩固龙头地位。
  由于因为公司的业务复杂、成本难以拆分、价格难以跟踪而是的公司股票价值一直处于低估状态。光大证券认为公司处于一个集中度较高而且在继续集中的行业,增长比较确定,作为该行业的龙头,光大证券为公司股票可以享受高估值,预计公司2009、2010年EPS分别为0.51、0.65元,结合目前市场估值水平,给予2010年业绩20倍PE估值水平,业绩目标价13.0元,给予“买入”评级。公司各项财务指标良好,目前公司股票是化工股中稳健投资品的首选之一。



??????????? 招商证券:华东医药 3季报预增百分之50~70(研报)


???   3 季报净利润同比预增50~70%,实现EPS 0.43~0.48 元。扣除1422 万元拆迁补偿款贡献EPS 0.03 元影响后,预计3 季报实现EPS 0.44 元,其中:第3 季度实现EPS 0.16 元,环比增长10%,同比大幅增长近110%。报告期内,费用控制良好,管理费用率和财务费用率均有明显下降。中美华东主要产品百令胶囊、阿卡波糖均有较大幅度增长,医药商业收入增速较上半年有所加快。新药FK506 年上半年主要在广州、北京等重点城市开展招标工作,下半年上海地区开始招标,09 年主要作市场培育和铺垫。
  􀂉 工商业齐头并进,驱动公司业绩保持较快增长。公司工业资产主要包括中美华东(免疫抑制剂、糖尿病用药、消化系统用药及百令胶囊)、母公司制造分公司(生产原料药供应中美华东制剂生产)、西安博华及陕西九州(麻药原料药)。公司免疫抑制剂品类完完整,产品覆盖器官移植二联、三联用药。
  未来器官移植产业环境大大改善,公司免疫抑制剂有望获得突破。公司是浙江省最大医药商业企业,高毛利率纯销业务(医院纯销 30 余家华东大药房)销售比重大,盈利突出,代理高端中西药品种。公司拟投入资金新建物流配送设施,提升公司在浙江省医
药商业的市场份额和盈利水平。
  􀂉 我们 8 月6 日实地调研了公司。预计09~2011 年收入同比增长25%、17%、16%,净利润同比增长64%、21%、19%,实现EPS 0.64 元、0.77 元、0.92元。公司目前房地产预收款近2 亿元,4 季度确认房地产收入至少贡献净利润1500 万元、EPS0.04 元。公司医药工业定位于寡头竞争的免疫抑制剂领域,医药商业将受益于新医改统一招标和集中配送,2010 年预测PE21 倍,给予“审慎推荐—A”评级。

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