“深入学习、精心研判、独立思索、大胆运作”是狗蛋的处股方式；“认真＋勤奋”是狗蛋的股行态度；“价值＋成长”是狗蛋的行股标准；“战略性配置＋战术性操作”是狗蛋的行股模式。

 “狗蛋·7号”，是狗蛋探索、研判天堂之旅的圣地，也是与友品茶、互学、畅谈的私坊吧。

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【狗蛋·7号-08/10/20】

“出手”的时机何时到来？

目前，三季度业绩即将登场，其糟糕的基本面在市场将得到彻底的反映，出手的时机虽未到来，但已经很近。

相信市场，相信趋势，但更应该相信自己，相信未来。“出手”的时机何时到来？狗蛋战略配置时间，维持10月底、11月初，坚定不移。

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作为，中国资本市场上的一个最傻、最笨的小散，狗蛋坚信，一轮“中级反弹行情”必将到来，狗蛋将坚持自己的财富规则：１、耐心＋信心＝财富　。２、耐心＋稳定＝最大的无形资产。

基本面导致的大盘连续“暴跌＋急跌”，市场风声鹤唳、闻股色变。“恐惧”已成为习惯，准确把握 “恐惧下的中级反弹行情”建仓时机，是中期财富的关键。

是的，不是“股市”的结局不够好，而是我们对“股市”的要求过多！！！

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“备仓”，坚定不移！！！从2008年10月13日起，“傻瓜＋笨蛋”狗蛋全面进入“备仓”阶段。

目前，保持足够的“耐心＋信心”，正在全力“备仓”，并力争在20日前，完成入场前各项准备工作。10月底或11月初将择吉进入。“空仓钻石王老八”也将同步结束。

自2008年7月底清仓以来，狗蛋保持了“空仓＋观望＋观奥运会＋旅游”的方式，以冷静的态度、饱满的热情，度过了虚拟市场３个月来的迅猛“急跌＋暴跌”。

狗蛋时刻要求自己牢记的是：1、我不能控制政策、市场和他人，我绝对能够把握、控制自己！2、我不要求每次看准，但力争每次知行合一，企图抓住每一次反弹是一种高级弱智。3、“必胜机会”条件具备，才能捕捉，绝不允许随意去捕捉模棱两可的东西。

是的，不是“股市”的结局不够好，而是我们对“股市”的要求过多！！！

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2008年10月13日起，“傻瓜＋笨蛋”狗蛋牢记:

１、以17届3中全会的超强声音为指导，深度研判“基本面＋政策面”。“全球性金融风暴＋全球性系统性风险” 已爆发并蔓延，但全球救市活动已全面展开。一轮中级反弹将在10月底（或11月初）上演。狗蛋10月底或11月初进入将结束“空仓钻石王老八”生活。

２、注入增量资金将是改变一切的外因，而释放流通性是改变基本面的内因。关注“社保资金入场＋大股东增持＋全面回购”政策的实施。

３、按照“战略性配置＋灵活性战术性操作”的原则，牢记“傻瓜者的市场＋傻瓜者的游戏=傻瓜者的财富”。执行四不“不贪、不惧、不急、不赌”。坚定信念，充满信心，做好入场前的各项准备工作，10月底或11月初将择吉进入。

４、“无条件”回避业绩大幅回落的“煤炭＋钢铁＋电力＋食品饮料＋银行＋石化＋地产＋航运”等基本面形势发生变化的七行业，追求看得清的“阶段性＋结构性”的财富。

５、彻底放弃“融资融券＋股指期货”的交易活动，不参与做融资融券的财富分配，也不做融资融券下的死鬼！！！

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【重大信息】

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1、中央文件提出允许农民以多种形式流转土地承包权。

 中国今日授权全文播发了《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》。该文件由中共十七届三中全会通过。该文件中指出，按照依法自愿有偿原则，允许农民以转包、出租、互换、转让、股份合作等形式流转土地承包经营权，发展多种形式的适度规模经营。

 文件提到，有条件的地方可以发展专业大户、家庭农场、农民专业合作社等规模经营主体。土地承包经营权流转，不得改变土地集体所有性质，不得改变土地用途，不得损害农民土地承包权益。

2、管理层研究专项贷款支持央企回购股份？？？融资渠道拓宽 ，证监会正式发可交换债试行规定。

近期国务院正在研究银行开放“专项贷款”事宜，用途则是用来支持央企回购上市公司股份的。目前国务院正在研究这个方案的各项细节，最终结果还须等待国务院的定夺。消息人士透露，这个方案很快将会通过。

