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截至2016年12月31日，2016年A股共有227家企业成功IPO，募集资金1496亿元。IPO数量创五年来新高，但融资规模较去年有小幅下降。据证-监-会数据，2016年上市公司通过再融资，募集资金进行产业升级、转型等，反哺实体经济，定增市场融资1.49万亿；而IPO、再融资现金部分合计1.33万亿元，同比高达增长59%，A股再融资规模创历史新高。值得注意的是，去年同期上证指数跌幅超12%，创业板跌幅近28%；根据相关机构测算，2016年在高速发行的背景下，每位股民平均亏损2.4万元。而本周就有15家公司开启新股申购，这也意味着新年以来，监-管-层几乎在以每周一批、每天3家左右的节奏，高速推进着新股发行。

若仍保持日均2-3只IPO速度中途并适度减速，那么2017年将完成约450家IPO上市，全年融资总额达2900亿左右，几乎是2016年的一倍！大家都知道新股申购新规，让很多人和机-构群体持价值仓来无风险套利很爽，2017年还能如此无风险打新地爽下去吗？剑境认为这是不可持续的事，不走投资正道并因势利导，出来混迟早是要还的，诸不知新股高发融资早已埋下了二大空能隐患。

一、加速市场失血先轻创深市中小板阴跌

去年四季度伴随着港股通前后，新股发行提速到2-3只/天，沪市反弹新高不断的同时深市重心不断下移，市场并未出现多数人期待的深市大行情，反而出现阴跌不断的普亏行情；很明显，无风险打新股令机-构与大户群体为首的资本，积极地拥抱安全边际高的蓝筹板块，蓝筹行情的挣钱效应，不断吸走了中小创板块资金，与新股IPO吸血形成恶性循环，这就是当前中小创指不断阴跌破位的根源。


很明显，这种IPO发行新规的前期效应看似不错，但不能因地制宜地调整，还以为一个短效高招能管用十年，那么量变会引发质变，甚至会引发新的局部股灾也不为奇。目前，沪市的慢牛反弹趋势面临较大变数，除了监-管-层整顿险资举牌影响，市场加速失血效应正扩散到沪市，即使新年初有千亿养老金入场和周期蓝筹业绩翻倍的利好，如果监-管-层不控制融资节奏，沪指反弹仍将难以维持下去。

二、批量新股繁华将成估值新炸弹

去年新股上市，封板10个甚至20多个成为常态，持仓无风险套利已成为中签者口中的荣耀；然而，这些批量集聚飞上天的高估值新股，大多业绩不明竞争力不强，正在成为中小创板指里的准炸弹。当几百只新股高位缩量盘整又稀释百只新股后，最终必将拖着次新股泥沙俱下式崩塌。如果，将沪深港通国际化看作是老估值炸弹，那么当今批量出笼的新股就是埋下的新估值炸弹，近期的中小创接连破位是预炸第一波。


此外，新股申购的配额比例新规，偏向机-构对大户群体不公；同样规定的持仓而获配更少的新股份额，长期发行下积累的风险，会令市场千百万级大户群体积极性大减，最后失望地义愤离场；这类打新的内场大散户活跃资金，将是一股空头先锋势能，只要没有大资金接盘新股，冲塌高位泥沙是一种轻松的事。

在剑境看来：不管是概念或美妙故事，或技术优势公司，只要处在这种高估的空能阁楼中，崩塌是迟早的事。如新上市的技术领先公司星源材质、研发实力强的凯莱英、贝达药业、步长制药等，还有曾经坚挺高估的冠昊生物、乐视网等，都已是破位回归之势。未来股市板块分化会日益加大，机构与散户群体赢利难度更大，从16年的大批公私募基金、但斌王亚伟等等明星牛人大佬亏损累累就可见一斑。


当前新股高发的空能将重创的是创业板，中小板次之，主板后补之；新浪博凯恩斯坚持看好大机会的创业板恐怕过早，即便有也是极少的。如果说创业板市值前十的估值只有30倍PE出头，就看定创业板底部区就太武断了，若前十市值巨头们今年业绩均降50%，则它们动态估值反升至60倍，到时只会跌无实底套更多。本周五创业板1900点动态估值约60倍，依据历史底部要跌破30倍跌幅50%推算，考虑到去年到今年板块业绩均增5成抵消过半跌幅，按约-25%推算创指将跌到1425点左右才靠谱，如果现在是长C浪的初期阶段，那么这一过程将跨越2017年。