空仓观望，坚定不移 ！！！

【本博聚焦】：

今天，仍是场内资金自救行情，外部资金没有入场迹象。反弹，是减仓机会。

3月，新加坡a50指数3月28日（周五）为结帐日，大盘是否发生变化？如何变化？会变盘吗？

熊，尚未真正到来；但，熊态已出现。

狗蛋则坚持：1、守空仓、弃反弹、等外援！！！2、短线，大盘不稳，就坚决不介入。3、中长线，系统性风险不释放，政策面、基本面无重大利好不介入。4、3500点，等待政策面的明确，否则，仍不介入。

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今日（2008年3月26日，周三）。大盘小幅高开，内生性做多动力集聚，但反弹抛压明显，震荡加剧。入场资金缺乏，存量资金不足，股指反弹反弹动力欠缺。

量能萎缩明显，“信心+资金”依然相对缺乏，601601太保+601857中石油等大盘蓝筹品种持续的破位（601601太保大幅跌破30元的发行价，成为第一只破发品种）令投资者信心脆弱，市场的估值体系面临极大考验，反弹减仓仍为主流。

今日， 601601太保后，601328 人寿首席投资刘乐飞周三在该公司业绩说明会上称，公司今年将减持手中所持股票。显然，未来，大小非减持的压力逐步增加。

狗蛋清醒认识到系统性风险的压力，清晰1、目前，风险远大于机会，失望仍大于希望。2、短期内，大盘3600点难言真正企稳，维持震荡走势、等待政策面的实质性利好是主旋律。

基本面：1、央行等四部门支持证券公司直接融资。2、专家建议推进大小非减持制度建设。3、基金专户理财进入操作阶段 ，大额资金已开始入市。4、农产品在牛市中前行 最高涨幅达到30%。5、股市止血点，市场期盼股指期货。6、太保3亿3个月限售股上市，业内担忧成首只破发股。7、国际煤价出现跨越式暴涨。8、连续15个月处于实际负利率，央行加息迫在眉睫。

技术面：1、股指运行5日均线下方，短线跌势恶劣。2、k线技术形态呈下降趋势，均线系统空头排列。3、长线趋势为下降形态。

今天行情，狗蛋研判：1、期指时代的“战略性筹码”601857中石油，下跌创出新底引起恐慌。2、“上半年”行情难以确定。

……【狗蛋认为】……

1、本周，狗蛋将执行“守空仓、弃反弹、等外援”的操作计划。静等“基本面+政策面”的信息，放弃“技术面的” 超跌反弹。

底部不是砸出来的，是构筑出来的，而且非一日之功。“资金+信心”是一个复杂过程。“加息+升值”正考验着a股市场。目前市场上最大的空头主力----大小非解禁大军在等待。

股谚云：底部是砸出来的。3516点，大盘强力反弹，而今天突然下跌，目前，底部是“砸”出来了吗？在大小非 “解禁高峰”之际，在空头大军压境的新形势下，其博弈格局变得十分复杂。机遇远小于风险的时期，或许需要更多的耐心。

“恶性再增发门”事件的制造者-----601318平安，3月底将上报再融资方案，而其h股增发尚无定论。

狗蛋的观点非常明确：1、中国虚拟市场因“系统性风险”的爆发，此时此刻，运行面临“信心+资金” 两大困境。系统性风险未有效释放，下跌是主旋律，因此，底部是砸不出来的。（狗蛋：即使出现“多杀多”，底部也不是杀出来的。）2、趋势一旦形成，很难改变，只有“外援”才能改变。政策性的改变才是底部确认的前提和条件。狗蛋认为，“外援”来自于政策性组合拳（即：“降低”印花税+“终止”恶性再融资+大小非“有条件”解禁等）。3、没有“恐慌性的放量下跌”，没有政策面的趋势扭转，仅是小级别的、报复性的自救行情，操作难度很大，且持续性恐难继续，参与价值不高。狗蛋经三思、研判、慎独后，确认其财富不属于狗蛋。因此，狗蛋将继续空仓观望。