近期，国资委、证监会以及交易所也不断就上市公司回购股票发布规定或发布相关支持政策。这使得回购也成为市场关注的焦点，被认为是支撑市场的一股重要力量。

证监会19日正式发布《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》,符合条件的上市公司股东即日起可以用无限售条件的股票质押进行融资,以缓解“大小非”股东资金困境,减少其抛售股票的动力。

证监会新闻发言人表示,在征求意见期间,有多家上市公司股东与证监会就可交换债问题进行沟通,大都是在主板上市的大型公司,预计正式推出后需求旺盛。

最终发布的规定对征求意见稿进行了多处修改。首先,规定将用于交换的股票脱离限售期的时限由“约定的换股期间”提前到“提出发行申请时”;其次,将换股价格下限由募集说明书公告日前30个交易日均价的90％,提高为募集说明书公告日前20个交易日和前一个交易日均价的高者;第三,为避免用于交换的股票存在法律瑕疵,影响债券持有人换股,要求用于交换的股票不存在任何依法不得转让或设定担保的情形。

证监会新闻发言人１９日透露，截至９月３０日，上市公司今年以来通过发债融资９８０亿元，占再融资的比重近５０％。

在几个债券品种中，可分离债共发行５６０多亿元，占比重最大。从规模上看，公司债位居第二，前９个月发行总额为２８８亿元，从去年启动公司债发行到今年９月底，共有１６家公司发行了４００亿元公司债。 

3、温家宝主持召开国务院常务会，部署四季度经济工作。

做好四季度经济工作，对于全面完成今年任务，为明年的发展打下良好基础，尤为重要。要按照科学发展观的要求，采取灵活审慎的宏观经济政策，尽快出台有针对性的财税、信贷、外贸等政策措施，继续保持经济平稳较快增长。同时，推进结构调整和发展方式转变。

（一）认真贯彻十七届三中全会的部署，加大强农惠农政策力度。较大幅度提高粮食最低收购价格，制定并发布增加各项农业补贴的方案，扩大补贴范围，提高补贴标准。做好粮棉收购工作，尽快出台振兴奶业和稳定生猪生产的政策，做好重大动物疫病防控工作。

（二）促进中小企业的发展。完善中小企业担保体系，鼓励金融机构增加对中小企业贷款，拓宽中小企业直接融资渠道，加大对中小企业技术创新的财政支持力度。

（三）保持进出口稳定增长。提高服装、纺织等劳动密集型产品和高附加值机电产品出口退税率，支持优势企业和产品出口，增加国内需要的产品进口，促进国际收支基本平衡。

（四）加大投资力度。加快地震灾区恢复重建，抓紧农业、水利、能源、交通、城镇等基础设施和民生等领域的重大项目建设，保持合理的投资规模。

（五）继续控制价格上涨。改善主要农产品和能源等基础产品的供求关系，加大价格监督检查力度。积极稳妥推进价格改革，抓紧理顺重要能源资源产品的价格关系。

（六）扎实推进节能减排工作。全面落实节能降耗和污染减排目标责任制，加强对节能减排工作的监督和行政执法，督促地方和企业淘汰落后产能，严格环保监控，强化重点污染源监管。

（七）抓好财政增收节支工作。加强税收征管，规范非税收入管理，对用于解决民生问题的支出，要确保资金及时足额拨付到位，严格控制一般性支出，特别是防止年底突击花钱，坚决制止各种铺张浪费。

（八）加强金融监管，防范金融风险。继续加强资本市场基础性制度建设，努力保持资本市场稳定健康发展。

（九）认真做好食品安全和安全生产工作。抓紧落实《乳品质量安全监督管理条例》，加快制定配套规章和工作方案。加大重点行业、重点领域的安全隐患排查力度，确保安全生产。

（十）努力解决好涉及民生的问题。出台并落实保障低收入群众和特殊群体基本生活的政策措施。对高校家庭经济困难学生发放临时伙食补贴，对汶川地震重灾区高中和高等教育阶段家庭经济困难学生给予特别资助。提高优抚对象等人员抚恤和生活补助标准。加大保障性住房建设规模，降低住房交易税费，支持居民购房。继续做好困难群众就业帮扶工作，特别要做好受灾地区劳动力就业和倒闭、转产企业职工的社会保障工作。加快灾区公共设施建设，确保群众安全过冬。

