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很多事能否做好，要看前提条件，关键是适合与否；否则，再好的东西也会适得其反，就像中国提倡的价值投资一样，结果途中大多做成投机了，这就是半道崩殂。所以看似简单的理念和精神，人们一直在模仿却从未超越。本轮贸-易-战燃起了科技行业崛起的激情，但注意只是激情而已，离希望的曙光还很远。去看看美国的知识技术产权保护力度和企业发展环境，再看看国内喊口号的保护、工商形式管理、市场混乱环境，依旧流行偷奸耍滑蒙混，以仿制翻版能挣钱为荣，如曾经的地沟油事件、商标和技术侵权纠纷都大事化小蒙混过去了，根本没有起到杀一儆百的法制效果，尤其如今炒房发财成风，谁会去致力发展科技产品，还有现在考起大学不高兴了，因为真没什么大用了，没有背景一切靠自己的造化，而且书读越深与社会脱节越大，不切实际就难有价值可言。中国这种恶劣环境风气，究其根源就是国-家-迂腐官-僚化-社会体-制造成的，企业个人在此环境中只会被淹没，当生存都是问题时，你还能做什么科技兴国。
科大讯飞的AI之路：语音技术不再是唯一，变现或许“焦虑”
2018-04-10 来源: 澎湃新闻 （摘部分内容）
4月9日，央视报道称，科大讯飞董事长刘庆峰在博鳌亚洲论坛上表示，国家在鼓励创新，越来越重视高科技企业，未来10-20年是中国科技创业者最黄金的时代。在人工智能的风口下，科大讯飞的股价从2017年的26元，涨到了目前的62元左右，市值近千亿人民币。那么，一直被券商誉为当前A股纯正的人工智能标的科大讯飞能否走好属于自身的“最黄金”时代？
随着科技部于2017年11月15日宣布的国家新一代人工智能开放创新平台名单，以及于12月13日正式批复依托科大讯飞建设认知智能国家重点实验室，科大讯飞与百度、阿里巴巴、腾讯同时入围。AI的市场已经出现了BAT的身影，这也是对科大讯飞能力的更好诠释，同时也点明了科大讯飞要面对BAT强力抢夺细分市场的危机。如此，BAT已经布局和深耕人工智能，科大讯飞将如何保住AI界的TOP 4？
六大行业雨露均沾，变现业绩或许“焦虑”
自2008年5月12日上市以来的10年间，科大讯飞复权股价涨幅超过10倍，市值由32.48亿元增长至800亿元，增长率高达2363%；营收年均复合增长率达40%，10年累计增长21倍；净利润年均增长率达23%，十年累计增长了6倍。科大讯飞股价自2017年5月以来，一路上涨，曾在8月28日创出历史最高价64.77元，涨幅超过110%；上周市值突破840亿元。即使在2017年12月初以来股价有所调整，市值较巅峰跌去超过200亿，科大讯飞当前总市值仍然在700亿元以上。
当然，科大讯飞一直处在“风口浪尖”上，既受到了资本的热捧，也受估值方面的质疑；尤其是在2017年8月底受到了著名学者薛云奎的“股市上的大公司，财报上的小公司”的质疑，而业绩表现正是质疑和争议的双刃剑。根据3月28日披露的财报，科大讯飞2017年营收达54.45，同比增长63.97%；而净利润为4.35亿元，同比下滑10.27%的下滑；再次出现了“增收不增利”现象。（图略）
从上图可以看出，科大讯飞已多年陷入“增收不增利”困境。科大讯飞在2013年-2017年的净利增长速度分别为52.75%、39.57%、12.63%、13.73%和-10.27%，可谓一路走低。对此下滑，科大讯飞有两点解释：第一是来自2016年收购安徽讯飞产生的非经常性损益，这一点已在前三季度报时做出了解释说明，前三季度净利润较上年同期增长4.18%；收购安徽讯飞之前，科大讯飞已持有其49.02%的股权，在收购之后，根据会计准则，49.02%的股权因重新计量，产生了1亿多元的非经常性损益；第二是来自在各种领域的加大投入，主要是销售费用以及研发投入的上升；2017年的销售费用为11.11亿，同比增长71.3%，研发投入为11.45亿，同比增长61.5%。
根据2017年财报显示，按照产品分类来看，科大讯飞的主营业务涉及到了教育教学、智慧城市、政法业务、开放平台及消费者业务、汽车领域、智能服务和其他业务等七大主营业务，可谓是对教育、智慧城市、政法、消费者业务、汽车、智能服务六大行业“雨露均沾”。
“科大讯飞是市场中倚靠政府补贴盈利的典型案例，它的股价和它的产品是割裂开的。”一位资深教育工作者如是表示，同行们的疑惑之处在于，该公司的确持有核心技术，例如语音识别;甚至AI等其他方面也有一些。但实际上却一直没有看到科大真正在产品营销上的高增长，“讯飞的产品，叫好却不叫座”。
“软件信息建设和TO B端的教育业务、产品类型皆有一定的季节周期性，同时，政府补贴的周期也体现在了科大讯飞每个季度的业绩表现上，即通常后两个季度的业绩表现良好，前两个季度往往是负增长”，记者向一位长期观察科大讯飞的行业观察者了解到，“多年依赖于政府补贴输血，净利润名不副实也令科大讯飞备受质疑。市场认为，政府补助占净利润的比例更能反映其盈利能力问题，政府的高额补贴是造成科大讯飞净利润连年增长‘错觉’的主要原因之一。”
