近两周，国内外经济政策制定者接连出手，市场对未来经济较为一致的预期也随政策的变化而被打破，一些乐观的投资者再谈经济见底复苏。而我们更倾向于认为，政策的干扰以及海外流动性泛滥下的输入性通胀压力，大概率将使经济出清过程变得更为曲折。当前的市场表现也佐证了这一点，纠结之后的谨慎仍是最终的选择。

　　在国内，银行信贷一直是企业获得资金来源的重要渠道，其变化也在很大程度上反映了中央调控对经济运行的支撑力度与企业自身的资金需求意愿。因此，企业中长期信贷的绝对量与其占新增信贷总规模的比重一直是市场较为关注的指标。

　　实际上，在发改委密集批复近万亿的轻轨与公路建设项目之后，市场虽然出现了一波上涨行情，但持续性并不强。除了考虑到这些项目的批复为正常审批，且其对经济的影响并非立竿见影之外，项目投资资金来源的不确定性