4、德国联邦议院通过近5000亿欧元救市计划。

5、税收增速正在加速下滑， 国税总局选择沉默回应。

9月税收收入增速下滑非常严重，同比增速只有2.5%。更严重的是，目前这种税收增速加速下滑的趋势已经形成，第四季度还会持续。　税收增速加速下滑甚至负增长，直接危及财政。

国税总局选择沉默并不能改变税收增速加速下滑的事实。即便税收增速加速下滑的态势至今还没有正式对外公布，接受记者采访的多位国税总局和财政部的相关官员都毫不否认这一事实，而且还承认这种加速下滑的态势已经形成了一种趋势。

6、证监会表示，政府将公布稳定国内市场的举措。与此同时，劝告国内各银行应该避免过度的金融革新。

中国证监会主席17日表示，美国信贷危机对中国构成了严峻的挑战，但是中国经济目前运作良好。中国政府将禁止跨国基金流入国内，推动上市公司返回更多的资金给投资者，并采取更加强硬的规则惩罚内部交易者。 

 （狗蛋牢记：1、三中全会，农业界定为主题投资机遇。2、经济增速将放缓，2009年盈利下滑风险加大，市场风险正释放。3、“社保资金入场＋大股东增持＋全面回购”政策的实施，是彻底解决＂大小非＋热钱出逃＋5800亿公司债＋ＩＰＯ＂等筹码失衡状况。4、银行不良资产已开始增加，资产质量不断恶化。5、未来两年，首发限售股=10倍大小非。限售股解禁=发行16个半中国石油。6、政策上，目前“二弃二保”（1、弃地产、保金融；2、弃股市、保实业）的策略明显。7、资金面最坏时候已到来但尚未过去。企业盈利面最坏时候尚未到来但即将到来。）

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【机构观点】

1、一场股灾，消灭了刚崛起的中产阶层。

市场流传这样一笔账：“如果本次股灾导致股市市值缩水20万亿。按1亿股民算，每人损失20万，按8000万股民算，每人损失25万。中国的中产阶层，若凭工资等劳动收入，从90年代中到现在，除去住房、医疗、教育等支出外，所能积攒下来的货币收入，大约也只有20~25万这个数。也就是说，一场股灾，把中国刚刚崛起的中产阶层轻易地就消灭了。”

    2007年4月，沃德国际管理顾问公司的董事局主席卢欣曾写了一篇文章：《莫让股市成为中产阶层的万人坑》，2008年9月9日，他再次提笔，文章的标题变成了 《股市终成中产阶层的万人坑》。“中国股市的癫痫病，是制度和政策交替作用的结果。当大量流动性涌入市场 （外汇结算释出人民币），就故意收紧资产投放，导致资产价格狂涨；当资产大量投放市场（大小非解禁），就故意收紧流动性，导致资产价格狂跌。用有形的政策加上无形的手，制造资产价格非理性剧烈波动。从而为特定人群制造天量的财富输送。”

    而股市“癫狂”的结果，是使投入股市的资金通过再分配落入了特定人群手中，中产阶层则是亏损最大，已被宰杀殆尽的“肥羊”。

2、加强内需经济需要股市尽快转好。

提振内需经济无非两个方面，一是加大投资规模，二是刺激内需消费。加大投资规模的前提是增大融资规模与拓展融资渠道，除了放松货币控制和增加信贷规模之外，股市直接融资渠道是否顺畅是至为关键的。目前的情况是，34家已过会公司发不出，178家已确定了增发价的待增发公司跌破了拟定增发价。显然，股市好不起来，直接融资的渠道不可能畅通，并且还会造成“不能融资就减持大小非套现”的恶性循环，形成虚拟资本转化不了实体资本，导致出现双输的局面。 

要提振内需经济，必须要让股市好起来！在欧美金融危机已开始演变为经济危机之际，在我国经济重心向内需经济转移之际，十分有必要在当前的非常时期通过更有力、更有效、更直接的非常规政策来恢复股市的活力，恢复股市的投资与融资功能，恢复股市的财富效应，让“增加居民财产性收入”作为提振内需经济的重要手段。A股市场本来就有着政策市的“光荣传统”，在当前市场机制失灵的时候，市场高度关注也高度期待更有力的利好政策。