不过，一不愿意具名的知名券商TMT行业研究员向记者指出，“长期盈利能力不代表现在的估值合理性，要想真正撑起800多亿的市值，科大讯飞需要在未来一到两年内实现至少10-20亿元的年度归属股东净利润，这个盈利数据对应的未来科大讯飞未来的一到两年的PE是40-80倍，这是一个比较合理的水平。但如此的盈利几乎是科大讯飞目前盈利能力的十倍；对于科大讯飞来说，还很不现实。”
BAT入局，语音技术或许不再是科大讯飞的“唯一”
值得关注的是，尽管科大讯飞切入语音市场深耕AI市场19年，ALL in AI的百度则是近年开始深耕和布局，但中国互联网三大巨头BAT自2015年起开始入场语音技术领域。不论是语音技术，还是在汽车、教育、医疗影像方向的布局，BAT来势汹汹，欲分得一碗羹，甚至是更多。
尤其是百度在2017年12月宣布语音技术全系列接口永久免费开放，科大讯飞再次成为舆论热议的焦点。百度宣布近场语音识别、长语音识别、远场语音识别、语音合成等功能，开发者都可以免费使用，支持IOS、Android等多平台接入。百度的语音技术已落地应用在同声翻译、手机、智能电视、影音娱乐、教育等细分市场。不论是媒体还是行业分析人士热议，这是一场AI免费战再升级，科大讯飞面临的对手不止百度。
语音交互可以说是人与机器“交流”的重要环节，以语音为切入口的布局端成为了许多科技公司的必争之地。而科大讯飞的核心技术正是语音合成与识别，占到中文语音技术60%以上的市场份额。不容忽视的是，百度、腾讯和阿里的语音技术也已形成从模型算法、开发组件、场景覆盖到行业应用的全链条。此外，科大讯飞在2014年曾为搜狗语音助手提供底层语音技术支持；现今，搜狗已完备了自身的语音团队，并推出了语音实时翻译技术。
同时，记者向BAT相关AI的研究员了解到，BAT已经开始在语音技术领域进行“降维”策略；因为截至目前，百度、腾讯的语音输入准确性已经非常高，而阿里巴巴已经推出地铁站语音购票，也在汽车领域、无人驾驶方面、物流领域有一定的技术落地和应用。
一位阿里负责语音技术的高层曾向记者表示，BAT等很多有技术实力企业的语音识别率都已经达到95%以上，这样微弱的领先优势不足以给科大讯飞构成强大的护城河；只是目前阿里与科大讯飞的盈利模式不同，阿里目前只是作为一个平台。这位高层同时指出，虽然现在BAT等企业在识别率和科大讯飞有所差距，但资金和人才的投入，短时间超过科大讯飞技术水平的可能也不是没有。
一方面，对于未来的人工智能而言是非常关键的入口，另一方面，相较于其他巨头来说，用户的积累与应用场景的搭建，显得较为疏离，更多是偏向B端的服务。尽管在中文语音技术市场已经占据60%以上份额的前提下，也要面对百度语音技术永久免费等各巨头的分羹，科大讯飞未来的语音与AI之路，并不好走。
正道点评：
记得前3年，我就说到过科大讯飞技术根本不唯一，投资不靠谱！在博文中还指出大管家提出的讯飞35以下只买不卖，将成为几千亿市企业不切实际。此外雪球还邀请一个大户在线座谈讯飞，里外产品模式包括董事长的思想习惯，搞得如万亿市值要飞一样，简直是谈恋爱一样迷恋，引数千人浏览提问热议，那之后几个月就启动一波炒作翻倍行情，属于游资引领风格，这难道是恰合吗。对此，剑境只能说投资热情用错了地方，但却被背后势力利用正当时了；再者就让那些期待伟大企业的人继续抱着吧，白耗几年资金成本再拿回35元吧，看看本人说的能错多远。
用科技股做价值投资，就如同东施效颦结果南辕北辙掉坑里了，能实现单利已属于机遇运气了，还能指望复利神奇简直是在等自残。科技行业变幻莫测，只有老大老二哪有什么老三老四可长期存活的格局，行业发展快替代消亡也快，这也是海内外投资大师巴菲特、刘益谦、林园等人重来不轻易涉足的重要原因，科技公司价值根本无法清晰衡量，它的成长价值根本无法确定，对于充满变数的环境条件，你张开双臂紧紧拥抱的几乎是一个不知何时引-爆的炸-弹。
如今中国要想在国际经济争端中胜出，绝非一年几个月就能做到的，要科技竞争力要地位就要自立自强，就必须痛下决心动狠手来建秩序整风清市场。全国应推行创新意识、建立专利技术高严制酷法，只要有伪冒仿制专利牟利的企业，查实后直接查封重罚，影响大的罚到倾家荡产为止；还有饭店到处用的害人地沟油，什么千万产值创造就业一说简直是扯淡误国，先严改卫生-法-规通告限期整改取消，到期由公-安联合-工-商等部门直接查封，对私设炼油设备统统进行现场焚毁；尤其令国内企业丧失科技创新力的不误正业炒房融资的房地产，要凝聚民族创新自强精神就要严令炒作整治，什么中介广告房企造气氛捂盘玩手段的，直接将关联人带到各省地-牢拷-问，没捞利益也得脱层皮放出来；再对土地招牌实行招标制，关键的土地价格直接降一半，就是要改变房价预期，看还有几个去排队贷款买房的，哪里还聚众砸售楼部的，由便衣-武-警直接带到各区-关-押；要得到就要先失去，要痛就一步降到位，只有高层下狠心就没有整不下来的事，这个时候我们才敢说看到了科技兴国希望的曙光。