2、狗蛋认为，“外援”来自于政策性组合拳（即：“降低”印花税+“终止”恶性再融资+大小非“有条件”解禁等）。

3、经济学家凯恩斯说“长期，我们都将死亡”。目前，最好的操作策略是“空仓观望，耐心等待”，也是唯一的策略。系统性风险（过热cpi+大小非解禁+恶性再融资门事件等），没有任何改变。“过热cpi+大小非解禁+恶性再融资门事件”等不解决，后市无希望。综合性机会在：“降低印花税+终止恶性再融资+提出解禁办法”等。

狗蛋断言：当系统性风险过去，“过热cpi+大小非解禁+恶性再融资门事件”等三个问题，管理层有明确意见的时候，“大胆买入、直至满仓”操作不迟。

3、狗蛋认为：1、4月的三宝（“创投+期货+s股”）未来的主线，还会演绎下去。2、3月“二会后”的二宝（期货+三通）行情已结束。3-22海峡局势已明确，“三通”的机会远小于风险。3、贯彻“三不”（ 不急、不贪、不惧）。继续围绕4月三宝，开展有效的操作。

4、狗蛋切记的是：6月20日前的任何行情，均是反弹。

……符合“价值+成长”之有价信息……

1、中国证监会副姚刚：关注创业板的六大风险。一是上市公司经营的风险。处于成长型的创业期企业，盈利模式、市场开拓都处于初级阶段，不是那么稳定，在经营上容易大起大落。二是上市公司的诚信风险。按照法律规定，上市公司必须进行强制性信息披露，但是监管部门的审核是合规性的审核，申报材料的真假由中介机构负责，因此涉及到诚信的问题。三是创业板上市的公司股票价格可能会出现比较大的波动。创业板的上市公司规模比中小板公司还小，更容易被操纵，所以这种大幅度的波动会给投资者带来很大的风险。四是创业企业的技术风险。高新技术转变成产品，而且能够卖得出去，还要有一定的市场份额，这个转变过程是很困难的。五是投资者盲目投资带来的风险。    六是中介机构的风险。

2、的确，大盘蓝筹股的盛极而衰让投资蓝筹股的人们心里很是受伤。大盘蓝筹股的盛宴必散，而导火索则是中国平安的巨额融资。

中国太保发行价30.元，现价30.01元；

中石油发行价16.7元，现价18.73元；

中煤能源发行价16.8元，现价17.89；

中国铁建发行价9.08元元，现价10.65元；

中海集运发行价6.62元，现价6.8元；

国际游资，却不怕亏，因为亏在股市，赢在期市。香港市场、新加坡a50指数。

3、关注b股，rmb升值收益类。

4、或许真正的机构博弈时代才到来。在实现真正全流通之后，这个市场将会产生一个全新的“机构投资者”，他们将加入到估值体系的重建中来——如果市场处于不合理状态，会引导市场回归合理：投机成分过大时，他们选择减持或全部卖出，投资成分比较重时，他们则重新进场。这个新的机构投资者，就是限售股解禁后的公司大股东、二股东。这个以企业为主导的机构投资力量的诞生，与基金最大的区别是，他们是参与公司实质经营管理，对公司的经营则有着更全面的把握和认识，他们的眼光更具投资性。

原有的基金投资者在未来数年，将不再是市场的第一大机构投资者，不能再以自己的资金优势来主导市场的方向，更应或扶持市场，或稳定股市。

5、净值缩水赎回潮涌 袖珍基金潜藏清盘之危。随着最近股指大幅度重挫,几只袖珍型基金一度逼近5000万元资产净值的规模底线。

一旦基金被监管部门确认资产净值已经达到清盘条件,最终清盘方案和清盘时间都将通过持有人大会决定,普通投资者将按照清盘当日的净值获得资产分配,相当于被动赎回所购买的基金。

6、民生踩中地雷 港基直通车亏损50%被迫清盘。曾几何时，那些收益率迷人的理财产品，现在却成了难以下咽的苦果。一位业内人士指出，“这很可能是全球股市风暴下，国内第一单投资海外股票市场的qdii被迫清盘，但绝不会是最后一个。”

2008-3-26

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【宏观基本面】

1、rmb升值不止、牛儿难止步。2008年3月26日，rmb汇率中间价为：1美元：rmb7.0252元。1欧元：10.9857元。100日圆：7.0365元。1港元：0.90277。1英镑：14.0796元。  