3、 “股神”的沃伦·巴菲特称目前是购买美国股票的良机，鼓励投资者积极“抄底”。其本人自雷曼倒闭后7次“抄底” 。

4、媒体评论：千万别信巴菲特贸然“抄底”美股。

也许他是诚实的，也许他在美国此次金融乱局里说的话都是真心话。但是任何投资都要面临机会成本，如果你实在是迷信他的魔力，那么就跟着他走吧，前提是你也一定要和他一样，在财力和心力上都要“熬得起”。否则，还是在听他说话的时候看看他的表情，那可是相当的沉重。

5、日本"中国通"：银行H股藏机会，A股3年获利3倍。  H股会迎来“反转”的日子，  可“狙击”银行类H股。 “现在必须出手，买A股 3年获利3倍。

6、韩国恐成冰岛第二临破产危险，急于向中国求救。

全球金融海啸扑面而来，亚洲第一个遭殃的是韩国。首尔股市昨日跌126点，创历来最大点数跌幅，韩元汇价也跌至97年亚洲金融风暴后新低。英国《金融时报》发表专题报告分析指，韩国经济危机四伏，可能步冰岛后尘，踏上濒临破产之路。 

  虽然韩国人现在仍未奔跑到银行去把现金提出，仍然相信国家和银行体系可以避免“冰岛式”的爆炸，但韩国总统李明博已经开始警告，指民众无视韩元的崩溃危机。同时，首尔政府已经向东亚一些邻国求援，提出总值800亿美元的货币互换方案。李明博正焦急地向中国和日本招手，要求联同东盟一起举行区域性峰会，商讨应付当前危机。

7、 “我周围一些私募基金的朋友都是双眼盯着中国石油，都说中国石油没跌到位A股风险就会比较大，就不进场。”深圳龙腾资产管理公司董事长吴险峰认为，中国石油高估值已经是独木难支。

目前，中国石油A股相对H股存在超过100%的溢价，私募基金认为这预示着其A股存在一定的高估，中国石油这只A股中的第一权重股后市并不乐观。

中国石油目前3倍市净率左右的估值还是比较合理的。至于中国石油A股相对H股过高的溢价，他认为其中很大部分因素是受国际投行最近大举出售金融资产套现而引起H股大跌。

8、冰岛股市恢复交易暴跌77%。冰岛---首都雷克雅未克。

冰岛只有30万人口，只相当于很多国家的一个小城市，虽说很容易就陷入了危机，但所谓“船小好调头”，摆脱危机也会比较快的。

两年前，当时冰岛克朗与人民币的汇率大约为8比1，那时的冰岛给记者留下了世界上“物价最高国家”的印象。   例如在街头便利店买一杯可乐、一个汉堡，价格差不多就要200元人民币；至于住宿，即使在最便宜的青年旅舍，每人至少也需要700多元人民币。

目前冰岛克朗与人民币的汇率接近15比1，比两年前贬值将近1倍，但各种商品的价格虽然有一定上涨，可相对货币贬值来讲，涨幅却不是很大，所以算下来，在冰岛消费是极为划算的，甚至很多货品堪称“全球最低价”。

9、一年来，上证指数跌去了70％多，但美国股市也就跌了30％多，上证指数之所以跌幅如此之大，既有A股市场自身的原因，也有次贷危机集中爆发的原因，但跌到如今，上证指数的跌幅已经明显小于世界各国股市的跌幅，这是否意味着中国股市可能率先止跌，值得拭目以待。

在这样的前所未见且错综复杂的国际环境中，尽管中国难以独善其身，但力求自保乃明智之举。近期召开的党的十七届三中全会上提出最重要的是要把我国自己的事情办好，并提出了要保持经济、金融、资本市场、社会大局的稳定，这个基调意义十分深远，我们与其拿着真金白银去救别人的市场，还不如自救，将救市的力量放到自己的市场，中国股市完全能够达到自救和稳定的目的。我们欣喜地看到，最近管理层出台的一系列调控措施都是围绕着这“四稳”的基调出台的——股票交易印花税降了一半且还有下降或暂时免征的空间、利息税暂时取消、存款利率虽然降了但由于免征了利息税储户所得利息并没有减少多少、贷款利率降了两次使企业降低了融资成本、下调了存款准备金率且还有更大的下调空间、提高上市公司分红的底线并将其作为审批再融资的一个法定条件……种种救市措施几乎都是从维护市场的稳定出发、从让利与民且藏富于民的角度出发的，可以预料接下来即将推出的调控政策还将更大力度地贯彻这个基调，中国有可能最早摆脱国际金融风暴的漩涡。

