如何理解核心资产？从行业结构上讲，企业能够保持长久发展和回报；从股市结构上看，国资高比例控股，或是国家战略发展行业，基金金仓；从股市投角度上讲，最值得长期持有的上市公司股票，就是核心资产。今年年初以来，我这里几乎每天都在说核心资产，2019是价值投资战略布局的最佳之年。现在回头去看，这个思维是正确的。

中国股市核心资产，当前TTM估值约15或20倍。估值倍数的绝对数，与全球其他股市类似资产比不算贵，而从增长角度看前途，则更便宜。2019 时间已经过去一半，个人认为，就价值投资而言，仍然有许多机会。2019前6个月，上证指数只是微微涨了20%，市场进入牛市而已，未来前景绚烂多彩。

市场未来是冰火两重天的。美国股市上涨也是龙头企业的上涨，A股的未来可能也只有5%到10%的公司会表现很好。真正的市场决定的方向是由蓝筹股决定的，而大多数垃圾股，比如我们40倍以上市盈率的股票占了41%，注册制之后，这些股票还会经历估值回归，甚至出现类似香港的仙股。市值较小的股票，没有流动性，很小的交易量，又不属于核心资产或优质资产，也不在外资投资标的，这些问题，有必要引起重视。

以个人的投资思维，我送大家一个重大观察结论：中国龙头优质资产对所属行业普遍是估值折价，而海外普遍是大幅度溢价。差别在于中国大量散户，敢于买入估值极高的非核心资产导致。核心资产的股票在创新高，非主流许多股票在创新低。这也是指数涨，散户亏钱的重要原因。

选择完最核心的伟大的企业，然后在合适的价格买入，这样才有安全边际，两者结合才构成企业长期价值投资的逻辑。当然，这里面还有一个生命周期的问题，前100年世界500强的存活率只有3%，世界500强是这样，更不用说一般的企业。即大多数企业的生命周期、持续增长是有问题的，只有大概5%的公司，是非常有光明、未来的。

A股按照5%的比例，即不到100家是有生命力的。那要从那么多公司选出这100家，是一个挑战，要经过专业的训练，不断地学习。芒格说巴菲特65岁后的投资技艺突飞猛进，一般的职业女性55岁退休，男性60岁退休，但是投资这个职业是终身学习的职业，是不断的学习、实践、修行、成长的过程。你觉得A股长期值得投资的股票有唧些?