●●●1美元：rmb6.7之时，为减仓之机；1：5时，将半仓运作，1：4.5将轻仓。

2、qfii额度总额100亿美元。新增总额200亿美元，尚未批准。3月7日，qfii审批再开闸，外国政府基金拔头筹。

●●●当机构资金明确减仓赎回并流出亚洲时，狗蛋减仓操作之机。

3、2007年贸易顺差2618亿美元，首次突破2600亿美元大关，2008年拐点。08年1月我国外贸顺差194.9亿美元。2月贸易顺差为85.55亿美元。

●●●当顺差连续3月回落至150亿美元之时，狗蛋减仓操作之机。 

4、股指期货：关注“特别结算会员”（结算银行的批准）与“融资融券”的推出。

5、尚福林表示：“争取”尽快推出创业板。据估计5月正式推出，而对股市影响巨大的股指期货，则会在今年9月份平稳推出，如无特殊情况，这个时间表不会再发生重大改变。

6、2008的cpi调控目标大幅上调至4.8%。2月份cpi同比上涨8.7%。

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【2008战略】

2008，机会在“点”，不是在“面”！！！

狗蛋认为：1、2008是“慢”牛，且“新兴+转轨”特点，呈现“结构性+阶段性”二特征。2、2008年，再好的票票，也需波段操作。3、2008年上证综指目标区间为5800～6200。低点3000～3500；高点5800～6200。高差3000点。4、2008年两大主线是：创投概念+股指期货。上半年“三宝”（农业+创业+高分配）正在进行，下半年“二宝”（股指期货+奥运概念）。

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【2008节点】

1、两会于2008年3月5日召开，3月18日结束。两会后（新监管思路+年报业绩淘金行情结束+大非解禁），面临一波大调整。

08年3月22日-----问题（3.22公投）

2、奥运会召开：2008年8月8日晚8时。奥运前后股市有拐点？股市高点产生的时间一般会在奥运前10天左右。中期调整幅度超过30%。

3、3月、8月份为解禁高峰，解禁总市值分别达4050亿元和4336亿元。2008年解禁总股数1353.64亿股，总额约需要30000亿元。

601318：“增发+大非解禁”，“恶性再融资”上报至证监会，约需两个月左右可完成审核。

4、趋势性投机的交易性机会：4月前，创业类；8月前，奥运会；10月前，期指。

5、8月前，深市机会大；9月后，沪市机会大。

6、投资大师吉姆·罗杰：中国农产品投资机会很大，如农业（农产品）、水处理、能源行业等等。罗杰斯：“我一直在买进中国股票，包括水处理股、发电股和旅游股。我打算在中国买进更多的股票”。

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【主要持仓与操作】

1、牢记2008年“新兴+转轨”特点，实施“结构性+阶段性”操作的整体思路。

（狗蛋：2008年，再好的票，也要波段操作。大盘蓝筹，反弹有、持续上涨无）

2、“二会”结束，会议没有实质性的大利好出台（如下调印花税等），政策调控将开始实施。3月份下旬，大小非股东解禁高峰。系统性风险有来临的可能。机会远小于风险。

（狗蛋：“二会”=2008上半年的集结号？）

3、耐心等待，精心选择，布局4月，波段是金。 关注4月份主题机会：“创投+股指期货+中小盘”。

本周，仍有机会开展超短线操作，相信是高手的天堂。

狗蛋操作：保持空仓，回避3月底因“供求关系+政策调控”引起的“系统性风险”。

封闭操作，“无条件”执行自己的操作计划。

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【轻轻声明】：

１、行股之真谛，乃于淡雅间、无味之中。市场残酷，各有千秋，阅者皆师。

2、狗蛋的博客，谨记录狗蛋在‘虚拟资本市场’远大而美好的愿景、一路走来的故事和洒下的汗水。信则有，不信则无，一切随缘，随缘一切！！！

3、狗蛋不是别人的托，仅托狗蛋自己。如因此托了您，确非狗蛋本意！褒贬由人，主见在已，快乐行股！！！

4、入市行股，仁者见仁，智者见智，誓做战友，不做杀手。

5、愿构建与‘睿智者’共同学习的平台，绝无哗众取宠之嫌。

6、世上有句谚语：毁灭人只要一句话，培植一个人却要千句话。专业骂客，骂由人,财由己，请多思量。骂，非高手之品质。即使非‘骂’，请留点面子，千万别骂太狠！！！

狗蛋的沉默是对“毁谤与辱骂” 最好的回复。

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