（狗蛋：1、“全面回购”政策的实施，是彻底解决＂大小非＋热钱出逃＋5800亿公司债＋ＩＰＯ＂等筹码失衡状况。2、“信心＋资金”有回暖迹象。3、关注“10月17届3中全会＋11月中央经济工作会议”的农业主题投资机遇。4、未来两年，首发限售股=10倍大小非。限售股解禁=发行16个半中国石油。）

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【狗蛋操盘】

1、上帝警告狗蛋，狗蛋是“笨蛋＋傻瓜”！！！是中国股市1.2亿散户中，最傻的、最笨的。牢记：傻瓜者的市场＋傻瓜者的游戏=傻瓜者的财富！！！执行四不（不贪、不惧、不急、不赌）。

2、从大局考量，技术面服从基本面，基本面服从政策面。

3、稳定市场的四大“实质性”利好：1、“大小非”解禁终止。2、社保资金入市消息。3、平准基金救市、取消10%的红利税以及推出融资融券。4、qfii额度的200亿美元的批复。

4、“基本面恶化趋势＋大小非减持＋流通性不足＋5800亿元债市筹资”等现状。2008年的秋季，金色的秋季，不会是“丰收的季节”。熊市下跌趋势，不求有功，但求无过。回避黎明前的黑暗，等到黎明后再回来！！！拥有现金，放弃股票！！！利用熊市的黑暗，研究“政策面＋基本面”。黑暗给了狗蛋黑色的眼睛，狗蛋却用黑色的眼睛，去寻找、去发现未来的光明。Ａ股市场“大小非”形成的围墙，犹如“吸血鬼”似的危墙，既然是“危墙”，必须保护好自己，先别立，“立”也要等“政府＋管理层”先立（政策）。君子不立危墙之下吗！！！

5、“饿死老鹰,饿不死老等”！！！7月29日，狗蛋彻底清仓，选择了“空仓，旅游，观奥运”的方式。空仓了，也要遵守二个规则（“耐心＋信心＝财富”；“稳定＋耐心”＝最大无形资产）。并做好10月底（11月初）进入股市的准备工作。

６、关注“首发限售股解禁”。除“大小非”外，未来头号“空军”却是首发限售股解禁。

2008年后4个月，全部限售股的解禁规模为5098亿元， “大非”（3126亿元）占比98% “小非”（65亿元）占2%。首发限售股达到840亿元，威胁远远超过600亿元的股改限售股。

2009年“大小非解禁”为17287亿元，而“首发限售解禁”为20988亿元。

2010年“大小非解禁”降至4080亿元，“首发限售解禁”却高达36369亿元（9倍！）

7、股谚曰：会买的是徒弟，会卖的是师傅，会割的，才是祖师爷。能守的，最终成为神仙！！！

8、统计认为：20%以上的大非和超过50%的小非有意减持。

9、狗蛋铭记的“跌势六规律”（1、再抗跌的板块最终也得补跌。2、再多的资金也亏得血本无归。3、抄底抄到南半球。4、每次横盘最终都是大跌。5、再坚定的人也会动摇。6、技术支撑位最终都变成技术阻力位），时刻在敲打着“傻瓜＋笨蛋”。

时刻要牢记：追涨，追的是已经确定无疑的涨势，绝对不是追高；杀跌，杀的是已经确定无疑的跌势，绝对不是杀低。

2008-10-20

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【轻轻声明】：

１、行股之真谛，乃于淡雅间、无味之中。市场残酷，各有千秋。虚拟之途，阅者皆师。

2、狗蛋的博客，谨记录狗蛋在‘虚拟资本市场’远大而美好的愿景、一路走来的故事和洒下的汗水。信则有，不信则无，一切随缘，随缘一切！！！

3、狗蛋不是别人的托，仅托狗蛋自己。如因此托了您，确非狗蛋本意！褒贬由人，主见在已，快乐行股！！！

4、入市行股，仁者见仁，智者见智，誓做战友，不做杀手。

5、愿构建与‘睿智者’共同学习的平台，绝无哗众取宠之嫌。

6、名声与尊贵，来自于真才实学，有德自然香。世上有句谚语：毁灭人只要一句话，培植一个人却要千句话。专业骂客，骂由人,财由己，请多思量。骂，非高手之品质。即使非‘骂’，请留点面子，千万别骂太狠！！！

狗蛋的沉默是对“毁谤与辱骂” 最好的回复。

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